將使社?；鸪蔀锳股中流砥柱有利于增強(qiáng)投資者信心
6月19日，財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)和全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)聯(lián)合發(fā)布《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)社?；饘?shí)施辦法》，從當(dāng)日起在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策，轉(zhuǎn)持國(guó)有股由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)持有。
除了充實(shí)社?；穑涌焐鐣?huì)保障體系建設(shè)這一重大意義外，有分析人士指出，國(guó)有股劃轉(zhuǎn)政策還將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
-影響面
涉及131家上市公司
2006年6月19日，中工國(guó)際成為股權(quán)分置改革新老劃斷后首家進(jìn)行IPO的公司，從它開始，直至去年9月16日上市的華昌化工，中國(guó)股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股公司共131家(詳見附表)，涉及國(guó)有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。
-目的
充實(shí)社?；饝?yīng)對(duì)支付高峰
分析人士認(rèn)為，國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策旨在從多渠道籌集社會(huì)保障基金，為應(yīng)對(duì)未來老齡化社會(huì)做準(zhǔn)備。
在四部門公布的《境內(nèi)國(guó)有股轉(zhuǎn)持公司國(guó)有股東的轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)據(jù)表》中，記者看到，中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)航、工商銀行、廣深鐵路、中國(guó)人壽、中信銀行、中國(guó)遠(yuǎn)洋等大型上市公司都榜上有名，這些公司履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的國(guó)有大股東所涉及的應(yīng)轉(zhuǎn)持股數(shù)都超過了1億股。
財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康在接受記者采訪時(shí)說，這一政策主要是從充實(shí)社保基金這一戰(zhàn)略層面考慮的，通過將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金會(huì)持有，有助于社?；鹜ㄟ^增持的國(guó)有股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，其著眼點(diǎn)是應(yīng)對(duì)未來人口老齡化過程中出現(xiàn)的支付高峰。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，這一政策較以前的做法更加靈活?！耙郧笆菄?guó)有股股東將國(guó)有股減持后把錢劃給社?；鹗褂?，現(xiàn)在是把國(guó)有股股權(quán)直接轉(zhuǎn)給社?；?，由社?；饋砉芾砗瓦\(yùn)作。”他指出，目前中國(guó)社保基金在全國(guó)范圍內(nèi)還存在較大缺口，這一政策有利于增加社?；鸬馁Y金來源。
燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，國(guó)有股轉(zhuǎn)持的主要目的是為補(bǔ)充社?；鸬馁Y本金，建立起完善的社會(huì)保障體系，這個(gè)政策和政府當(dāng)前促內(nèi)需、保民生的總基調(diào)是一致的。他表示，我國(guó)社保基金長(zhǎng)期以來一直存在拖欠情況，虧空和缺口很大。將國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社?；鹬螅稍鰪?qiáng)社?；鸬膶?shí)力，特別是隨著未來新股不斷的發(fā)行，還會(huì)不斷有國(guó)有股轉(zhuǎn)交社?；?，這給社保基金開拓了一條重要的籌資渠道。
-間接意義
充實(shí)社保將增加消費(fèi)能力
長(zhǎng)期看，轉(zhuǎn)由社?；鸪钟械倪@部分國(guó)有股份規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，將使得其社會(huì)意義間接顯現(xiàn)出來。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，此次國(guó)有股轉(zhuǎn)由社?；鸪钟校瑢⑹沟酶噘Y金充實(shí)社保資金體系，進(jìn)一步完善我國(guó)社保建設(shè)，這將間接解決老百姓的“后顧之憂”，增加我國(guó)的民間消費(fèi)能力。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾?gòu)?qiáng)調(diào)，這一政策更大的意義在于，國(guó)有股充實(shí)社?；鹂梢愿辛Φ卦鰪?qiáng)保障職能，消除百姓后顧之憂，從而進(jìn)一步刺激消費(fèi)。另一方面，也可以將某些國(guó)有企業(yè)的壟斷利潤(rùn)作為全社會(huì)的資本收入進(jìn)行分配，發(fā)揮社?；鸾y(tǒng)籌社會(huì)財(cái)富的作用。
利于培育健康投資理念
《實(shí)施辦法》規(guī)定社?；疝D(zhuǎn)持國(guó)有股后，僅享有轉(zhuǎn)持股份的收益權(quán)和處置權(quán)，不干預(yù)上市公司日常經(jīng)營(yíng)管理。但西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成認(rèn)為，社?；鹂梢酝ㄟ^長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)公司股份和減持其他股份來引導(dǎo)市場(chǎng)的主流投資方向，這將對(duì)培育中國(guó)資本市場(chǎng)健康投資理念起積極推動(dòng)作用。
-預(yù)測(cè)
A股近期有望突破3000點(diǎn)
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認(rèn)為，此次轉(zhuǎn)持只是一個(gè)開始，以后將會(huì)有更多的國(guó)有股逐漸轉(zhuǎn)由社?；鸪钟校@將減輕市場(chǎng)對(duì)于大小非和大小限的預(yù)期壓力。劉景德認(rèn)為，轉(zhuǎn)持政策要求社?；鹪诔欣^原國(guó)有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)3年禁售期，當(dāng)前A股正臨近3000點(diǎn)關(guān)口，此舉可大大增強(qiáng)投資者信心，A股近期有望順利突破3000點(diǎn)。
-分析
劃轉(zhuǎn)國(guó)有股增值空間大
東方證券研究所副所長(zhǎng)鄧宏光對(duì)記者表示，從資本市場(chǎng)發(fā)展的角度看，由于目前多數(shù)公司股價(jià)要高于其發(fā)行價(jià)，所以應(yīng)當(dāng)劃轉(zhuǎn)至社保基金的股票市值應(yīng)該多于639.33億元的發(fā)行市值。
