3月31日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實(shí)施。這意味著籌備十余年之久的創(chuàng)業(yè)板有望于5月1日起正式開啟。
記者了解到，創(chuàng)業(yè)板首批上市規(guī)模不會(huì)低于8家，高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)將成為創(chuàng)業(yè)板上市公司的主流。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)主板市場(chǎng)的影響較小，而創(chuàng)業(yè)板也存在六方面的風(fēng)險(xiǎn)。
首批上市或不少于8家
近日，記者曾聯(lián)系深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人，他表示，創(chuàng)業(yè)板首批上市規(guī)模不會(huì)低于8家，而上限是多少則不能確定。
國泰君安收購兼并總部業(yè)務(wù)董事周勇認(rèn)為，首批創(chuàng)業(yè)板上報(bào)項(xiàng)目不會(huì)很多，所有證券公司加起來也不過是20到30個(gè)左右。周勇表示，目前各家證券公司儲(chǔ)備的項(xiàng)目很多，會(huì)按照證監(jiān)會(huì)提出的新標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報(bào)。只要符合要求的，就會(huì)盡量報(bào)。不過，金融危機(jī)對(duì)等待上市的企業(yè)產(chǎn)生了一定的影響，在選擇項(xiàng)目時(shí)，會(huì)考慮企業(yè)的持續(xù)盈利能力、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性及成長性等因素，可能會(huì)優(yōu)先考慮一些非周期性項(xiàng)目。因此，最終上報(bào)的數(shù)量可能比預(yù)期的要少。
對(duì)于此前媒體報(bào)道的上千家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板門口排隊(duì)上市的說法，銀河證券研究中心有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，第一批上報(bào)的數(shù)量肯定不會(huì)很多，有一些項(xiàng)目可能來不及報(bào)第一批，就會(huì)等待第二批；有些項(xiàng)目自己也在觀望，看市場(chǎng)融資能力、發(fā)行以后的定價(jià)等情況，企業(yè)自己也會(huì)選擇市場(chǎng)。
對(duì)于后備上市資源的問題，深交所理事長陳東征表示，中國不缺符合條件的企業(yè)，但資本市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)企業(yè)的需求。由于受到金融危機(jī)的影響，一些原來準(zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)受到影響，不再符合創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)，但是仍然有很多企業(yè)符合條件。
高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)成主流
證監(jiān)會(huì)副主席姚剛近日在接受采訪時(shí)表示，我國多層次資本市場(chǎng)體系由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板與場(chǎng)外市場(chǎng)構(gòu)成。作為我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的重要平臺(tái)。
證監(jiān)會(huì)上市部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中小板主要服務(wù)于即將或已進(jìn)入成熟期、盈利能力強(qiáng)的中小企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)對(duì)象處于成長期，這些企業(yè)的成長性特點(diǎn)突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新方面非?；钴S。在中小板之外建立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板，有利于突出對(duì)高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力，實(shí)行更加適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的制度安排，形成創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特色。
深交所理事長陳東征說：“深交所要在今后若干年內(nèi)全力以赴支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)的成長發(fā)展打造一個(gè)公平、高效的資本市場(chǎng)平臺(tái)?！彼硎荆芏嘀行∑髽I(yè)特別是高科技中小企業(yè)，苦于沒有抓手讓銀行擴(kuò)大貸款，質(zhì)押房產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備又貸不了多少錢。現(xiàn)在人民銀行在探索股權(quán)質(zhì)押，中小企業(yè)股份制改造后就能用股權(quán)質(zhì)押擴(kuò)大貸款。這些企業(yè)盡管不可能馬上都上市，但上市是趨勢(shì)，引導(dǎo)和示范效應(yīng)非常大。
對(duì)主板影響較小
吉林省證監(jiān)局局長江連海對(duì)記者表示，積極推出創(chuàng)業(yè)板使基本具備條件的中小企業(yè)到資本市場(chǎng)融資，非常有意義。第一，能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；第二，能夠吸納就業(yè)人員，緩解當(dāng)前就業(yè)壓力；第三，有利于多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)。
對(duì)于是否會(huì)沖擊主板市場(chǎng)，使當(dāng)前比較低迷的A股市場(chǎng)進(jìn)一步下滑，江連海認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)主板市場(chǎng)肯定是有一定影響，但影響應(yīng)該很小。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板規(guī)模小、融資的額度也小、平均一個(gè)企業(yè)融資額度大概為1億至3億，如果100個(gè)中小企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板，融資額度也只有200至300億，所以對(duì)資本市場(chǎng)影響不大。
中英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，恢復(fù)融資功能并不意味著市場(chǎng)行情的終結(jié)，暫時(shí)無需為此擔(dān)憂。關(guān)于市場(chǎng)擔(dān)憂創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)會(huì)否帶動(dòng)主板市場(chǎng)IPO的重新啟動(dòng)，李大霄認(rèn)為這是兩個(gè)不同的事情，并不能一概而論?；謴?fù)融資功能并不意味著市場(chǎng)行情的終結(jié)，暫時(shí)無需為此擔(dān)憂。
周勇預(yù)計(jì)，首批創(chuàng)業(yè)板推出之后，已經(jīng)審核過的主板企業(yè)也會(huì)相繼發(fā)行，證監(jiān)會(huì)會(huì)視市場(chǎng)穩(wěn)定程度逐步推出發(fā)行IPO，目前的點(diǎn)位是比較合適的時(shí)機(jī)。
存在六大風(fēng)險(xiǎn) 投資者不要迷信所謂的“炒新”
多家券商和基金告訴記者，近時(shí)中國證監(jiān)會(huì)溝通數(shù)十家機(jī)構(gòu)就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在有關(guān)內(nèi)部會(huì)議上表示，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)高于主板，投資者不能再迷信過去所謂的“炒新”，而監(jiān)管層也會(huì)通過一些制度設(shè)計(jì)來防范風(fēng)險(xiǎn)，比如通過合格投資者制度來設(shè)置門檻，希望投資者能夠理解，保持一個(gè)平和的心態(tài)，不要把“買菜錢”都拿來炒股。
據(jù)中金公司、銀河等機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告分析，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：
上市公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。處于創(chuàng)業(yè)期的成長型企業(yè)，其盈利模式、市場(chǎng)開拓都處于初級(jí)階段，在經(jīng)營上容易大起大落。
上市公司的誠信風(fēng)險(xiǎn)。我國法律規(guī)定，上市公司必須進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門的審核是合規(guī)性審核，申報(bào)材料的真假由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。投資者在投資創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí)應(yīng)對(duì)公司狀況進(jìn)行深入研究。
創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)比較大波動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板上市的公司規(guī)模比較小、易被操縱，大幅波動(dòng)會(huì)給投資者帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。高新技術(shù)轉(zhuǎn)變成產(chǎn)品，到占有一定市場(chǎng)份額，其轉(zhuǎn)變過程很困難，這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)普通投資者難以辨別。
投資者盲目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。投資者對(duì)處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)可能缺乏了解，在此背景下進(jìn)行投資，缺乏辨別能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。目前能夠推薦企業(yè)發(fā)行上市的中介機(jī)構(gòu)，包括證券公司、律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師，個(gè)別機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)意識(shí)不夠。中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行企業(yè)一起欺騙投資者的事情過去也有發(fā)生，這種情況在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不能保證完全杜絕。(記者：方家喜)
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