股權(quán)投資和證券投資收益對雅戈爾的凈利潤貢獻非常顯著，已達到53%，明顯高于其傳統(tǒng)主業(yè)，并一度掩蓋了主營業(yè)務(wù)的光芒。但去除證券投資收益對凈利潤的影響，我們?nèi)钥梢钥吹揭粋€基本面優(yōu)秀的公司。在服裝產(chǎn)業(yè)和地產(chǎn)開發(fā)方面，雅戈爾都取得了不錯的成績。單以服裝產(chǎn)業(yè)而言，雅戈爾襯衫綜合市場占有率12.3%、連續(xù)12年居國內(nèi)行業(yè)第一的服裝企業(yè)；西服綜合市場占有率13.31%，連續(xù)7年居國內(nèi)行業(yè)第一的服裝企業(yè)。
2008年股市長期下行，類似雅戈爾這樣年度業(yè)績受投資收益影響顯著的公司，2008年的年報中證券投資收益當然是不樂觀的，但在審視這樣的公司2008年年度報告時，我們?nèi)詰?yīng)分清其主業(yè)是否優(yōu)秀，投資收益在業(yè)績構(gòu)成中的作用等關(guān)鍵點。
事實上，從證券投資收益在上市公司凈利潤中的比重來看，到2008年年報統(tǒng)計數(shù)據(jù)出臺后，我們或許可以看到投資收益整體迅速下滑的事實。在2007年，上市公司的投資收益約在2800億元，約占利潤總額的20.6%，比2006年提升了10個百分點。但到2008年年報中，投資收益占比過高的問題或?qū)⒌玫浇鉀Q，并回歸到一個較為合理的水平。
因此，當接連看到2008年“年報地雷”不斷涌現(xiàn)時，我們依然要清晰的判別這種“裸浴”行為背后，上市公司借2008年全球金融危機以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境不利的情況下，“刻意”做低業(yè)績的沖動。而這樣的行為，在上一輪牛市來臨之前，也同樣的在上市公司上演。-
上市公司做低2008年業(yè)績“最大嫌疑公司”一覽
證券代碼 證券簡稱 業(yè)績預(yù)告說明 07年每股收益(元) 07年凈利潤(萬元)
000001 深發(fā)展A預(yù)降 2008年凈利潤下降約77% 1.27 264990
601111 中國國航預(yù)虧預(yù)計大幅虧損 0.33 388135
600591 上海航空預(yù)降累計虧損同比增加100%以上 -0.40 -43512
000400 許繼電氣預(yù)降 08年凈利潤下降50%-100% 0.31 11599
000061 農(nóng) 產(chǎn) 品 預(yù)降凈利潤同比減少50%-70% 0.44 17067
000043 中航地產(chǎn) 預(yù)降 08年凈利潤下降50%-100% 0.74 15039
000893 廣州冷機預(yù)虧 2008年凈利潤約-6000萬元 0.13 2793
600115 東方航空預(yù)虧預(yù)計2008年業(yè)績虧損 0.12 58646
600581 八一鋼鐵預(yù)警 08年凈利潤下降50%以上 0.68 39892
601628 中國人壽預(yù)降凈利潤預(yù)計下降超過50% 0.99 2811600
600875 東方電氣預(yù)降 08年凈利潤下降50%以上 2.44 198986
600249 兩 面 針 預(yù)降凈利潤下降90%-100% 2.10 62918
600098 廣州控股預(yù)降凈利潤下降約60-70% 0.53 109060
600029 南方航空預(yù)虧 2008年業(yè)績將出現(xiàn)虧損 0.42 185200
000958 東方熱電預(yù)虧 08年凈利潤約-3.2億元 0.03 1006
000520 長航鳳凰預(yù)降 08年凈利潤下降70%—90% 0.55 37011
000060 中金嶺南預(yù)降凈利潤下降58%-67% 1.65 120454
600432 吉恩鎳業(yè)預(yù)降凈利潤下降50%以上 3.70 85963
600011 華能國際預(yù)虧預(yù)計為虧損 0.50 599706
600027 華電國際預(yù)虧 08年全年預(yù)虧 0.20 122627
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