與歷史大底基本相當，流動性缺失風(fēng)險凸顯
⊙本報記者 許少業(yè)
令投資者困惑的是，從流動性過剩到流動性缺失的轉(zhuǎn)變過程，竟是如此急促。2008年8月14日，滬深兩市合計成交再次刷新了21個月的地量紀錄，滬市當日成交跌破300億元，僅為284億元，為2006年11月17日以來的最低水平。從換手率上看，當日交易的1513只A股中，共960只的換手率低于1%，占比超過6成。
行情顯示，昨日成交最低迷的A股當屬歐亞集團(19.24,0.12,0.63%,吧)，全天成交僅74手，換手率不到0.01%。同時，石基信息(57.50,-0.32,-0.55%,吧)、金螳螂(23.00,-0.43,-1.84%,吧)、東華科技(30.44,1.34,4.60%,吧)、科陸電子(17.14,0.05,0.29%,吧)、ST耀華、成商集團(16.57,-0.18,-1.07%,吧)、銀座股份(21.03,-0.01,-0.05%,吧)、南京中商(12.19,0.02,0.16%,吧)、海隆軟件(12.13,-0.12,-0.98%,吧)、S*ST湖科、路翔股份(9.72,-0.08,-0.82%,吧)、生意寶、天寶股份等近20只個股當日成交也都不足1000手。
這種成交清淡的局面其實并非昨天獨有。8月份以來的10個交易日，滬深兩市日均成交額為611億元，而日成交額低于500億元的就有2個交易日。以目前滬深兩市5.2萬億的流通市值算，區(qū)區(qū)不足500億元的成交，當然只能讓多數(shù)個股坐上冷板凳。雖然從絕對數(shù)值上看，目前的地量并沒有到達大熊市的極限，但從換手率上看，卻與歷史大底基本相當。
統(tǒng)計顯示，2005年A股日均換手率約為1%，2006年A股的日均換手率約為1.36%，2007年行情火爆，A股的日均換手率高達3.5%，單日最高換手率超過了7%。從成交額變化看，2007年全年兩市的日均成交額約為1864億元，進入2008年，1月至3月，兩市日均成交約為1476億元，4月至7月，滬深兩市的日均成交額約為1150億元，遞減態(tài)勢較為明顯。
造成A股成交日漸低迷的主要原因，在于股市的財富效應(yīng)消失，相反虧錢效應(yīng)擴大，因此投資者的信心嚴重受挫，這從居民存款持續(xù)回流銀行也可看出端倪。從某種意義上看，A股市場流動性缺失的風(fēng)險，根源在于信心的缺失。
分析人士指出，一個活躍的市場，必須要有實力相當?shù)摹安┺膶κ帧蓖瑫r存在，才能維持市場充足的流動性或者說交投活躍，也只有這樣，才能使股市的定價功能變得更為有效。然而，當市場只存在持有相同理念的交易者時，交易對手的缺乏會導(dǎo)致市場出現(xiàn)一邊倒的格局。從治本的角度看，有關(guān)方面必須有所作為，給投資者以較為明確的未來預(yù)期，重塑市場信心，這樣才能使股市步入健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道。
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