截至6月1日，5月以來中小企業(yè)板上市公司高管共減持公司股份2100余萬股，套現(xiàn)近4億元，比之4月份近400萬股的減持力度驟然增大。分析人士認為，高管頻繁減持的動因，無論是對企業(yè)前景的不看好，還是另有其他原因，都表明目前中小板整體面臨較大風(fēng)險。
近期套現(xiàn)規(guī)模驟增
來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)板上市公司高管近期套現(xiàn)規(guī)模大幅飆升，從5月4日到6月1日，該板塊高管總共減持21050664股，減持交易筆數(shù)182筆，套現(xiàn)超過3.8億元。高管套現(xiàn)規(guī)模遠遠超過4月份，據(jù)統(tǒng)計，今年4月，中小板公司高管僅拋出3997933股，減持交易筆數(shù)僅為66筆，套現(xiàn)規(guī)模約為5167萬元，比5月份少了2億多元。
近期多只股票出現(xiàn)了高管集中減持的情況。東源電器近期被高管減持529萬股，套現(xiàn)6500余萬元，其總經(jīng)理邱衛(wèi)東于5月26日減持29萬股；拓邦電子高管5月份共減持了21筆，其中董事會中排名第二的紀樹海減持最多，減持股數(shù)達13.5萬股，套現(xiàn)274萬元；被市場視為新能源龍頭的金風(fēng)科技近期也遭遇高管減持，6月1日公司高管蔡曉梅、曹志剛和王相明三人共計減持約498萬股，套現(xiàn)約1.68億元。拓日新能也遭遇少量減持。
有數(shù)據(jù)顯示，自5月開始，中小板首發(fā)原股東限售股迎來解禁高峰期，平均每月有涉及10余家中小板個股的“大小限”解禁流通上市。分析人士認為，與主板的解禁股結(jié)構(gòu)不同，中小板上市公司的原始股股東更分散，根據(jù)去年“大小限”拋售情況，中小板面臨的限售解禁股拋壓更值得投資者重視，尤其要提防原始股股東較少、持股集中的個股。由于高管最清楚原始股東的意圖，甚至部分就代表了原始股東的意愿，因此，高管減持的驟增，可能預(yù)示著中小板已經(jīng)開始的減持風(fēng)要延續(xù)一段時間。
減持背后各有動機
從最低點算起，中小板指數(shù)漲幅已經(jīng)翻倍。據(jù)國泰君安統(tǒng)計，從去年11月初至今年5月5日止，中小板個股漲幅超過200%的高達36只，中小板綜指的市盈率(TTM)為35.18倍(同一時期上證綜指的靜態(tài)PE為20.16)，采用Wind機構(gòu)盈利預(yù)測凈利潤中值計算的動態(tài)市盈率為27.42倍；板塊估值溢價繼3月后繼續(xù)攀升，達到74.41%，接近2008年1月81.66%的歷史高點。
分析人士認為，一些公司股價漲幅過高，估值偏高是高管減持的原因之一。從漲幅較大的個股來看，如德豪潤達副董事長曾在一季度減持該股，新海宜近期也被高管密集減持，熱門股江蘇國泰也遭高管密集減持，此外還有拓邦電子等。
此外，高分紅方案也可能是促成高管減持的主要動因。今年以來，不少中小板公司推出了高分紅方案，而高管減持規(guī)模較大的公司2008年度大多實施了現(xiàn)金分紅。分析人士認為，中小板公司目前正處于業(yè)績公布后實施高分紅方案時期，趁此機會減持較好。而且，目前市場正把重心轉(zhuǎn)向大盤股，在指數(shù)支持和流動性過大的影響下，目前的減持不會引人注意，市場也有承接力。
不過，既然公司能夠?qū)嵤┈F(xiàn)金分紅，說明這些公司仍處于健康狀態(tài)，這與高管減持就形成了一個悖論，除非高管們并不看好公司的前景。廣州證券專門研究中小板的研究員張廣文表示，高管對公司都很熟悉，他們并不認為經(jīng)濟有想象中那么好，未來肯定會有低位的，而下月中報行情就要來了，相對年報和一季度季報，情況并不太樂觀。
記者也試圖尋找一些能夠佐證上述判斷的高管言論，但從公開信息來看，多數(shù)仍偏正面。坊間流傳的信息也許在邏輯上更有說服力，市場傳大小非配合游資主動控盤做多是本輪市場上漲的關(guān)鍵，而中小板是這一運作模式的主戰(zhàn)場，在個股漲幅過大、主力控盤力度漸弱的背景下，熟悉公司內(nèi)部資本運作的高管借機出逃，不失為一個“理性”選擇。
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