第五，投資者信心保持穩(wěn)定。
2008年的股市大幅下滑，盡管對(duì)投資者信心產(chǎn)生了較大沖擊，同時(shí)也有一部分投資者作出了離場(chǎng)的選擇，但與前一輪熊市不同的是，此次市場(chǎng)回落并沒有完全抑制新投資者的進(jìn)場(chǎng)熱情。2008年新開A股、B股和基金賬戶數(shù)合計(jì)達(dá)到1664萬戶，雖然低于2007年水平，但仍相當(dāng)于2006年的3倍。從歷史上看，新開賬戶數(shù)量與股指的變化存在跟隨關(guān)系。在股指回落年份，新開賬戶數(shù)量會(huì)減少，在股指上漲的年份，新賬戶會(huì)增加，這一跟隨效應(yīng)在2007年表現(xiàn)得尤為明顯。該年度上證指數(shù)上漲96.7%，新開賬戶數(shù)也從2006年的538萬戶，暴漲至6057萬戶?？梢?，新賬戶數(shù)量與股指之間的這種跟隨關(guān)系在2008年依然存在。隨著股指的逐步回落，新開賬戶數(shù)量也穩(wěn)步減少，但仍然維持了一個(gè)相對(duì)較高的絕對(duì)水平。11月份股市啟穩(wěn)之后，12月新開賬戶數(shù)量又迅速從11月份的77.7萬戶增加到108.7萬戶。
當(dāng)然，投資者新開賬戶數(shù)量并不一定意味著進(jìn)入股市的資金總量?jī)粼鲩L(zhǎng)。在股市回落階段，新投資者進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)，可能會(huì)有大量老投資者離場(chǎng)。雖然缺少直接數(shù)據(jù)說明2008年股市資金流入和流出的真實(shí)情況，但中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布的月度投資者持倉報(bào)告，可以在一定程度上反映這一走勢(shì)。從圖7中可見，根據(jù)該公司統(tǒng)計(jì)，A股持倉賬戶從2007年6月的3432萬戶，穩(wěn)步增長(zhǎng)至2008年7月的4789萬戶，此后持倉賬戶數(shù)量有所回落，但一直維持在4700萬戶以上，持倉賬戶占全部賬戶的比例保持在40%左右。持倉賬戶數(shù)量的增加雖然不能說明進(jìn)場(chǎng)資金量絕對(duì)增加，但至少可以說明進(jìn)入股市的投資者數(shù)量是增長(zhǎng)的，而且持倉投資者仍然具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，2008年11月和12月的股市回暖之際，持倉投資者總量沒有明顯增加，表明本輪反彈行情主要是現(xiàn)有投資者繼續(xù)增加投資而形成的，行情初期基本可以界定為“自我解圍”式反彈行情。投資者的損失承受力和再生能力是考察一個(gè)市場(chǎng)成熟度的重要指標(biāo)，而下半年中國(guó)A股市場(chǎng)投資者人數(shù)基本穩(wěn)定的情況下出現(xiàn)市場(chǎng)回暖的事實(shí)說明，A股市場(chǎng)現(xiàn)有投資者群體的投資能力已經(jīng)可以支撐市場(chǎng)在回落期穩(wěn)定運(yùn)行，投資者群體正日益走向成熟。
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