疑問(wèn)三：
破產(chǎn)公司舊賬為何07年不計(jì)提？
而2008年是ST金化執(zhí)行重整計(jì)劃的第一年。
ST金化主營(yíng)業(yè)務(wù)是聚氯乙烯樹(shù)脂的生產(chǎn)和銷售。據(jù)了解，ST金化23萬(wàn)噸生產(chǎn)設(shè)備破產(chǎn)重整前停產(chǎn)長(zhǎng)達(dá)一年半后，終于2008年4月底順利恢復(fù)生產(chǎn)，無(wú)奈接著就趕上金融海嘯沖擊，一方面受外部市場(chǎng)環(huán)境影響,公司產(chǎn)品售價(jià)大幅下降。另一方面,公司全面恢復(fù)生產(chǎn)時(shí)間較短，恢復(fù)生產(chǎn)檢修費(fèi)用較大。以上因素均對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響,
對(duì)此，天相投顧分析師3月3日指出，PVC主業(yè)重新啟動(dòng)，受行業(yè)整體形勢(shì)影響出現(xiàn)較大虧損。相關(guān)資料表明，2008年4月，ST金化重組和恢復(fù)生產(chǎn)，因停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，各項(xiàng)費(fèi)用支出較多。2008年上半年，PVC的成本隨電石、二氯乙烷等價(jià)格攀升而逐步升高，壓縮利潤(rùn)空間，4季度，更是出現(xiàn)全行業(yè)的成本與銷售價(jià)格倒掛，由此產(chǎn)生主業(yè)虧損。
著名財(cái)經(jīng)專家賀宛南指出，ST金化“主業(yè)虧損可以用金融危機(jī)來(lái)加以推諉，那10.18億元的資產(chǎn)減值呢？”。
據(jù)了了解，這10.18億元的資產(chǎn)減值中，其中6.7億元為原大股東滄化集團(tuán)的欠款，1.82億元為二股東深圳貴速關(guān)聯(lián)企業(yè)的欠款，本來(lái)大股東滄化集團(tuán)答應(yīng)以土地還債的，但之后該集團(tuán)也進(jìn)入破產(chǎn)程序后，這些負(fù)債便全額計(jì)提了。
至于營(yíng)業(yè)外支出3億多，其中近2億是之前已經(jīng)破產(chǎn)的兩家子公司的舊賬。因此賀宛男提出“這些舊賬為什么2007年不計(jì)提呢？我們不得不懷疑，這是在為包裝當(dāng)年的“優(yōu)異業(yè)績(jī)”讓路。
疑問(wèn)四：
明年業(yè)績(jī)是否又要轉(zhuǎn)為盈利了？
如果非經(jīng)常性損益構(gòu)成去年虧損主要部分，那今年ST金化的業(yè)績(jī)會(huì)怎樣呢？
天相投資認(rèn)為ST金化將在PVC行業(yè)中盈利能力領(lǐng)先?！癙VC占公司銷售收入90%以上，采用上市公司中唯一的混合法工藝，原料一半以上為石化制品進(jìn)口二氯乙烷等，品質(zhì)較好，售價(jià)與乙烯法PVC相當(dāng)；而成本因國(guó)際油價(jià)低位徘徊，優(yōu)于占國(guó)內(nèi)產(chǎn)能75%的電石法企業(yè)。雖然PVC市場(chǎng)延續(xù)低迷，目前行業(yè)開(kāi)工率約50%，但公司銷售正常，自2008年底一直保持近滿負(fù)荷生產(chǎn)。
但ST金化的增發(fā)一直未能成行。ST金化的資產(chǎn)重組方案去年9月就獲得了河北省國(guó)資委的批復(fù)，同意公司非公開(kāi)發(fā)行股票及與河北金牛能源股份有限公司、邢臺(tái)礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，但由于證券市場(chǎng)的變化而停了下來(lái)，原方案已于2009年1月失效了。
當(dāng)時(shí)的非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案暫定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為6.91元/股，與當(dāng)時(shí)該股在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格差別還不是很大，專家認(rèn)為現(xiàn)在看起來(lái)，當(dāng)時(shí)應(yīng)該將增發(fā)價(jià)格適當(dāng)下調(diào)，以融得發(fā)展資金。由于錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)，4個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)跌去了三分之二，使得認(rèn)購(gòu)價(jià)比目前的股價(jià)高出一大截；而計(jì)劃注入的業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)存在較大波動(dòng)，使公司處境更加艱難。
賀宛男推測(cè)，ST金化的蹦極還沒(méi)有玩完，公司現(xiàn)在還埋有伏筆。
而ST金化為什么現(xiàn)在要計(jì)提損失把財(cái)報(bào)做虧，日后又要計(jì)入收益把財(cái)報(bào)做盈呢？賀宛男一針見(jiàn)血指出：“大股東的股權(quán)要鎖定三年(2010年底解禁)，現(xiàn)在還不到時(shí)候呢?！?/p>
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