在各路資金積極做多與部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖的背景下，A股在突破3000點(diǎn)之后走勢(shì)之強(qiáng)有些出乎市場預(yù)料，進(jìn)入7月還出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)。但是，由于短期漲幅過大、外圍市場動(dòng)蕩等不確定因素的存在，大盤短期震蕩或難避免，7月行情有可能呈現(xiàn)“高-低-高”的走勢(shì)。
6月份PMI微升0.10%至53.20%，已連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行于50%之上；6月份發(fā)電量數(shù)據(jù)回升，扭轉(zhuǎn)了自2008年10月以來持續(xù)負(fù)增長的局面。在此背景下，權(quán)重藍(lán)籌板塊如金融、房地產(chǎn)、煤炭、運(yùn)輸、石化等的業(yè)績有可能出現(xiàn)明顯環(huán)比增長，并將攤薄市場整體估值水平。因此，短期市場仍有可能在震蕩中創(chuàng)出新高。
我們認(rèn)為，市場相反運(yùn)行規(guī)律表明，在市場認(rèn)識(shí)與操作行為高度一致時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)相反的運(yùn)行結(jié)果，此刻更需要在謹(jǐn)慎中跟緊市場的主流熱點(diǎn)，并關(guān)注以下可能引發(fā)市場大幅震蕩的因素：
一是A股大盤漲幅已經(jīng)超過80%，成為今年全球股市表現(xiàn)最好的市場，其中沒有一波像樣的調(diào)整，如要長期走好，理論上短期需要經(jīng)過充分調(diào)整。
二是前期考慮到市場穩(wěn)定性，只是發(fā)行了三只中小板新股。但目前加快IPO發(fā)行節(jié)奏的預(yù)期逐漸提升，近期就推出了第一只IPO大盤股——成渝高速。后期一旦連續(xù)推出大盤股發(fā)行，市場資金供求關(guān)系或?qū)l(fā)生改變，并將給過熱的市場適當(dāng)降溫，有可能因此改變大盤的運(yùn)行曲線。
三是由于美國6月份的失業(yè)率增加0.1%，創(chuàng)26年新高，短期內(nèi)原油期貨價(jià)格快速下跌13%以上，導(dǎo)致外圍市場震蕩加劇，無論是從心理層面還是估值比較層面，都可能會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生影響。
四是數(shù)據(jù)表明，周一中行限售股上市流通后，A股市場流通股股份占總股本比例已超過百分之五十。我們認(rèn)為，中行的大非部分不會(huì)發(fā)生實(shí)際減持，但去年以來，其它大小非以及交叉持股等股東們，有不少都在通過大宗交易平臺(tái)大量減持股份，月均減持?jǐn)?shù)量從5億股增加到目前的10億股，大小非趁指數(shù)沖高加速離場將對(duì)市場形成負(fù)面影響。
五是在上半年信貸投放達(dá)到7萬億元的峰值后，預(yù)計(jì)下半年的投放總量將難以超越上半年。由于資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)以及對(duì)未來高通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，四季度寬松的貨幣政策環(huán)境可能會(huì)發(fā)生微妙變化，比如采取市場手段對(duì)沖流動(dòng)性等，屆時(shí)依靠資金推動(dòng)的行情也將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。
六是在已公布業(yè)績預(yù)告的637家上市公司中，業(yè)績預(yù)增或預(yù)盈的公司只有3成，其余6成多為業(yè)績預(yù)降或預(yù)虧，鋼鐵、有色、電力行業(yè)仍是重災(zāi)區(qū)，要防止踩到業(yè)績地雷。
七是技術(shù)上預(yù)警信號(hào)明顯，眾多技術(shù)指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)域，提示出現(xiàn)頂背離走勢(shì)。盡管周二盤中回補(bǔ)了其中一個(gè)缺口，但前期留下的兩個(gè)跳空缺口對(duì)大盤上漲仍有牽制作用。
八是周一兩市成交放大超過3000億元，滬深兩市的整體換手率達(dá)到3%以上。一方面，成交如果急劇放大超過3500億元以上，后期持續(xù)上沖的動(dòng)能將明顯衰減；另一方面，歷史數(shù)據(jù)表明，兩市換手超過3.5%時(shí)，往往會(huì)引發(fā)市場較大的震蕩，短期行情可能會(huì)見頂回落。
當(dāng)然，大盤回調(diào)的空間預(yù)計(jì)將比較有限，短期震蕩也有利于行情的整固與深化。我們認(rèn)為，在經(jīng)過震蕩整理后，大盤仍有向上攻擊的動(dòng)能。短期看，阻力位置在2008年6月6日的向下跳空缺口上沿——3312點(diǎn)一線，中線將向3500點(diǎn)附近靠攏。但回補(bǔ)完3312點(diǎn)缺口后可能出現(xiàn)一次大幅震蕩，以完成獲利回吐與板塊切換的過程。（銀泰證券）
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