| 地震未改經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 股市基本面依舊 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 06 月 01 日 |
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隨著最后一個(gè)交易日的收紅，5月滬深股市平靜收官。在發(fā)生了汶川大地震的這個(gè)特殊的月份里，中國股市基本保持了平穩(wěn)走勢(shì)。步入6月，在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面保持良好勢(shì)頭的情況下，這個(gè)擁有數(shù)千萬投資者的市場(chǎng)將在繼續(xù)調(diào)整中期待轉(zhuǎn)機(jī)。
地震未改經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 股市基本面依舊
雖然汶川大地震對(duì)災(zāi)區(qū)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展造成了極大破壞，但各方透露的信息顯示，這場(chǎng)災(zāi)害不會(huì)改變我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面。
國家發(fā)展改革委副主任穆虹近日表示：“地震對(duì)受災(zāi)地區(qū)的生產(chǎn)總值影響巨大，但是四川在全國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重大概是4%左右，重災(zāi)區(qū)占的比重大概只有千分之幾，所以這次災(zāi)害對(duì)全國生產(chǎn)總量的影響有限?！?br/>
中國銀河證券研究所策略分析師李鋒就此分析說，目前我國財(cái)政實(shí)力雄厚，加上企業(yè)和社會(huì)的大量捐助分擔(dān)了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，完全能夠應(yīng)付地震災(zāi)難帶來的資金需求。就全國而言，地震對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的影響都較為有限。
對(duì)于人們地震會(huì)影響糧食價(jià)格，從而推動(dòng)CPI走高的擔(dān)心，國家發(fā)展改革委綜合司司長石剛認(rèn)為，我國的糧食自給率在95%以上，現(xiàn)在的糧食庫存也比較充裕，估計(jì)今年夏糧仍然可以獲得比較好的收成。因此，保持糧價(jià)平穩(wěn)有比較好的條件，不會(huì)對(duì)CPI形成很大影響。
到目前為止，已有多家機(jī)構(gòu)對(duì)5月份CPI做出預(yù)測(cè)，認(rèn)為5月份物價(jià)水平上漲壓力減小，CPI可能會(huì)低于4月，從而成為對(duì)股市有利的因素。
除去地震的不利影響，人們還寄希望于災(zāi)后重建能夠促進(jìn)一些行業(yè)的增長，以彌補(bǔ)部分損失。銀河證券報(bào)告預(yù)計(jì)，災(zāi)后重建所需的投資數(shù)額高達(dá)2000億至3000億元，如此龐大的投資需要大量的水泥、鋼鐵等原材料，將帶動(dòng)建筑工程、建材、機(jī)械、鋼鐵、電信、電力等行業(yè)的發(fā)展，從而帶來較好的投資機(jī)會(huì)。
資金面壓力暫減小 能否根本扭轉(zhuǎn)尚待觀察
進(jìn)入6月份，迎來“大小非”解禁的低谷，又趕上新基金的密集入市，而近一段時(shí)間再融資和新股發(fā)行趨緩，資金面壓力相對(duì)減小，這也將有利于股市回暖。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，6月份限售股解禁數(shù)量約為1092億元，為上半年最少，比5月份少近一半，比3月份少約70%。在所有解禁數(shù)量中，首發(fā)與增發(fā)的機(jī)構(gòu)配售股解禁規(guī)模合計(jì)為290億元，對(duì)市場(chǎng)的影響不大。
“大小非”解禁及隨之而來的大規(guī)模減持，一直被視為今年以來股市深度調(diào)整的主要原因之一。上海天相投資咨詢公司策略分析師吳峰認(rèn)為，6月份大小非解禁規(guī)模的大幅縮減，客觀上降低了相應(yīng)時(shí)段股票二級(jí)市場(chǎng)大幅擴(kuò)容的可能性，留給股市調(diào)整一個(gè)寬松的環(huán)境。
與此同時(shí)，6月份有望迎來今年以來基金募集的高峰期。根據(jù)基金公司已經(jīng)公布的發(fā)行公告來看，如果不考慮延長募集的因素，預(yù)計(jì)6月份將有17只新基金成立，其中絕大部分為偏股型基金。齊魯證券策略分析師于立婷分析說，今年以來，管理層共批準(zhǔn)52只新基金發(fā)行，其中偏股型基金超過一半，而預(yù)計(jì)6月份成立的新基金占已批準(zhǔn)基金只數(shù)的三分之一強(qiáng)。
