一季度A股并未迎來熱議已久的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。一方面,在貨幣政策調(diào)控退出的預(yù)期下,以銀行、石化為代表的大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)持續(xù)低迷,而受“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策刺激的區(qū)域板塊等概念股則繼續(xù)“高歌猛進(jìn)”。受此影響,不同投資風(fēng)格的基金業(yè)績在一季度也呈現(xiàn)一定差異,藍(lán)籌風(fēng)格基金表現(xiàn)平平,主題投資風(fēng)格的基金則相對搶眼。由此,投資人應(yīng)如何擇“基”?
主題基金大行其道
操作靈活的主題型基金無疑是一季度的大贏家。
根據(jù)晨星統(tǒng)計,截至3月31日,在79只激進(jìn)配置型基金中,嘉實主題凈值增長率8.37%,緊隨其后的是華夏策略與華夏大盤基金,上述三只基金均有超過7%的正收益。在標(biāo)準(zhǔn)混合型基金中,嘉實增長凈值增長率為4.40%,緊隨其后的中郵核心優(yōu)勢也取得了4.17%的正收益。
一季度冠軍嘉實主題一季度表現(xiàn)出色的原因是,提前布局新疆主題和新能源主題。像新疆主題中的青松建化,新能源主題中的許繼電氣、榮信股份都是鄒唯的重倉股。
實際上,早在2009年四季度嘉實主題就完成了這些主題的提前布局,鄒唯對此的解釋是,越是在市場流動性匱乏、缺乏系統(tǒng)性機(jī)會時,資金就越會向業(yè)績或政策確定的板塊集中。當(dāng)年初投資者普遍預(yù)期的跨年度行情沒有如期而至的時候,很多基金經(jīng)理才棄大投小,涌入?yún)^(qū)域板塊,鄒唯因此賺個盆滿缽滿。
藍(lán)籌基金有點“衰”
與此同時,偏愛藍(lán)籌的基金則遭遇了挫折。
來自WIND資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至3月31日,按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率計算,244只開放式股票型基金今年以來整體下挫,平均跌幅達(dá)到3.57%。
其中,博時超大盤ETF漲幅排名在上述基金中名列倒數(shù)第3位,博時超大盤ETF聯(lián)接則是倒數(shù)第5位,而博時裕福滬深300同期排名也在200名之后。
同樣的,交銀180治理ETF聯(lián)接基金排在第178位,交銀180治理ETF排在第200位,而另外3只股票基金排名均在200名以外。其中,交銀精選排在第243位,列在上述基金的倒數(shù)第二位,而交銀藍(lán)籌、交銀成長排在均在210位以后。
更應(yīng)關(guān)注長期業(yè)績
雖然主題基金一季度以來表現(xiàn)出色,但是不少業(yè)內(nèi)著名研究人士卻給出了另類的解讀。
“除了關(guān)注長期業(yè)績穩(wěn)健的基金品種,投資人在選擇基金時更重要的是考慮與自身的風(fēng)險承受能力相匹配?！便y河證券基金研究中心王群航認(rèn)為。相對來說,大盤風(fēng)格基金重點關(guān)注安全邊際較高的藍(lán)籌股,更適合穩(wěn)健型的長線投資者。
“短期業(yè)績并不具有代表性,投資者要多關(guān)注基金3年甚至更長時間內(nèi)的表現(xiàn)?！睎|北證券研究所基金研究員馮劍指出。
“基金評級體系的最大特點是以持續(xù)、穩(wěn)健回報為主,尤其關(guān)注那些業(yè)績長期優(yōu)異的基金及團(tuán)隊?！崩戆鼗鹪u級機(jī)構(gòu)營運執(zhí)行官艾克思也強(qiáng)調(diào)。的確,同類基金業(yè)績短期排名或許有天壤之別,但絕對收益差異一般不會很大,一只基金能否為投資人帶來持續(xù)穩(wěn)健的回報,中長期業(yè)績表現(xiàn)更具說服力。
藍(lán)籌基金或后續(xù)發(fā)力
從目前市場來看,中小企業(yè)板的市盈率已達(dá)42倍,雖然近期仍然表現(xiàn)較強(qiáng),但個股高企的股價以及連續(xù)的上漲已積累了較高的二級市場風(fēng)險,也有業(yè)內(nèi)人士提醒投資人不要忘記當(dāng)年美國科技股泡沫的教訓(xùn),2000年科技股板塊納斯達(dá)克指標(biāo)從3000點跌到1000點,投資者損失慘重,對實體經(jīng)濟(jì)也造成一定打擊。
雖然目前主題投資依然盛行,但是藍(lán)籌股的價值優(yōu)勢和估值優(yōu)勢正在獲得市場關(guān)注。交銀施羅德基金認(rèn)為,2010年風(fēng)格輪換還會存在,大盤股的機(jī)會在于被市場過分壓制的階段性機(jī)會。
博時基金也表示,移動互聯(lián)、新技術(shù)、新材料相關(guān)的公司中會涌現(xiàn)出一些優(yōu)秀的有生命力的公司,而股價上卻可能已經(jīng)透支。而那些盈利無法支撐的純概念股存在更大的下跌風(fēng)險。未來表現(xiàn)更好的股票可能集中于估值水平處于洼地而盈利增長相對穩(wěn)定的行業(yè),以及基本面具備防御特性同時估值水平也不高的行業(yè)。(賈肖明)
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