專欄 5
世界主要國家針對國際金融危機的救助措施
面對百年罕見的國際金融危機，2008 年美國、歐盟各國、英國、日本、主
要新興市場經(jīng)濟體等紛紛出臺一系列大規(guī)模、大力度的危機救助政策，試圖緩
解信用緊縮、維護金融穩(wěn)定、恢復市場信心、刺激經(jīng)濟復蘇。
?? 多次大幅降息，緩解市場流動性緊張。次貸危機爆發(fā)以來，各主要央行
降息頻率、幅度空前。9 月份雷曼破產(chǎn)、危機迅速升級后，多國采取了共同降
息行動，美聯(lián)儲、日本、英國央行先后將基準利率降至接近“零”水平，歐洲
央行也將基準利率降至成立以來的最低水平。
?? 通過各種貨幣政策工具，直接向市場注入流動性。美聯(lián)儲創(chuàng)設或改進了
多種非常規(guī)的貨幣政策工具，如短期資金標售（TAF）、一級交易商信用工具
（PDCF）等，向市場注入流動性超過1.5 萬億美元；開始購買總量上限分別可
達1.25 萬億和2000 億美元的機構擔保房貸抵押債券（MBS）和普通機構債券；
并直接向資產(chǎn)抵押債券市場提供最多達1 萬億美元的融資。歐洲央行、英格蘭
銀行和日本央行通過拍賣機制向市場注入大量流動性；英格蘭銀行還成立了500
億英鎊的特別基金，用以購買私人部門持有的政府擔保債券、公司債、商業(yè)票
據(jù)、特定種類資產(chǎn)抵押債券等資產(chǎn)。同時，美聯(lián)儲、英格蘭銀行和日本央行等
已展開購買國債實現(xiàn)量化寬松貨幣政策的操作，美聯(lián)儲、英格蘭銀行分別宣布
將在六個月、三個月內(nèi)購買3000 億美元和750 億英鎊本國國債的計劃，日本央
行將每月購買國債額度從1.4 萬億日元提高至1.8 萬億日元。
?? 通過國有化、注資、剝離不良資產(chǎn)、提供擔保等手段，救助金融機構。
美國已接管或部分國有化了房利美、房地美和花旗集團等主要金融機構；承諾
對房利美、房地美、各大銀行等機構最多可注資1.1 萬億美元；宣布將設立5000
億-1 萬億美元的公私合營投資基金，用于清理有毒資產(chǎn)；通過聯(lián)邦存款保險公
司為銀行提供擔保。歐盟委員會已批準了德國、英國、西班牙、意大利等成員
國總額超過2 萬億歐元的金融救助計劃，其中德國金融救市計劃總額5000 億歐
元，4000 億歐元用以擔保銀行間貸款，800 億歐元直接向金融機構注資，200
億歐元在緊急情況下買入銀行壞賬。英國政府先后將北巖銀行、布拉德福德-
賓利銀行、蘇格蘭皇家銀行、萊斯銀行等全部或者部分國有化；并出臺兩輪以
重啟銀行融資渠道、保證銀行放貸能力為目的的銀行救助方案，為銀行的問題
資產(chǎn)和債務進行擔保，向金融機構直接注資。
?? 通過大規(guī)模減稅、增加政府支出等政策，刺激實體經(jīng)濟。美國政府2008
年實施了以一次性退稅為主要內(nèi)容、總額1680 億美元的刺激經(jīng)濟增長計劃，
2009 年初又推出了減稅和增加政府支出并舉、總規(guī)模高達7870 億美元的經(jīng)濟
刺激計劃，并宣布將使用750 億美元防止房屋止贖。歐盟推出了總額2000 億歐
元經(jīng)濟刺激計劃，包括擴大公共開支、減稅、降息三大舉措。英國政府出臺了
以減稅為核心、總額200 億英鎊的一攬子經(jīng)濟刺激計劃。包括俄羅斯、韓國、
巴西在內(nèi)的眾多新興市場經(jīng)濟體紛紛出臺財政措施，維護經(jīng)濟金融穩(wěn)定運行。
?? 各國加強協(xié)作，共同應對危機。美國、歐元區(qū)、英國、日本、澳大利亞、
韓國、新加坡等經(jīng)濟體央行，通過貨幣互換安排共同向全球金融市場注資。世
界主要經(jīng)濟體通過G20 峰會、達沃斯世界經(jīng)濟論壇等，加強在維護全球金融穩(wěn)
定、促進世界經(jīng)濟復蘇、改革全球金融體制等方面的溝通協(xié)作，攜手應對危機。
以上各類救助措施在緩解危機沖擊、穩(wěn)定金融、刺激經(jīng)濟方面取得初步成
效。但是值得注意的是，在危機中主要經(jīng)濟體出臺了一系列新的監(jiān)管措施，加
強政府干預，甚至采取了保護國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)、限制國外競爭及海外投資的措施，
可能導致從新興市場國家向發(fā)達經(jīng)濟體的資本回流趨勢進一步延續(xù)，國際資本
流動規(guī)模進一步萎縮。
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