“以目前的股價(jià)估算，應(yīng)轉(zhuǎn)持部分的國(guó)有股市值應(yīng)該已較發(fā)行時(shí)起碼翻了一番。而隨著IPO的啟動(dòng)，未來劃轉(zhuǎn)至社?；鸬膰?guó)有股市值應(yīng)該還會(huì)有更多?！睎|興證券助理總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)銀國(guó)宏稱。
根據(jù)《實(shí)施辦法》，如上市公司派發(fā)股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導(dǎo)致凈資產(chǎn)不變、股份數(shù)量增加，國(guó)有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量相應(yīng)增加。對(duì)此，上海市人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)委員、國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，社?；鸬某止蓴?shù)量將進(jìn)一步增加，而其通過分紅擴(kuò)股等方式得到的收益也將大幅提升。
社?；饘⒊芍辛黜浦?/strong>
從資本市場(chǎng)參與者的角度來看，部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社?；鸪钟泻螅赡苁股绫；鸪蔀槭袌?chǎng)中的一大機(jī)構(gòu)資金力量，將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展發(fā)揮更大的作用。
截至今年4月30日，社?；鸸渤霈F(xiàn)在60家A股上市公司的前十大流通股東中，共持有市值超過40億元。與2008年年報(bào)披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相比，社?；鸾衲暌患径鹊闹貍}(cāng)股數(shù)量、持倉(cāng)市值均有明顯增加，增倉(cāng)跡象非常明顯。這也顯示出在2009年中國(guó)股市的復(fù)蘇過程中，社?；鹌鹆溯^大的積極作用。有市場(chǎng)人士表示，延長(zhǎng)社?；鸾邮洲D(zhuǎn)持國(guó)有股的禁售期，不僅將有利于增強(qiáng)投資者信心，更將使社?；鸪蔀锳股市場(chǎng)的“中流砥柱?！?/p>
未來若減持影響有限
此次國(guó)有股劃轉(zhuǎn)政策中表示，對(duì)2006年6月至2009年6月，股權(quán)分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前，首次公開發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有的股份，在承繼原國(guó)有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)3年禁售期。
西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成對(duì)記者表示，2010年A股仍將面臨限售股解禁的一個(gè)高峰期，包括股改限售股份、新股發(fā)行限售股份在內(nèi)的壓力仍將存在，此次轉(zhuǎn)由社保基金持有的部分國(guó)有股禁售期再延長(zhǎng)3年，將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生積極作用。
銀國(guó)宏認(rèn)為，雖然長(zhǎng)期看按發(fā)行規(guī)模10%計(jì)算的國(guó)有股可能會(huì)逐步被社?；饻p持，但此次政策的出臺(tái)，給資本市場(chǎng)明確了短期內(nèi)不會(huì)減持和減持上限是多少的問題，進(jìn)一步平衡了市場(chǎng)的預(yù)期。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，社?；鹋c普通機(jī)構(gòu)或國(guó)有股東不同，它奉行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，其投資思路是保持穩(wěn)定的持股數(shù)量與穩(wěn)定的收益率，因此限售期后立即大規(guī)模減持國(guó)有股并不現(xiàn)實(shí)。
-股市影響
華生：中短期利好
燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，這次的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)和之前的國(guó)有股減持完全不同。國(guó)有股減持是把非流通的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)后直接變成流通股，在短期內(nèi)構(gòu)成了對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)重沖擊，損害了市場(chǎng)相關(guān)參與方的利益。本次國(guó)有股減持在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際供求不產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)閷?shí)際的供給量并沒有增加，相反，社保基金轉(zhuǎn)持的這部分國(guó)有股還延長(zhǎng)了3年禁售期，所以從中短期來看它還是一個(gè)利好。賈康：影響不大財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康
認(rèn)為，這一政策對(duì)股市影響不大。因?yàn)橐D(zhuǎn)持的國(guó)有股都是已經(jīng)發(fā)行的股票，是可以流通的，轉(zhuǎn)持的主要是對(duì)股票的管理權(quán)和操控權(quán)。
郭田勇：中性消息
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇則認(rèn)為，對(duì)股市來說這是個(gè)中性消息。國(guó)有股份沒劃轉(zhuǎn)之前是在國(guó)資委等其他國(guó)有股股東手里，在大小非解禁后，國(guó)有股股東都是可以減持這些股份的。現(xiàn)在劃轉(zhuǎn)給社?；穑瑥睦碚撋现v減持的可能性更大一點(diǎn)。不過他也強(qiáng)調(diào)，社?；鹱鳛閷I(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，這些年在投資和資產(chǎn)管理上積累了很多經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)作資本市場(chǎng)和資本管理的能力都有了很大提高。作為股東或者投資人，社?；鸩粫?huì)只進(jìn)行簡(jiǎn)單的短期性投資，還將對(duì)國(guó)有上市公司的公司治理提出更高的要求，有利于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有股的管理。
金巖石：“四贏”結(jié)局
國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石將轉(zhuǎn)持政策簡(jiǎn)單概括為一次“社?；饞煦^新股無償劃撥的行動(dòng)”。他認(rèn)為，轉(zhuǎn)持政策推出后會(huì)給財(cái)政部、社?；稹⑸鲜泄竞屯顿Y人四大利益相關(guān)方帶來影響，對(duì)于這四方是一個(gè)“四贏”的結(jié)局。（記者敖曉波）
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