作者存款準備金率的超預(yù)期調(diào)整給貨幣債券市場帶來強烈沖擊。對于未來資金面將進一步趨緊的強烈預(yù)期促使資金利率昨天大幅飆升，同時也引發(fā)了債券市場的恐慌性下跌。
昨天是端午假期后的首個交易日，也是央行上調(diào)存款準備金率1個百分點后的首個交易日。一開盤銀行間市場便籠罩在一片恐慌性氛圍中。
貨幣市場上，資金利率迅速躥至高位，其中7天回購利率上漲幅度最大。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當天7天回購利率以5%的利率高開，全天最高至5.20%，加權(quán)利率為4.9391%，較上周五大幅攀升了160.28個基點。14天回購利率漲幅次之，其加權(quán)利率當天上漲了127.52個基點至4.9976%。而其余隔夜回購、21天、1個月品種也分別上漲了40~70個基點不等。
“資金面本來就趨緊了，這個時候上調(diào)（準備金率）對市場的沖擊肯定會很強烈?！睆V發(fā)證券分析師何秀紅說。
她表示，目前商業(yè)銀行超儲率已較低，銀行間市場資金面也已比較緊張，5月份7天回購利率一直維持在3%以上。而本次央行上調(diào)1個百分點的存款準備金率凍結(jié)資金將達到4200億元，是平常的兩倍，如果再迎來大盤股“中建股份”的IPO，兩者的累計效應(yīng)必然帶來資金利率的大幅飆升。
對于資金面的擔憂，促使機構(gòu)對于債券市場的后市更加悲觀。當天市場上債券拋盤嚴重，國債、央票等債券品種均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，各期限收益率均有不同幅度的上漲。
其中，1年期央票和7年期國債成為銀行間市場上回調(diào)幅度最大的兩個品種，1年期央票收益率上揚至4.17%，較上周五漲了11個基點，而7年期國債收益率達到4.10%，上漲了8個基點。
當天上證國債指數(shù)下跌了0.08%，至113.41點，中債銀行間債券指數(shù)下跌了0.0054%至118.5223點。
“上半年受資金推動的這輪行情應(yīng)該到頭了?！币还煞葜沏y行債券交易員說。
興業(yè)銀行債券分析師徐寒飛則指出，在持續(xù)的盤整后債券市場終于發(fā)生了方向性的變化，由于資金是債市的主要支撐因素，資金面的進一步趨緊也意味著未來債市的走勢并不樂觀。
此外，對于資金面的擔憂也超出了5月份CPI下滑對債市帶來的利好刺激。
目前市場預(yù)期5月份CPI同比增幅將在7.7%，較4月份的8.5%有較大幅度回落。本周四國家統(tǒng)計局將公布5月份的CPI數(shù)據(jù)。
何秀紅認為，5月份CPI的回落更多的是季節(jié)因素以及基數(shù)因素的影響，并不代表我國通脹壓力的實質(zhì)性緩解。不過也有分析人士認為，目前債市對于此次存款準備金率上調(diào)的反應(yīng)可能也有些過度。在25日存款準備金率全部上繳完之后，資金面緊張的局面會有所緩和，到時債市的情況也會有所好轉(zhuǎn)。
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