“分析人士認(rèn)為，金融、地產(chǎn)以及資源股受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和美元指數(shù)趨弱等因素提振有望再續(xù)強(qiáng)勢(shì)，大盤短線回調(diào)確認(rèn)3000點(diǎn)有效支撐后將繼續(xù)震蕩上行。”
捅破3000點(diǎn)“窗戶紙”后，A股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行并迭創(chuàng)反彈新高。盡管在外圍市場(chǎng)走弱影響下，周二市場(chǎng)出現(xiàn)7月份以來首個(gè)調(diào)整走勢(shì)，但分析人士認(rèn)為，金融、地產(chǎn)以及資源股受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和美元指數(shù)趨弱等因素提振有望再續(xù)強(qiáng)勢(shì)，大盤短線回調(diào)確認(rèn)3000點(diǎn)有效支撐后將繼續(xù)震蕩上行。
復(fù)蘇路徑按預(yù)期展開
從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性釋放仍然按照此前市場(chǎng)預(yù)期展開。
首先，6月全國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.2%，高于5月份的53.1%，連續(xù)第四個(gè)月位于50%以上。招商證券認(rèn)為，這表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)穩(wěn)步回升并且擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，與財(cái)政支出、地產(chǎn)和汽車行業(yè)復(fù)蘇等有密切關(guān)系。
其次，6月全國(guó)發(fā)電量同比實(shí)現(xiàn)3.6%的正增長(zhǎng)，是2008年10月以來首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐旬大步跳躍式回升的趨勢(shì)。分析人士認(rèn)為，在基數(shù)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)回暖影響下，下半年全國(guó)發(fā)電量有望繼續(xù)維持正增長(zhǎng)。
第三，近期各地房地產(chǎn)市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)“地王”，顯示出房地產(chǎn)市場(chǎng)急速升溫。中信證券表示，國(guó)內(nèi)投資目前均表現(xiàn)出較為樂觀的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。前期房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱銷不僅消耗了大量存貨，也為開發(fā)商提供了大量現(xiàn)金支持，作為產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)作用廣的行業(yè)，房地產(chǎn)的復(fù)蘇有望對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供強(qiáng)勁支撐。
此外，市場(chǎng)傳言即將公布的6月份新增貸款有望高達(dá)1-1.5萬億，超預(yù)期的信貸投放維持了市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的格局。不過中金公司指出，上半年新增貸款超過7萬億，將使得市場(chǎng)可能反過來對(duì)于政府貨幣政策微調(diào)預(yù)期上升，但整體而言，在目前時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向的可能性不大。
宏觀數(shù)據(jù)喜中有憂
不過，從美國(guó)6月份失業(yè)率上升至9.5%，達(dá)到26年來最高點(diǎn)，以及中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)或?qū)⒕S持低迷水平看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有投資者想象得那么快。
從外圍經(jīng)濟(jì)看，6月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)等數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，導(dǎo)致美股及歐洲股市連續(xù)下跌，避險(xiǎn)情緒的上升使得美元指數(shù)重新走強(qiáng)，國(guó)際大宗商品也由漲轉(zhuǎn)跌。不過招商證券認(rèn)為，近期美股大跌更大程度上是對(duì)過去一段時(shí)間樂觀預(yù)期的正常修正，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)改變引起的下跌完全不同。高盛證券也表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2009年下半年企穩(wěn)，庫(kù)存周期趨勢(shì)向好，一些汽車閑置產(chǎn)能將在三季度恢復(fù)生產(chǎn)，提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
從中國(guó)經(jīng)濟(jì)看，在政府大規(guī)模投資拉動(dòng)下，下半年投資增速仍將維持高位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)也有望企穩(wěn)回升。但是，中國(guó)的外需增長(zhǎng)前景堪憂。分析人士認(rèn)為，雖然外部經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，但市場(chǎng)信心依然疲軟，經(jīng)濟(jì)前景不確定，預(yù)計(jì)下半年貿(mào)易總額和貿(mào)易順差會(huì)維持震蕩下降趨勢(shì)。此外，財(cái)政政策的強(qiáng)勁推動(dòng)和銀行貸款增長(zhǎng)使得基礎(chǔ)設(shè)施及其他政府相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但私人部門投資依然疲弱。隨著各地房?jī)r(jià)快速回升，6月份全國(guó)住房成交量環(huán)比下降明顯。
本周開始，市場(chǎng)將進(jìn)入6月份及上半年宏觀數(shù)據(jù)密集披露期。分析人士表示，整體看，6月數(shù)據(jù)“喜中有憂”，改變了上半年“喜憂參半”的格局，因此，宏觀數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)正面支撐作用將大于負(fù)面影響作用。
夯實(shí)基礎(chǔ)后繼續(xù)上行
對(duì)于3000點(diǎn)之上的市場(chǎng)走向，分析人士表示，當(dāng)前A股仍處于向上趨勢(shì)中。受益于流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，金融地產(chǎn)、資源股等權(quán)重板塊仍將保持強(qiáng)勢(shì)，將推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走高。
從外圍市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)A股的影響角度考察，中信證券認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年見底復(fù)蘇仍是主要趨勢(shì)，美元指數(shù)仍將趨于下跌，資金將從美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中撤出，進(jìn)入新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)尋求收益，美元貨幣因素、經(jīng)濟(jì)需求上升、流動(dòng)性三者合力將大幅推升商品價(jià)格。只要這種預(yù)期仍然存在，就會(huì)較好地支撐目前A股市場(chǎng)中商品股的投資。
從國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄活期化角度看，中金公司表示，一旦居民儲(chǔ)蓄活期化趨勢(shì)形成，將使得大盤短期呈現(xiàn)加速上漲走勢(shì)。從歷史上看，居民存款活期化、客戶保證金與股市走勢(shì)存在非常緊密的正相關(guān)關(guān)系。從近幾個(gè)月數(shù)據(jù)看，存款活期化趨勢(shì)尚未顯現(xiàn)，居民活期存款與定期存款之比呈不斷下行態(tài)勢(shì)。根據(jù)中登公司公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近兩個(gè)月新增基金和股票賬戶數(shù)整體保持穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)，未來居民儲(chǔ)蓄向股市搬家的趨勢(shì)有可能逐步顯現(xiàn)。
從盤面走勢(shì)看，招商證券認(rèn)為，上周市場(chǎng)在地產(chǎn)板塊大幅上漲的帶動(dòng)下出現(xiàn)了加速，繼銀行板塊后，保險(xiǎn)、證券、石化等權(quán)重行業(yè)板塊也在逐漸走強(qiáng)，熱點(diǎn)的逐漸展開有利于行情上漲。由于短期市場(chǎng)累積漲幅較大，加上美歐等股市持續(xù)下跌帶來的影響，市場(chǎng)上升的速度可能會(huì)受到影響，但基于基本面和流動(dòng)性趨勢(shì)的分析，市場(chǎng)趨好的態(tài)勢(shì)仍未改變。
聯(lián)合證券認(rèn)為，市場(chǎng)連續(xù)上漲后出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，尤其是尾盤出現(xiàn)放量下跌態(tài)勢(shì)，顯示大盤短期還有繼續(xù)調(diào)整的要求。不過，股指收盤時(shí)仍站穩(wěn)5日均線之上，兩市上漲的股票多于下跌股票，成交量維持在2800億元的高位。在夯實(shí)反彈基礎(chǔ)后，銀行、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重股有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，推動(dòng)大盤震蕩走高，建議投資者等待調(diào)整到位后介入一些前期漲幅不大、中報(bào)業(yè)績(jī)良好的股票。
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