23日，伴隨著中國平安員工持股“解禁”的消息傳出，中國平安A股股價出現(xiàn)大幅下探，報收44.72元，跌幅逾8%。這種“聞風(fēng)而逃”似乎有違中國平安有關(guān)員工股解禁公告本身維護市場穩(wěn)定的初衷。
市場反應(yīng)過激
平安員工持股解禁公告出臺后，行業(yè)分析師表示：中國平安解禁規(guī)模相對不高，分步減持對市場影響有限，市場反應(yīng)明顯過激。
東方證券分析師王小罡認為，中國平安3月1日解禁的相對規(guī)模并不很大：如果按照最大減持比例30%計算，則今年減持規(guī)模為2.9億股，占目前A股流通股39億股的7.48%；如果按照五年減持，每年平均減持20%計算，則今年減持規(guī)模為1.7億股，占目前A股流通股的4.38%。國信證券保險分析師邵子欽也持有相同的觀點。
業(yè)內(nèi)人士認為，中國平安主動發(fā)布解禁公告，應(yīng)該是出于維護市場穩(wěn)定的目的，一般其他公司非流通股解禁后，并無法定公告義務(wù)，估計中國平安主動公告分階段的解禁方案是希望緩解市場的擔(dān)心與猜測。
業(yè)績增長可期
業(yè)內(nèi)機構(gòu)對中國平安后市的走勢依舊樂觀，認為其在業(yè)績上和發(fā)展上的表現(xiàn)顯然為投資者提供了強大的信心。
國信證券保險分析師邵子欽認為，對中國平安的壽險采用業(yè)務(wù)28倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)、5.5%長期投資回報率和11%貼現(xiàn)率假設(shè)，非壽險業(yè)務(wù)采用PB估值，得到中國平安2009年和2010年估值分別為71元/股和86元/股。再加上中國平安會計政策改革將平穩(wěn)過渡，承保快速增長確定，預(yù)計2010年新業(yè)務(wù)價值增長20%-25%.
同時，邵子欽分析，深發(fā)展收購事項獲批似無懸念。在與新橋5.2億股深發(fā)展股份的交易方案中，新橋選擇增發(fā)H股換股的可能性較大。因為按2月19日公司港股收盤價59.55港幣/股測算，2.99億股平安H股的價值為156億人民幣，較114億的現(xiàn)金收購方案溢價37%。故收購?fù)瓿珊?，平安短期資金充足，暫不需要再融資。因此，邵子欽仍然維持中國平安的“推薦”評級。
安信證券非銀行金融行業(yè)首席分析師楊建海認為，中國平安股東減持力度超出市場預(yù)期，此前市場預(yù)期由于這部分股份對公司管理層保持對公司的控制力有重要作用，因此可能只會減持一小部分，并有較大可能性在5年內(nèi)減持完畢，預(yù)計這對中國平安股價在短期內(nèi)構(gòu)成的下行壓力。但楊建海對中國平安仍給出“增持-A”的投資評級，維持69元的目標價。
股價有吸引力
英大證券研究所所長李大霄表示，整個解禁方案對股市的穩(wěn)定是有好處的，本可以一次性解禁而變成了分期解禁，所以要從正面的角度來理解。另外，從A股與H股的差價來看，平安折價14%，相比中國人壽和中國太保折價10%要有優(yōu)勢。這也是一個正面因素。數(shù)據(jù)顯示，昨日中國平安H股最低下探至58.2港元，收盤59.7港元，僅跌1.97%.
對于未來被解禁內(nèi)部股將通過何種方式減持的問題，李大霄表示，結(jié)合中國平安的現(xiàn)狀，內(nèi)部股存在繼續(xù)持有而不是大規(guī)模拋售的可能。此外，不排除通過大宗交易的方式減持，如果以這種方式交易的話對股市的影響會較小。
此外，由于中國平安2009年業(yè)績有超預(yù)期表現(xiàn)并擁有相對規(guī)范的財務(wù)制度。國泰君安指出，新會計準則對中國平安盈利方面的影響顯然是正面的。
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