□15日起下調(diào)存款準備金率0.5個百分點
□9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點
□9日起暫免征收儲蓄存款利息所得稅
9月18日之后僅過了短短20天，重磅組合利好政策再度出臺。只不過，這一次的利好來自貨幣政策方面。
中國人民銀行昨日決定，從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應(yīng)調(diào)整。此外，國務(wù)院還決定9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。
雙率同時下調(diào)，這是多年來沒有過的舉措。管理層“保經(jīng)濟增長、穩(wěn)定金融市場、穩(wěn)定資本市場”的決心再次顯露無遺。
中國降息不等同于跟風
在20多天前，央行下調(diào)人民幣貸款基準利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，是央行近四年中9次上調(diào)貸款利率后的首次政策轉(zhuǎn)向。而此次“雙率齊動”，更是我國多年來沒有過的舉措。
而在中國央行打出“雙率齊動”的“組合拳”之前，各國央行新一輪的降息行動就已經(jīng)展開：
美聯(lián)儲宣布減息50個基點，至1.5%；歐洲央行宣布減息50個基點，至3.5%；英國央行宣布減息50個基點，至4.5%；加拿大央行宣布減息50個基點,至2.5%；瑞典央行宣布減息50個基點，至4.25%；瑞士央行宣布減息25個基點，至2.5%。日本央行則表示，為了市場穩(wěn)定，將與其他央行保持緊密聯(lián)系。日本央行還通過招標向金融機構(gòu)提供200億美元貸款，為該行9月份以來第二次提供美元資金。此外，我國的香港金管局9日將把基本利率從2.50%下調(diào)至2.00%。
分析人士指出，歐美金融風暴的繼續(xù)惡化，無疑將對中國經(jīng)濟特別是金融業(yè)帶來巨大壓力。目前國內(nèi)通脹壓力減緩、經(jīng)濟減速風險較大以及全球利率走低，中國降息的條件確實已經(jīng)具備。降息意味著貨幣政策的松動，將刺激企業(yè)投資的增長，緩解企業(yè)資金壓力，特別有利于房地產(chǎn)和銀行業(yè)的發(fā)展。
回顧9月15日央行在四年中9次上調(diào)貸款利率后的首次降息，央行的表述是“為了貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟工作的部署，解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展”。
財政部財政科研所副所長劉尚希對此表示，此次雙降主要是保持經(jīng)濟增長。在目前通貨膨脹緩解的背景下，宏調(diào)適當調(diào)整，主要是針對國內(nèi)情況。而外圍方面的降息，則是各國根據(jù)自己的情況作出的具體決策，“每個國家都有自己的國情?！?/p>
從目前的情況來看，我國之前所推出的一系列貨幣政策和財政政策，在以促進經(jīng)濟增長為目標的政策重點上已有所反映。通貨膨脹率已經(jīng)連續(xù)4個月下降，8月份已降至4.9%。
為何提前出招
在短短的不到一個月的時間里，央行就兩次下調(diào)存款準備金率，這次還同時對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。業(yè)內(nèi)人士認為這對股市來說是利好。
分析人士指出，9月份CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，央行此次提前出招，顯示通脹壓力或有減緩。而從全球范圍視之，美國金融危機正向全球蔓延，各國新一輪降息行動業(yè)已展開。中國此時加入降息陣營，“保增長”意圖明顯。
9·18后續(xù)政策
節(jié)后A股表現(xiàn)疲弱，沒能延續(xù)9·18三大救市政策出臺后的反彈。此次雙降是否能提振A股？
劉尚希認為雙降是針對經(jīng)濟面采取的措施，組合拳對A股有積極影響。從調(diào)整幅度看，雖是小幅度下調(diào)，但能提高銀行貸款能力，并提振市場信心，這也能看出管理層積極干預(yù)的態(tài)度。
中信證券首席策略分析師程偉慶也持同樣看法。他說，前期銀行股下跌幅度已經(jīng)很大，降低存款準備金率對銀行股屬于利好。如果銀行股股價能夠穩(wěn)定，無疑會對大盤起到穩(wěn)定的作用。
而一不愿透露姓名的市場人士也表達了相同的觀點，認為央行降息對股市是利好，將提高貨幣流動性，有利于刺激儲蓄資金入市。更重要的是這將改變市場對宏觀調(diào)控的預(yù)期?！敖迪⒁馕吨{(diào)控政策的轉(zhuǎn)向，將提升投資者信心，有利于市場完成筑底。”不過該人士也表示出擔憂：降息成為現(xiàn)實無疑將掀起市場局部的熱點，但不能回避的是，在全球深陷危機、投資者信心崩潰的背景下，降息是否會加劇市場對經(jīng)濟面的擔憂，目前仍尚難斷言?！敖迪墒械挠绊懹卸啻筮€需要看時機的選擇以及投資者的解讀?！?/p>
與此同時，一基金經(jīng)理則認為，降息是央行處理全球金融危機的系列措施之一，肯定對實體經(jīng)濟有正面影響，在短期內(nèi)會提振市場信心。“存貸款利率和存款準備金率同時下調(diào)，會減輕銀行壓力，對銀行股來說算是一個利好?！?/p>
與9月15日“非對稱降息”不同的是，這次央行采取的是“對稱降息”。申銀萬國宏觀經(jīng)濟學家李慧勇表示，假如一貫采取非對稱降息，讓銀行承擔利率成本，是不合適的，因此，從這個角度來考慮，支持采取對稱降息，維持利差以保障銀行的盈利。
貨幣政策“緊”中見“積極”
在黨的十七屆三中全會召開前夕，政府“組合拳”再度出手，更增添了人們對未來的憧憬。
在改革開放30周年之際，如何確定今后幾年、幾十年的發(fā)展目標，備受市場關(guān)注。
渤海證券分析人士指出，總體看，當前緊縮的貨幣政策和中性的財政政策對未來政策的變動留下了不小的空間，而我國宏觀經(jīng)濟的現(xiàn)實又使政策變化具有了這種可能性。3—4季度經(jīng)濟下滑較快，通脹放緩趨勢確立，寬松的刺激經(jīng)濟的各項政策在未來是完全可以期待的。瑞銀證券中國經(jīng)濟學家汪濤指出，政府可能在隨后的十七屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議中確立保增長和穩(wěn)定金融的目標。
對市場而言，從9月15日央行決定下調(diào)貸款基準利率和中小金融機構(gòu)的存款準備金率，到9月18日晚財政部、國資委以及匯金公司相繼行動，力主維護證券市場穩(wěn)定，再到目前的“雙率齊動”，這些都表明了政府維穩(wěn)市場態(tài)度的堅決。
從目前的情況來看，無論是國際上還是國內(nèi)，一系列消息的出臺，雖然不能立刻得出金融危機已經(jīng)結(jié)束的結(jié)論，但至少在四季度，曙光還是會初現(xiàn)。對于股市而言，這些均意味著市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的機會正在醞釀。（朱寶琛）
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