股票供給減少，資金供給增加，這無疑對(duì)股市是一個(gè)利好因素，不過，資金面是否已經(jīng)發(fā)生根本性變化尚待觀察。
中國股市以散戶為主體的市場(chǎng)，決定了人民幣儲(chǔ)蓄存款升降幅度成為股市資金面冷暖的一個(gè)重要指標(biāo)。從4月份公布的數(shù)據(jù)看，“儲(chǔ)蓄回流”的趨勢(shì)繼續(xù)，4月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為42.22萬億元，同比增長17.69%，比上月末高0.34個(gè)百分點(diǎn)。
這種趨勢(shì)從一個(gè)側(cè)面說明了投資者對(duì)股市的信心仍待恢復(fù)。如果6月份能夠從制度上真正規(guī)范“大小非”減持和再融資，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，使投資者增強(qiáng)信心，股市資金面就有望得到根本改變。
股市估值趨合理 調(diào)整中可見轉(zhuǎn)機(jī)
讓人可以期待的是，經(jīng)過幾個(gè)月的調(diào)整，A股的估值水平已漸趨合理。雖然在諸多負(fù)面因素的集中作用下，印花稅下調(diào)、規(guī)范“大小非”減持等利好政策并未成為股市持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力，但市場(chǎng)在5月的反復(fù)震蕩中轉(zhuǎn)機(jī)已依稀可見。
銀河證券報(bào)告說，2008年上市公司的業(yè)績能保持近30%的增速，市場(chǎng)合理估值倍數(shù)為預(yù)測(cè)市盈率21.6倍至30.8倍，所對(duì)應(yīng)的上證綜指為3600點(diǎn)至5100點(diǎn)。而目前，A股市場(chǎng)的2008年動(dòng)態(tài)市盈率已降至21.9倍，滬深300指數(shù)2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20倍，上證綜指不到3450點(diǎn)。李鋒就此分析認(rèn)為，上證綜指已經(jīng)低于合理估值的下限，表明A股整體已被低估。由此，他看好6月份的投資機(jī)會(huì)。
回顧5月份，在市場(chǎng)總體處于跌勢(shì)的情況下，電信重組、融資融券、股指期貨、油價(jià)補(bǔ)貼等預(yù)期都曾拉動(dòng)指數(shù)上漲。進(jìn)入6月份，投資者仍然可以對(duì)這些利好寄以厚望。
申銀萬國證券公司分析師賀振華認(rèn)為，從市場(chǎng)政策上看，加快新基金批設(shè)速度、規(guī)范再融資、融資融券的發(fā)展都值得關(guān)注。在宏觀調(diào)控政策方面，貨幣政策維持不變，財(cái)政政策繼續(xù)提高緊張物資的出口關(guān)稅和降低進(jìn)口關(guān)稅以及對(duì)電力和石化企業(yè)的補(bǔ)貼等均能增強(qiáng)市場(chǎng)信心。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，投資和工業(yè)生產(chǎn)將維持高位，企業(yè)效益好于一季度的形勢(shì)讓人振奮。
6月份，對(duì)電信重組方案的預(yù)期不僅提高了電信板塊的熱度，也增加了投資者對(duì)重組題材的期待。申銀萬國認(rèn)為，資產(chǎn)注入和整體上市可能再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
另一方面，隨著北京奧運(yùn)會(huì)的臨近，一些機(jī)構(gòu)把奧運(yùn)概念股列入了重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)，期待奧運(yùn)行情的出現(xiàn)。銀河證券認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)將使得短期內(nèi)酒店旅游、商業(yè)、食品飲料、交通物流、廣告?zhèn)髅?、特許經(jīng)營商品、設(shè)備提供商等消費(fèi)行業(yè)受益匪淺，部分奧運(yùn)會(huì)贊助企業(yè)有望擴(kuò)大國際知名度從而提高整體競爭力。因此，隨著奧運(yùn)會(huì)的日益臨近，奧運(yùn)會(huì)受益較多的上市公司肯定會(huì)獲得較好的投資機(jī)會(huì)。 |
| 來源： 新華網(wǎng) |
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