●2006年5月15日——2008年4月10日
●人民幣兌美元首破7元大關(guān)
●A股上漲與人民幣升值速率呈60°夾角
2008年4月10日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場美元交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.9920元，1歐元對(duì)人民幣11.0715元，100日元對(duì)人民幣為6.8951元，1港元對(duì)人民幣0.89788元, 1英鎊對(duì)人民幣13.8116元。在回調(diào)了兩個(gè)交易日之后，人民幣迅速?zèng)_破“7.0”大關(guān)！至此，2008年短短4個(gè)多月的時(shí)間里，人民幣兌美元已升值超過4%，人民幣兌美元自匯改以來累計(jì)升幅達(dá)13.79%。
與人民幣升值相對(duì)應(yīng)的A股表現(xiàn)，從2006年6月26日的1633.45點(diǎn)，到人民幣升值破7時(shí)的2008年4月10日，上證指數(shù)收于3413.89點(diǎn)，整體漲幅為112.61%，而振幅達(dá)到285.40%。
兩者綜合來看，無論是人民幣升值，還是上證指數(shù)上漲，其向上的運(yùn)行速率明顯加快，并且呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。其中，上證指數(shù)的上行速率，依然快于人民幣升值的速率。
需要注意的是，在人民幣兌美元破7的期間，上證指數(shù)經(jīng)歷了激情四溢的6124點(diǎn)沖刺后的見頂快速回落，而人民幣升值始終保持了十分堅(jiān)挺的態(tài)勢，一路單邊上行，并呈現(xiàn)加速態(tài)勢，直到上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，人民幣升值的步伐才出現(xiàn)放緩，并維持在6.8的水平。
由此，A股行情對(duì)人民幣升值具有一定的先行特征，在此得到了強(qiáng)化和驗(yàn)證。
●2008年4月10日至今
●人民幣兌美元維持6.8水平
●A股波動(dòng)與人民幣升值速率呈10°夾角
2008年4月10日，人民幣兌美元首次突破7元大關(guān)后，先后有8次反復(fù)，至5月12日成功破7。然后，一致維持在6.8的匯率水平。
從市場運(yùn)行看，上證指數(shù)從4月10日的3471.74點(diǎn)，截至到昨日的3013.41點(diǎn)，下跌11.73%，而振幅卻達(dá)到62.13%。無論是同人民幣匯率破8、破7時(shí)的漲幅，還是同期巨大的振幅相比，這一階段的A股大盤運(yùn)行也處于相對(duì)平穩(wěn)的箱型整理狀態(tài)。
值得一提的是，在人民幣兌美元維持6.8起始點(diǎn)和現(xiàn)在大盤的點(diǎn)位出現(xiàn)了驚人的一致：對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)是3000點(diǎn)一線。此間，在匯率相對(duì)均衡的情況下，上證指數(shù)在全球金融危機(jī)的巨大沖擊下，經(jīng)歷了從六千到千六的艱難洗禮。
在此特殊背景下，在A股行情對(duì)人民幣升值的先行意義得到了進(jìn)一步彰顯的同時(shí)，人民幣平行運(yùn)行的6.8匯率水平，始終牽引著跌宕起伏的A股3000點(diǎn)的中樞。
觀察人民幣升值曲線與上證指數(shù)運(yùn)行對(duì)比圖發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)見頂6124點(diǎn)時(shí)，人民幣對(duì)應(yīng)的7.0匯率，剛好是匯改以來，到目前6.8水平整體升值區(qū)間的一半位置，而7.0的人民幣匯率值，與目前A股所處的大盤點(diǎn)位非常接近。這表明從1600點(diǎn)的反彈，屬于對(duì)2008年超過70%的超跌行情的修復(fù)，并且進(jìn)一步暗示本輪修復(fù)的空間已經(jīng)基本達(dá)到，并在孕育著一場全新的價(jià)值復(fù)蘇行情。因此，融資融券、股指期貨的即將推出，確實(shí)值得投資各方重視和期待。
●國內(nèi)外專家認(rèn)為
5：1是人民幣兌美元“臨界點(diǎn)”
從2005年開始，中國就已經(jīng)開始改變外匯政策，人民幣開始升值，從目前來看，人民幣升值已經(jīng)很難止住步伐，更加難以恢復(fù)到過去的匯率。如果按目前的升值速度，中國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)形成潛在的危險(xiǎn)？
“歐元之父”蒙代爾：千萬不要接受外界對(duì)人民幣升值的壓力，人民幣大幅升值帶來的將是中國經(jīng)濟(jì)增長量大幅降低，尤其是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的大量衰退。
現(xiàn)在中國的匯率已經(jīng)達(dá)到兌美元6.8的幅度，按目前的匯率還不會(huì)對(duì)中國造成太大的壓力，但如果一直迫于世界壓力繼續(xù)提升，達(dá)到兌美元5∶1或6∶1的話，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成比較大的傷害了。
廣東商學(xué)院金融學(xué)院教授黃正新認(rèn)為，以中國現(xiàn)在連年貿(mào)易順差，通脹壓力比較大的情況，適當(dāng)?shù)厣担踔辽?∶1，問題應(yīng)該不會(huì)太大。關(guān)鍵是要走小步，6∶1后就要再衡量了。
回答問題
人民幣升值對(duì)A股具有明顯牽引力
總體來看，通過匯改以來人民幣升值與A股市場走勢的全方位對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，人民幣升值對(duì)于股市具有明顯牽引力，形成了階段性的短期利好，但人民幣持續(xù)升值，將對(duì)外貿(mào)出口到來沉重打擊，加上房市的泡沫化發(fā)展，失業(yè)率的增加，勢必導(dǎo)致國民消費(fèi)水平的萎縮，生產(chǎn)型企業(yè)的不景氣，最終傳導(dǎo)到資本市場，對(duì)A股市場帶來負(fù)面沖擊。特別值得關(guān)注的是，當(dāng)升值超過“臨界點(diǎn)”，并足以影響國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)候，就將會(huì)對(duì)市場形成巨大的利空。
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