昨天，有媒體報道，截至2009年5月6日，由國內(nèi)著名投資人但斌操盤的“陽光私募信托產(chǎn)品”——“東方港灣馬拉松”以-58.22%的收益率，在同類產(chǎn)品中排名最差。
但斌一向被市場稱為“私募大鱷”、“中國復(fù)制巴菲特最成功的人”。在2007年，但斌還出版了《時間的玫瑰》一書，推廣價值投資理念。此次，但斌操盤的信托產(chǎn)品收益居后，讓一些人從跟風(fēng)推崇其投資理念，轉(zhuǎn)而評論其“刻意、機械般地模仿巴菲特”。
但斌有過輝煌的投資收益，也有眼下的黯淡，但當(dāng)年的輝煌和現(xiàn)在的黯淡，都是緣于其價值投資理念嗎？只怕未必，但斌輝煌的時候，也是股市輝煌的時候；但斌黯淡的時候，也是股市黯淡的時候，其收益率完全隨市場波動而波動，一直沒體現(xiàn)出“價值投資”理念戰(zhàn)勝“市場波動”的優(yōu)勢。
之所以有這種結(jié)果出現(xiàn)，能倒推出兩個原因，一是但斌對“價值投資理念”掌握得不到家；二是“價值投資”在中國股市本身就難以適用，誰用這種方法都未必奏效。哪個原因是主因？
從巴菲特的投資歷程來看，其早期的幾期經(jīng)典案例顯示，當(dāng)時巴菲特所投資的公司業(yè)績并不好，但巴菲特憑借其持有的股權(quán)，直接在股東大會上發(fā)難，對公司高管進行了改組，從而提振了業(yè)績，提高了自己的投資收益。如果沒有早期成功改組投資公司董事會的事例，是不會有后期成為“股神”的巴菲特的。
現(xiàn)在中國證券市場上，有幾個投資人能督促董事會改組？有能力讓經(jīng)營不善的公司高管倍感壓力？長期持有大量股權(quán)，但在經(jīng)營層面毫無插嘴的余地，毫無督促的能力，如何當(dāng)巴菲特？目前來看，中國股市未必有適合巴菲特成長的土壤。在這樣的土壤情況下，但斌這朵“時間的玫瑰”又能開多久呢？
|
