被業(yè)界稱為可能是中國創(chuàng)業(yè)板開通前最后一批IPO(首次公開募股)的9家公司，15日火熱登場，在萬眾期待與矚目中，比前兩批IPO還高的發(fā)行價(jià)與市盈率再度觸發(fā)各方爭議。
公告顯示，第三批IPO公司中紅日藥業(yè)發(fā)行價(jià)高達(dá)60元/股，刷新了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)紀(jì)錄，成為創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)股。備受關(guān)注的“明星公司”華誼兄弟，其發(fā)行價(jià)最終定格在28.58元/股，也大超市場預(yù)期。
以2008年攤薄每股收益計(jì)算，9家公司的市盈率均居高不下。發(fā)行市盈率最高的寶德股份為81.67倍，最低的華星創(chuàng)業(yè)也高達(dá)45.18倍，第三批IPO公司平均57.5倍的市盈率，比前兩批已經(jīng)高企的市盈率還高6.14倍。
中國新股發(fā)行制度改革以來，高價(jià)發(fā)行成為本輪IPO重啟的重要特征，創(chuàng)業(yè)板也不例外。統(tǒng)計(jì)顯示，28家過會創(chuàng)業(yè)板公司2008年利潤總額較上年的整體增長率為37.4%，歸屬母公司股東凈利潤的整體增長率為38.24%。僅38.24%的增長，并不足以支持創(chuàng)業(yè)板高企的發(fā)行市盈率。
創(chuàng)業(yè)板IPO公司的超高發(fā)行價(jià)，引起各界激烈爭議。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板首批10家公司9月25日進(jìn)行網(wǎng)上申購時(shí)，就有不少投資者抱怨發(fā)行價(jià)高于預(yù)期。
“發(fā)行價(jià)實(shí)在太高！這些公司雖然具有高成長性，但這么高的發(fā)行價(jià)還是會嚇跑不少投資者的！”律師于先生對創(chuàng)業(yè)板公司很感興趣，也想在這方面做些投資，但在看到發(fā)行價(jià)后，頓時(shí)打了退堂鼓。
“過高的發(fā)行市盈率，實(shí)際上是對創(chuàng)業(yè)板投資價(jià)值空間的壓縮。這也令創(chuàng)業(yè)板公司上市后面臨較大的‘破發(fā)’風(fēng)險(xiǎn)?！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢公司策略分析師仇彥英說。
分析人士認(rèn)為，如果高市盈率的發(fā)行價(jià)長期居高不下，那么投資者只會為了“打新”而申購，上市首日很可能出現(xiàn)集中拋售的現(xiàn)象。這樣一來，投資者將要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，不利于未來創(chuàng)業(yè)板新股的發(fā)行和發(fā)展。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板公司屬于成長期企業(yè)，增長潛力巨大，如果業(yè)績保持50%的高增長，50倍市盈率一年后就變成30多倍，兩年后就變成20多倍。從美國納斯達(dá)克市場來看，上市公司平均市盈率在100倍以上。中國創(chuàng)業(yè)板公司50多倍的發(fā)行市盈率并不為高。
在仇彥英看來，如果創(chuàng)業(yè)板公司都是創(chuàng)新型、高成長公司，高市盈率就不會成為一個(gè)爭議話題，問題是目前創(chuàng)業(yè)板公司中有相當(dāng)一部分是本該到中小板上市的公司，也“擠”了進(jìn)來，在一定程度上影響了創(chuàng)業(yè)板。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求在接受記者采訪時(shí)則認(rèn)為，中國的創(chuàng)業(yè)板不同于歐美的創(chuàng)業(yè)板，“它是改良后的創(chuàng)業(yè)板，更接近中小板，適合規(guī)模更小的企業(yè)進(jìn)入?！?/p>
對于較高的發(fā)行市盈率，有業(yè)內(nèi)人士呼吁證監(jiān)會進(jìn)行窗口指導(dǎo)，對發(fā)行機(jī)構(gòu)提出的申購價(jià)給予指導(dǎo)，避免創(chuàng)業(yè)板過早產(chǎn)生泡沫。
一位證券業(yè)內(nèi)人士表示，這批新股申購價(jià)較高的原因主要是承銷商之間競爭的結(jié)果。承銷商如果能提出更高的申購價(jià)，就能獲得發(fā)行人的青睞。這些超額募集的社會資金閑置下來，也是一個(gè)浪費(fèi)。
中國的創(chuàng)業(yè)板歷經(jīng)10年，終將“破繭而出”，創(chuàng)業(yè)板開通前的超高價(jià)發(fā)行，使業(yè)界人士更關(guān)注如何加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管，促進(jìn)開通后的創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展。
有專家表示，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該設(shè)置更加完善的退市機(jī)制，增加退市成本，明確禁止上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，禁止買賣殼資源，真正做到有進(jìn)有出，在市場化探索邁大步子的同時(shí)更要加大監(jiān)管力度。
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