中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑已促使央行進(jìn)一步放松信貸政策。本報(bào)記者從商業(yè)銀行人士處獲悉，10月20日央行內(nèi)部會(huì)議上傳出消息，涉及農(nóng)業(yè)貸款、小企業(yè)貸款、災(zāi)后重建等三項(xiàng)貸款增量的同比多增部分，不計(jì)入今年貸款規(guī)?？刂品秶?。
此外，上述商業(yè)銀行人士透露，明年各銀行將自行申報(bào)信貸計(jì)劃，央行不作具體的窗口指導(dǎo)，但要求信貸增加適當(dāng)。但在此次會(huì)議上，央行并未明確明年整體的信貸增量目標(biāo)。
10月17日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確表示，將出臺(tái)包括信貸在內(nèi)的措施確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，還要求鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)貸款。10月20日銀監(jiān)會(huì)舉行的專(zhuān)題會(huì)議也作了類(lèi)似的表述。
一些商業(yè)銀行中高層人士也證實(shí)了央行放松信貸政策的可能性。與此同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，多家商業(yè)銀行人民幣貸款額度告急，有必要放松信貸控制。
信貸松閘
此次放松農(nóng)業(yè)等三項(xiàng)貸款規(guī)模控制，是自今年7月有條件增加商業(yè)銀行5％或10％信貸額度后，央行進(jìn)一步放松信貸規(guī)?？刂啤?/p>
今年7月，央行允許全國(guó)性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)?；A(chǔ)上調(diào)增5％、地方性商業(yè)銀行調(diào)增10％。其中，浙江省信貸規(guī)劃新增470億元，其中國(guó)有銀行新增212億元，股份制銀行新增124億元，該省部分銀行分行增加了20多億的信貸額度。
“央行是在一步步在放松，在追加10％的新增額度后，又提出小企業(yè)、涉農(nóng)貸款不受指標(biāo)限制?！?0月21日，一家城商行高層說(shuō)。
在采訪(fǎng)中，銀行人士認(rèn)為，信貸進(jìn)一步放松，表明央行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷發(fā)生了變化。
從2008年前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)來(lái)看，在國(guó)內(nèi)外不利因素的影響下，我國(guó)GDP增速出現(xiàn)持續(xù)下滑，初步核算，前三季度GDP按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.9％，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中一季度增長(zhǎng)10.6％，二季度增長(zhǎng)10.1％，第三季度增長(zhǎng)9％，經(jīng)濟(jì)增速有加速下滑的勢(shì)頭，這也是2007年第二季度以來(lái)GDP增長(zhǎng)率連續(xù)第六個(gè)季度下降。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，第三季度GDP單季增速為5年來(lái)最低，工業(yè)增加值則為7年多來(lái)最低（剔除春節(jié)期間的季節(jié)波動(dòng)后），運(yùn)行軌跡類(lèi)似于我國(guó)經(jīng)濟(jì)上一輪“走出”通縮的逆向軌跡（即走入通縮）。而物價(jià)數(shù)據(jù)的加速下落也加劇了這一預(yù)期。
10月20日，交通銀行研究部分析稱(chēng)，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨三重挑戰(zhàn)：出口增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀(guān)；房地產(chǎn)投資下降將拉低GDP增速；消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。
今年以來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，政府宏觀(guān)調(diào)控部門(mén)的政策基調(diào)已經(jīng)進(jìn)行了多次調(diào)整：如調(diào)控目標(biāo)從年初提出的防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、防通貨膨脹的“兩防”轉(zhuǎn)為7月份的“一保一控”， 即保增長(zhǎng)和控通脹，而在近期央行一個(gè)月之內(nèi)連續(xù)兩次“雙率齊動(dòng)”之后，宏觀(guān)調(diào)控政策基調(diào)無(wú)疑已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”這一目標(biāo)。
