| 簡要內(nèi)容：日前，中國社會科學(xué)院網(wǎng)站日前發(fā)表最新報(bào)告《全口徑測算中國當(dāng)前的熱錢規(guī)?！?。據(jù)測算，中國最新熱錢數(shù)額達(dá)1.75萬億美元，大約相當(dāng)于截至2008年3月底的中國外匯儲備存量的104%。 |
日前，中國社會科學(xué)院網(wǎng)站日前發(fā)表最新報(bào)告《全口徑測算中國當(dāng)前的熱錢規(guī)?！贰?jù)測算，中國最新熱錢數(shù)額達(dá)1.75萬億美元，大約相當(dāng)于截至2008年3月底的中國外匯儲備存量的104%。
數(shù)據(jù)一經(jīng)公布立刻引起各方的高度關(guān)注。數(shù)額如此之高的熱錢規(guī)模是如何被計(jì)算出來的？通過什么途徑悄然流進(jìn)中國？“潛伏”在中國金融市場的哪些領(lǐng)域？未來應(yīng)該警惕其可能帶來的哪些風(fēng)險(xiǎn)？
昨日，本報(bào)記者專訪了報(bào)告作者、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明以及中央財(cái)大銀行業(yè)研究中心主任郭田勇。專家指出，考慮到中國資本項(xiàng)目的開放現(xiàn)狀，以套匯、套利和資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)等手段獲利的“熱錢”，在2007年下半年以來存在著間接做空中國A股市場的可能性。
為何這一數(shù)字如此龐大？張明說，一是因?yàn)榇舜斡?jì)算時(shí)間跨度較大，從2003年到2008年5年，如果縮短至2005到2007年3年則為8211億美元；其次，在1.75萬億美元中，有5000億美元是熱錢在國內(nèi)的投資收益和贏利，而過去市場普遍所使用的熱錢計(jì)算公式基本未將這部分納入。
高額“熱錢”對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在影響，不容小覷。
熱錢加速涌入，正抄底A股。
熱錢流入
中國過半外儲缺乏實(shí)體支撐
“即使我們采用的方法存在系統(tǒng)性高估，也反映了一定趨勢——自2005年以來，熱錢流入的規(guī)模是驚人的，我國外匯儲備存量的一半左右缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)或真實(shí)交易的支撐。如果熱錢集中外逃，規(guī)模如此龐大的外匯儲備可能在旦夕之間顯著縮水?！睆埫髡f，我國資本市場存在大量熱錢并已形成對金融安全的隱患。
中央財(cái)大銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，關(guān)于熱錢規(guī)模目前眾說紛紜，1.75萬億美元是目前聽到最嚇人的數(shù)字，由于熱錢流入通道復(fù)雜，目前還無公認(rèn)最佳測算模型，因此精確數(shù)量難以判斷，但熱錢問題顯然已逐漸成為最受關(guān)注的問題之一。
張明分析說，目前熱錢流入的渠道已非常多樣化，基本上有四大類。第一，是通過貿(mào)易渠道流入的熱錢，如通過高報(bào)出口、低報(bào)進(jìn)口；或者提前收匯，延時(shí)付匯；甚至通過編造虛假的貿(mào)易合同。其二是外資以FDI的名義進(jìn)入，然后將資本金結(jié)匯，不用于生產(chǎn)性投資，轉(zhuǎn)而投入股市或房地產(chǎn)市場。其三通過包括外債、短期外債、地下錢莊、貿(mào)易信貸、捐贈等方式進(jìn)入。最后一個(gè)渠道來自居民，一種是中國居民每年可以自由換匯5萬美元的貨幣；第二種是香港居民，每天可以通過香港銀行向內(nèi)地電匯8萬港元；第三種是很多香港居民會直接帶現(xiàn)金入境。
“熱錢問題就好比此前專家關(guān)于中國地下錢莊的資金統(tǒng)計(jì)一樣困難。”郭田勇說。
熱錢藏身
銀行存款民間借貸為兩大去向
關(guān)于熱錢的去向，郭田勇說，從去年以來中國房地產(chǎn)降溫、股市日漸下挫的狀況看，如果熱錢仍藏身股市和房地產(chǎn)，則不可能產(chǎn)生5000億美元的收益。
張明則認(rèn)為，熱錢的流向基本是——2003年、2004年、2005年較多流入房地產(chǎn)市場，因?yàn)槟嵌螘r(shí)間股市低迷；2006年、2007年期間既流入房地產(chǎn)市場也流入股市，但股市更多；2007年10月以后，股市大跌，房地產(chǎn)市場不景氣，熱錢撤出。
“國際收支數(shù)據(jù)顯示，這些錢并未撤出中國境內(nèi)，那么它們究竟到哪里去了？這個(gè)問題目前爭議很多，初步看有兩個(gè)去向，一部分在銀行系統(tǒng)作為銀行存款，賺取人民幣升值利差；另一部分流向沿海一帶中小民營企業(yè)的民間借貸?！彼€表示，由于目前股市低迷，不排除熱錢開始緩慢、隱蔽地進(jìn)入股市逢低吸納股票。
郭田勇不久前在廣東調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在銀行銀根收緊情況下，不少企業(yè)選擇境外募資。通過向民營企業(yè)進(jìn)行短期貸款，享受高額回報(bào)。例如通過同企業(yè)簽署短期的股權(quán)并購合同，通過外資入股，企業(yè)借款期滿回購股權(quán)形式，以規(guī)避法律監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)原本不合法的高額貸款。
|
