在地產(chǎn)調(diào)控政策仍在不斷出臺(tái)的背景下，預(yù)計(jì)短期大盤藍(lán)籌股的走勢(shì)仍會(huì)相對(duì)疲弱，而中小市值題材股也很難擔(dān)當(dāng)起反彈主力。小馬難拉大車，我們認(rèn)為，歲末年初基金做市值、保險(xiǎn)資金兌現(xiàn)動(dòng)作都會(huì)減弱，短期股指將在3000-3200點(diǎn)之間窄幅震蕩。
上周大盤先抑后揚(yáng)，股指先后擊穿60日線、半年線等重要支撐位后展開強(qiáng)勁反彈，個(gè)股呈現(xiàn)普漲格局。整體來看，漲幅居前的大部分是中小盤題材股，而金融、地產(chǎn)等權(quán)重股依然表現(xiàn)疲弱。
影響大盤走勢(shì)的關(guān)鍵因素是地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)。調(diào)控政策不僅直接影響到地產(chǎn)、金融行業(yè)，對(duì)上游原材料、下游消費(fèi)品也將產(chǎn)生重大影響。12月中旬以來，管理層密集出臺(tái)了一系列調(diào)控政策——自14日國(guó)務(wù)院明確將“遏制”房?jī)r(jià)過快上漲并提出“國(guó)四條”后，營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠范圍調(diào)整、拿地首付款不低于全部土地出讓款的50%等接連出臺(tái)。上周國(guó)家財(cái)政部下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅政策的通知》，2010年起房齡5年以下且面積不足144平方米的普通住房，買賣將按差額征收5.5%的營(yíng)業(yè)稅。當(dāng)然，政策是否見到成效需要一個(gè)觀察期，我們預(yù)計(jì)繼續(xù)出臺(tái)超預(yù)期調(diào)控政策的可能性也不大。
從市場(chǎng)角度看，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股在遭遇政策沖擊之后將會(huì)迎來修復(fù)機(jī)會(huì)，但反彈空間也相對(duì)有限。而對(duì)于中小市值個(gè)股而言，雖然短期表現(xiàn)相對(duì)活躍，但也面臨擴(kuò)容等不利因素影響。
以創(chuàng)業(yè)板為例，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司在經(jīng)歷了近兩個(gè)月的過山車行情后逐漸歸于平靜，重要原因就是管理層加大了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度，通過迅速增加股票供給平抑過高的價(jià)格。上周五上市的第二批創(chuàng)業(yè)板8只新股首日漲幅平均為45.2%，較首批28家平均106%的漲幅相去甚遠(yuǎn)，其中7只個(gè)股收于全日最低位附近。不僅創(chuàng)業(yè)板公司，中小板、主板新上市公司上市后漲幅也都明顯收窄，甚至中國(guó)中冶、招商證券等大盤股出現(xiàn)了“破發(fā)”。擴(kuò)容壓力顯然抑制了市場(chǎng)的炒新熱情，也影響到整個(gè)市場(chǎng)的活躍程度。
2009年即將過去，以基金為主的做市值派與保險(xiǎn)為主的兌現(xiàn)收益派互為對(duì)沖，我們預(yù)計(jì)最后幾個(gè)交易日不會(huì)有明顯異動(dòng)，因此對(duì)大盤整體影響不大。
短期投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)問題仍然是基金是否會(huì)做市值。其實(shí)，基金做市值行為正在逐年弱化：一是基金短線投機(jī)行為將受到政策監(jiān)管；二是基金行為逐步趨于理性，考核標(biāo)準(zhǔn)不再限定于12月31日。因此，我們整體判斷基金在今年最后幾個(gè)交易日做市值的動(dòng)力并不強(qiáng)。
同時(shí)，目前以保險(xiǎn)為代表的需要兌現(xiàn)部分收益或需要資金回籠的其他投資者多數(shù)已經(jīng)兌現(xiàn)完畢，很難出現(xiàn)最后幾個(gè)交易日集中拋售股票的情況。因此，做市值與兌現(xiàn)收益效應(yīng)相互抵消，未來機(jī)構(gòu)青睞的大盤藍(lán)籌股走勢(shì)也將逐步趨于平穩(wěn)。
由于近期指數(shù)難有作為，因此個(gè)股行情仍然是投資者重點(diǎn)把握的對(duì)象。在操作策略上，建議把握熱點(diǎn)趨勢(shì)，根據(jù)資金流向適度追逐熱點(diǎn)，近期3G、物聯(lián)網(wǎng)、LED等板塊由于受到消息面利好刺激逆勢(shì)走強(qiáng)，投資者仍可以適度關(guān)注。從超前性看，上海世博會(huì)、高速鐵路股價(jià)尚未啟動(dòng)，投資者可以擇機(jī)提前布局。
從布局明年的角度，隨著股指期貨、融資融券等漸行漸近，金融、煤炭、鋼鐵等權(quán)重板塊仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。 （張勇）
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