交行研究部認(rèn)為，未來(lái)政府可以通過(guò)放松信貸和擴(kuò)大財(cái)政支出的政策來(lái)刺激內(nèi)需的增長(zhǎng)，這方面應(yīng)該還有較大的潛力和彈性。其中，放松貨幣政策重在放松信貸規(guī)?？刂?。目前經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)已經(jīng)進(jìn)一步得到確認(rèn)，應(yīng)考慮再次放松和淡化信貸總量控制。因?yàn)橄啾榷裕诮?jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定幅度下滑的情況下，適度放松信貸閘門(mén)是比較有效的政策工具。
該研究部的實(shí)證研究也表明，即使今年經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅均有所回落，貸款需要增長(zhǎng)15％-16％才能滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。因此，目前的信貸總量控制依然是偏緊的，有必要適度放松，使其回到與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要相適應(yīng)的水平。
“對(duì)于明年取消額度控制，業(yè)內(nèi)的呼聲非常高?！币晃汇y行研究人士稱(chēng)，因?yàn)槿绻髂杲?jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，再對(duì)信貸進(jìn)行額度控制，就沒(méi)必要了，因?yàn)殂y行會(huì)主動(dòng)收縮貸款，企業(yè)的信貸需求也會(huì)下降。
部分銀行信貸額度“告急”
繼7月份追加信貸新增額度之后，小企業(yè)再次成為信貸政策放松的照顧對(duì)象之一。但至于央行追加的信貸增量部分各行是否釋放完畢，目前尚未有數(shù)據(jù)支撐。
“各行根據(jù)自己的情況來(lái)使用，其中有流動(dòng)性管理的要求，如原來(lái)的存貸比過(guò)高，銀行就需要考慮流動(dòng)性，不能過(guò)度放貸?！鼻笆龀巧绦懈邔臃Q(chēng)。
但這位城商行高層指出，在經(jīng)濟(jì)下行的形勢(shì)下，銀行對(duì)中小企業(yè)更為謹(jǐn)慎，因?yàn)橹行∑髽I(yè)主要為大企業(yè)配套，生產(chǎn)中間產(chǎn)品，目前更加危險(xiǎn)。
“從目前來(lái)看，盡管三季度銀行資產(chǎn)質(zhì)量并未明顯惡化，但部分地區(qū)和部分行業(yè)的情況確實(shí)不敢樂(lè)觀(guān)?！?0月21日，一家股份制銀行負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的副行長(zhǎng)說(shuō)。
交行研究部一位人士坦言，要逆轉(zhuǎn)銀行謹(jǐn)慎的態(tài)度，比較困難；“因?yàn)檫@其中涉及道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇的問(wèn)題，高利率的貸款，同時(shí)也是高風(fēng)險(xiǎn)的”；而在調(diào)低存款準(zhǔn)備金率之后，由于額度沒(méi)有放寬，也影響到信貸投放。
“三季度銀行貸款增長(zhǎng)不快，一則是放貸謹(jǐn)慎，另一方面則是額度幾乎用盡。”一家股份制銀行高管分析。
按媒體報(bào)道的銀行年初核定的額度計(jì)劃，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行2008年的新增信貸額度，分別為3650億元、3500億元、3100億元、2600億元，除中行較2007年減少200億元，其余三大行與2007年基本持平。
而據(jù)本報(bào)掌握的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，工、建、農(nóng)三家大行的人民幣貸款增長(zhǎng)量均超過(guò)了去年同期的水平；僅有中行略低于去年該行三季度末的增長(zhǎng)量?？傮w來(lái)看，大型國(guó)有銀行在三季度末的人民幣信貸增長(zhǎng)量已經(jīng)接近或者超過(guò)了年初的預(yù)定全年額度。
股份制銀行額度告急的情形更為突出。
數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，大部分股份制銀行的貸款增長(zhǎng)量都超過(guò)去年同期的增量，甚至大大超過(guò)了這些銀行今年年初預(yù)定的全年貸款增量計(jì)劃。
不僅如此，一些股份制銀行的存貸比已突破75％的監(jiān)管紅線(xiàn)。如興業(yè)銀行三季末人民幣存貸比超過(guò)80％，位于各股份制銀行榜首。除興業(yè)銀行之外，包括中信銀行在內(nèi)的少數(shù)股份制銀行也出現(xiàn)存貸比超標(biāo)的情形。
僅從數(shù)據(jù)分析，三季度末信貸放慢很大程度上受制于額度緊張。很明顯，銀行放貸比前幾個(gè)季度謹(jǐn)慎一些，但還未達(dá)到全面惜貸的局面。
“我們銀行現(xiàn)在的問(wèn)題是糧票（信貸額度）不夠，盡管央行下降了存款準(zhǔn)備金率，但那僅僅是供給了現(xiàn)金，如果銀行沒(méi)有足夠的糧票，還是沒(méi)辦法進(jìn)行信貸擴(kuò)張?！鄙鲜龉煞葜沏y行負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的副行長(zhǎng)說(shuō)。
