三、2010年黃金市場基本面展望：
（一）美國貨幣政策對黃金市場的影響至關(guān)重要
雖然美聯(lián)儲在最近幾次公開市場會議后，都明確表示，將繼續(xù)維持目前的低利率政策。但在最近美聯(lián)儲已經(jīng)準(zhǔn)備結(jié)束經(jīng)濟(jì)刺激計劃，其中包括停止向金融機(jī)構(gòu)注資，使用回購協(xié)議和為商業(yè)銀行提供的定期存款業(yè)務(wù)。但在剛剛公布的一月份美聯(lián)儲公開市場會議中，很多官員都表示，如果美國經(jīng)濟(jì)沒有明顯的好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲應(yīng)該考慮延長使用數(shù)量寬松政策不早于第一季度結(jié)束。一旦美國繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激，金價將繼續(xù)上漲。而收緊貨幣政策，將導(dǎo)致金價隨后不斷走低。因此，1月份美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將至關(guān)重要。
（二）美元走勢對金價后市的影響
而從中長期來看，由于美聯(lián)儲仍將維持低利率的政策較長時間，因此美元匯率很難大幅走高。美元的反彈，至少還要到美聯(lián)儲提高基準(zhǔn)利率之后。而美聯(lián)儲具體加息的時間，我們可以參考澳大利亞加息時經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在今年10月6日，澳洲聯(lián)儲將澳大利亞的基本利率水平由3%上調(diào)至3.25%，而當(dāng)時的CPI為1.5%，失業(yè)率水平為5.8%。
盡管通貨膨脹是加息的關(guān)鍵，但在過度寬松的貨幣政策的威脅下，通貨膨脹水平并非那么關(guān)鍵。美國加息的時間還要看失業(yè)率水平。而從目前的情況來看，美國失業(yè)率為10%，下降至6%至7%左右的水平還需要經(jīng)歷相當(dāng)長的一段時間。我們將進(jìn)一步觀察美國政府的就業(yè)改善狀況，由此判斷美元不斷走強(qiáng)的起點。
然而，世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況可能更加糟糕，歐元，日元和英鎊未來都不看好。因此盡管美國的財政狀況糟糕，并且依然維持較低的利率水平，預(yù)計也很難看到美元在前幾個月出現(xiàn)大幅下跌的走勢。
（三）通貨膨脹對金價后市的影響
歐美各國大量發(fā)行紙幣，在長期來看，不可避免的將出現(xiàn)通貨膨脹。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，爆發(fā)惡性通脹的可能性會越來越大。而近期石油價格不斷走高，說明通貨膨脹的威脅也越來越大。相信很快石油價格的走高，將帶動其他農(nóng)產(chǎn)品價格上揚。由于黃金是對抗通貨膨脹的有力工具，通貨膨脹的出現(xiàn)將推高黃金價格。
（四）央行購金
相信這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓世界主要國家央行官員們明白，減少美元儲備，購買一定量的黃金有多么重要。但央行官員們依然進(jìn)退兩難，黃金價格不斷走高時，金價過高不適合購買。金價回落到低位意味美元在不斷走強(qiáng)，購買黃金的意義在逐漸減少。但相信各國央行都會在金價回落時，少量購買，減少美元外匯儲備，這將阻止金價大幅回落。
因此，2010年金價將會受到多種因素影響，未來走勢極為復(fù)雜。一月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將影響金價隨后走勢，對美聯(lián)儲貨幣政策產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲延長使用數(shù)量寬松政策，將打擊美元匯率，制造通貨膨脹的可能性，進(jìn)一步推高黃金價格。但按計劃收集貨幣政策，結(jié)束經(jīng)濟(jì)刺激計劃將打擊黃金，金價有望在第一季度回落。但由于央行有購買黃金作為外匯儲備的需求，金價不會陷入深度調(diào)整。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出現(xiàn)通貨膨脹的可能性較大，因此第一季度后，金價有望隨通貨膨脹上漲。直到全球各經(jīng)濟(jì)體開始加息周期，通貨膨脹水平得到控制。
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