6月30日，摩根大通發(fā)布了名為《2009下半年中國市場展望》的最新研究報(bào)告。在此報(bào)告中，這家著名國際投行的專家表示，3000點(diǎn)是非常重要的心理關(guān)口，是多空爭持的關(guān)鍵區(qū)間。2009下半年，摩根大通對A股市場仍然看好，并調(diào)高對A股市場的預(yù)期，年內(nèi)上證指數(shù)可以突破3200點(diǎn)。
在這份報(bào)告中，摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶(JingUlrich)稱，對于A股市場，我們曾預(yù)測上證指數(shù)在未來幾個(gè)月將突破3000點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)離這個(gè)目標(biāo)非常接近了?！皯?yīng)該說，3000點(diǎn)會是個(gè)非常重要的心理關(guān)口，是多空爭持的關(guān)鍵區(qū)間。前期進(jìn)場的投資者會在這個(gè)點(diǎn)位慎重考慮是否要獲利離場，這使得要在這個(gè)點(diǎn)位進(jìn)場的投資者風(fēng)險(xiǎn)增加，其觀望氣氛濃厚。”
李晶同時(shí)強(qiáng)調(diào)，摩根大通對2009年下半年的A股市場仍然看好。這是因?yàn)?，中國宏觀經(jīng)濟(jì)方面，復(fù)蘇已經(jīng)是不爭的事實(shí)。她說：“在積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策下，我們對中國經(jīng)濟(jì)在正確的軌道上行駛是有信心的。至于股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間，我們相信股市會比實(shí)體經(jīng)濟(jì)有更快的反應(yīng)速度?！彼€表示，股市的復(fù)蘇首先是投資者信心的復(fù)蘇，而這種對中國經(jīng)濟(jì)的信心，將會比任何具體數(shù)字，如財(cái)政刺激額度或者新增貸款數(shù)量等具有更強(qiáng)大的市場推動作用。
根據(jù)摩根大通的分析，中國A股市場自年初以來已經(jīng)上升了近70%，在全球表現(xiàn)最為突出。雖然此前因IPO重啟的消息，股市稍有調(diào)整，但國內(nèi)市場流動性充裕，經(jīng)濟(jì)基本面逐漸穩(wěn)固，企業(yè)盈利逐漸好轉(zhuǎn)，相信市場整體上行的趨勢不會因IPO重啟而受阻。國務(wù)院在6月19日決定在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，即股改新老劃斷后，凡在境內(nèi)首發(fā)上市的公司須將相當(dāng)于發(fā)行數(shù)量10%的股份轉(zhuǎn)讓給全國社會保障基金，在承繼原國有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長三年禁售期。這將有助于IPO平穩(wěn)重啟，有利于增強(qiáng)投資者信心，有利于中國證券市場的長期穩(wěn)定健康的發(fā)展。
這份報(bào)告還對港股進(jìn)行了分析。報(bào)告稱，目前境外資金對中國境內(nèi)直接投資的渠道非常有限，而香港具備健全的貨幣制度，有內(nèi)地經(jīng)濟(jì)作為堅(jiān)強(qiáng)后盾，有內(nèi)地大型上市企業(yè)匯聚的香港市場便成為了國際投資者資金的匯聚焦點(diǎn)。恒生指數(shù)從今年三月份的最低點(diǎn)至今已上升了近65%，走勢明顯強(qiáng)于同期的A股。盡管A股對H股的溢價(jià)從2月17日的63.64%，收窄到6月25日的38.62%，但港股較低的估值仍然足以吸引國內(nèi)投資者的資金。不單只是股市，國內(nèi)資金也是托起香港房地產(chǎn)市場的主要力量。近期房地產(chǎn)交易近1/3來自于國內(nèi)購買者。資金并沒有大規(guī)模流出香港的跡象，H股將依然呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢頭，因此，即使出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，幅度也不會很大。中國領(lǐng)先于全球的復(fù)蘇態(tài)勢，以及充裕的流動性給予了香港市場堅(jiān)實(shí)的支撐。
根據(jù)摩根大通的預(yù)測，在2009下半年，國內(nèi)市場將有三大趨勢：第一，高住宅銷售量或帶動房地產(chǎn)投資。隨著存貨的減少和銷售量的上升，新開工面積將會增加，住宅投資或可在今年下半年出現(xiàn)明顯增長，進(jìn)而促使對建筑材料需求也有所上升。第二，內(nèi)需發(fā)展。即便今年的出口量較往年大幅縮水，相信國內(nèi)消費(fèi)能夠拉動中國經(jīng)濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)8%經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。第三，由于中國、印度以及其他新興市場的大量需求，大宗商品的價(jià)格在2009年下半年仍然強(qiáng)勁，但短期內(nèi)也可能出現(xiàn)價(jià)格調(diào)整。摩根大通對大宗商品的未來走勢保持樂觀。
至于具體的行業(yè)和板塊方面，該報(bào)告認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，金融板塊、房地產(chǎn)板塊、基礎(chǔ)建設(shè)板塊、以及內(nèi)需行業(yè)板塊的表現(xiàn)將值得期待。但是，出口情況仍然嚴(yán)峻，與其相關(guān)的行業(yè)可能需要更多的外部條件促使其恢復(fù)并上漲。
在這份報(bào)告中，李晶還提醒說，盡管摩根大通看好中國經(jīng)濟(jì)，但在增長的同時(shí)還是有一些不確定因素。首先，大宗商品價(jià)格的攀升將影響下游企業(yè)的利潤；其次，就業(yè)情況依然嚴(yán)峻；第三，甲型H1N1流感也為市場帶來一定程度的不確定性，但目前只限于對旅游、交通等行業(yè)的影響；最后，今年前5個(gè)月全國新增貸款總計(jì)5.84萬億，超出去年全年的規(guī)模，也超出官方全年5萬億的目標(biāo)，市場擔(dān)憂有關(guān)銀行呆壞賬增加以及項(xiàng)目的重復(fù)建設(shè)。
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