此外，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，“惜貸”問(wèn)題要具體分析，“經(jīng)濟(jì)情況不好，很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)困難，達(dá)不到銀行貸款的門(mén)檻，無(wú)法成為正常的優(yōu)質(zhì)的貸款客戶(hù)，這并不是銀行有意而為之，不想發(fā)放貸款”。
貨幣政策放松路徑
此次放松信貸閘口，是國(guó)務(wù)院明示的一系列確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的措施之一。而信貸增長(zhǎng)率的放慢一定程度上弱化了金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎功能。
國(guó)信證券分析認(rèn)為，考慮到通貨膨脹的因素，今年實(shí)際的貨幣供應(yīng)增速要遠(yuǎn)慢于去年16.72％的水平，信貸增長(zhǎng)率更遠(yuǎn)落后于名義GDP增長(zhǎng)率。據(jù)測(cè)算，從去年第三季度開(kāi)始，名義GDP增速開(kāi)始超過(guò)信貸增長(zhǎng)率，到了今年二季度，二者的差距越來(lái)越大，估算名義GDP 增長(zhǎng)率大約快信貸增長(zhǎng)率4個(gè)百分點(diǎn)。
鑒于CPI連續(xù)五個(gè)月顯著下降，PPI沖高回落，通貨膨脹形勢(shì)好于預(yù)期，交行研究部認(rèn)為，目前沒(méi)有必要進(jìn)一步緊縮貨幣以抑制通貨膨脹。該研究部指出，我國(guó)央行近期在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次降低利率和存款準(zhǔn)備金率，釋放了貨幣政策放松的信號(hào)；隨著未來(lái)物價(jià)繼續(xù)回落，貨幣政策將繼續(xù)放松。
交行研究部給出了貨幣政策放松的可能路徑，即降低存款準(zhǔn)備金率、適度放松信貸閘門(mén)等，但降息需要相對(duì)謹(jǐn)慎。
首先，在國(guó)際金融危機(jī)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素增多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行往往“惜貸”以控制風(fēng)險(xiǎn)，這將造成市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的局面。中央銀行盡管已連續(xù)兩次降低“兩率”，但企業(yè)資金不足的現(xiàn)象還是沒(méi)有得到顯著改善。為切實(shí)緩解企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難問(wèn)題，預(yù)計(jì)中央銀行下一階段還將降低存款準(zhǔn)備金率。
其次，如果經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn)，中央銀行可能考慮再次放松或淡化信貸總量控制。因?yàn)橄啾榷裕诮?jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定幅度下滑的情況下，適度放松信貸閘門(mén)是比較有效的政策工具。
第三、相比存款準(zhǔn)備金率而言，減息則相對(duì)謹(jǐn)慎，必須看通貨膨脹率變化及全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)轉(zhuǎn)變。
不過(guò)，也有學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)目前已經(jīng)無(wú)法承受較高的銀行貸款利率，因?yàn)橐揽科髽I(yè)生產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)率甚至達(dá)不到貸款利率水平，所以，應(yīng)通過(guò)多次降息，拉低銀行貸款利率至5％左右。
值得關(guān)注的是，無(wú)論貨幣政策放松遵循何種路徑，均不能緩解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)壓力。
“明年銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將比今年差得多，沒(méi)有了一次性因素（如所得稅），利息明顯收窄?！边B平認(rèn)為，銀行當(dāng)前需要做好三件事情：第一，進(jìn)一步調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，努力多配置一些高盈利的資產(chǎn)。第二，有意識(shí)的調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，壓縮高成本的負(fù)債?！柏?fù)債如果多了，貸款放不出去，或者貸款收益較低，銀行的收益率將降低”。第三，要考慮成本戰(zhàn)略，尤其“明年要壓縮成本，要向成本要效益”。 （21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
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