在宏觀經(jīng)濟(jì)階段反彈、流動(dòng)性復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)以及上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)披露還未大規(guī)模展開的背景下，分析人士表示，鼠年的最后一個(gè)交易周大盤保持強(qiáng)勢(shì)的概率很大，市場(chǎng)熱點(diǎn)則有望在大盤藍(lán)籌股中進(jìn)一步深化。
春節(jié)前后或保持強(qiáng)勢(shì)
統(tǒng)計(jì)顯示，在最近18年中，有14年的春節(jié)前一周A股都出現(xiàn)了上漲，有11年的春節(jié)后一周大盤也走勢(shì)強(qiáng)勁。那么，今年春節(jié)前后市場(chǎng)將呈現(xiàn)出什么樣的走勢(shì)呢？分析人士認(rèn)為，從短期看，大盤震蕩向上的概率很大。
首先，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期階段性向好。剛剛公布的2008年12月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)了比較明顯的企穩(wěn)跡象。一方面，12月的最后10天，以國(guó)網(wǎng)口徑統(tǒng)計(jì)的發(fā)電量同比增速出現(xiàn)回升，較此前20天出現(xiàn)明顯反彈；另一方面，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI指數(shù)在12月份也出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟(jì)活躍度有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，特別是其中的產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)大幅下降，明顯緩解了投資者短期對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂；此外，鋼材價(jià)格連續(xù)上漲以及華中電網(wǎng)電煤庫(kù)存的快速下降，也給市場(chǎng)傳遞出了宏觀經(jīng)濟(jì)有望短期企穩(wěn)的信號(hào)。
宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈固然可喜，但這種反彈能否持續(xù)仍然有待進(jìn)一步觀察。中金公司指出，在1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)，一系列政策也曾短期刺激當(dāng)年經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)反彈，但這種反彈趨勢(shì)未能持續(xù)，1999年年初經(jīng)濟(jì)增速就開始再度下滑。但無(wú)論如何，就短期而言，分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)反彈跡象的出現(xiàn)仍會(huì)對(duì)短期股市起到顯著的提振作用。
其次，流動(dòng)性開始復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)“保8”總體目標(biāo)下，銀行體系的信貸創(chuàng)造活動(dòng)正在重新恢復(fù)強(qiáng)勁，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的支撐作用有望強(qiáng)化。2008年12月份M1、M2同比增速分別為9.06%與17.82%，雙雙改變了自去年5月份以來增速持續(xù)下滑的不利局面；12月新增貸款更是達(dá)到了7700億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期?？紤]到流動(dòng)性數(shù)據(jù)特別是M1與A股歷史走勢(shì)的高度正相關(guān)性，我們有理由期待A股大盤與流動(dòng)性短期出現(xiàn)同向波動(dòng)。
第三，業(yè)績(jī)壓力尚未顯著到來。業(yè)績(jī)壓力是不少投資者目前看空市場(chǎng)的主要原因，事實(shí)上，在大量計(jì)提、需求下降、投資虧損等一系列因素作用下，我們?nèi)孕鑼?duì)即將到來的2008年年報(bào)披露給予高度警惕。但從短期看，業(yè)績(jī)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的壓制作用顯然還未到顯現(xiàn)的時(shí)候。分析人士認(rèn)為，雖然從已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告看，預(yù)虧、預(yù)減公司數(shù)量大比例增加，但預(yù)計(jì)這些公司的年報(bào)業(yè)績(jī)，多數(shù)要在3月中旬以后才會(huì)陸續(xù)公布，而從A股市場(chǎng)歷年經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)階段披露的業(yè)績(jī)往往相對(duì)較好，這就使得當(dāng)前市場(chǎng)仍然處于年報(bào)業(yè)績(jī)沖擊的“真空期”，壓力相對(duì)較小。
短期關(guān)注大盤藍(lán)籌
雖然大盤在春節(jié)前后有望保持強(qiáng)勢(shì)格局，但由于流動(dòng)性剛剛處于復(fù)蘇階段，而宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)的支撐作用短期也難以快速提升，因此市場(chǎng)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)仍然不多。這意味著個(gè)股普漲的局面短期仍然難以期待，“重個(gè)股、踏節(jié)奏”將成為決定投資者獲利的關(guān)鍵。
從盤面看，在近期的持續(xù)震蕩過程中，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象非常明顯。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在申萬(wàn)風(fēng)格指數(shù)中，最近30個(gè)交易日小盤指數(shù)累計(jì)上漲了14.52%，漲幅最大；最近10個(gè)交易日中，代表題材股走向的活躍指數(shù)漲幅最大，上漲了14.41%；而最近5個(gè)交易日，低市盈率指數(shù)、績(jī)優(yōu)股指數(shù)與大盤指數(shù)漲幅明顯居前。不難看出，市場(chǎng)熱點(diǎn)有從小盤股、題材股向低估值的大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移的傾向。此外，從行業(yè)角度看，以2008年三季度業(yè)績(jī)的年化值為基礎(chǔ)，目前銀行、煤炭、通信、保險(xiǎn)等主要的大市值板塊均處于市場(chǎng)估值的低端水平，短期或有較強(qiáng)的估值反彈要求。
還有一點(diǎn)值得注意，由于A/H聯(lián)動(dòng)等因素的存在，大盤股開始走強(qiáng)也意味著短期A股市場(chǎng)與境外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性變得比此前要明顯。從境外股市看，由于美國(guó)去年12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，加之市場(chǎng)認(rèn)為第二輪金融海嘯有可能襲來，因此以美國(guó)為代表的周邊股市近期持續(xù)下跌，如果這種態(tài)勢(shì)延續(xù)下去，勢(shì)必會(huì)給境內(nèi)股市大盤股帶來不小的壓力，并進(jìn)而拖累整體大盤的走勢(shì)。(記者龍躍)
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