一周以來，國際現(xiàn)貨黃金價格漲幅接近30美元，目前所維持的價格（1155美元每盎司左右）與年內(nèi)最高價1168美元每盎司相差不遠，就波動幅度而言，到目前為止，今年的黃金價格整體保持著較低的震蕩幅度，整個一季度的波幅還不足10%，而去年同期的黃金價格波動超過了20%。究其原因，在經(jīng)過了十年的牛市之后，黃金價格所承載的能量在逐步的成熟、釋放，除了亞洲等新興黃金市場之外，歐美各國對黃金的投資需求及其他領(lǐng)域的消費呈現(xiàn)出飽和狀態(tài)，各類黃金基金的發(fā)展替代了之前眾多散戶投資者在期貨及現(xiàn)貨方面的追逐。而黃金基金的操作比起散戶的情緒效應(yīng)，冷靜和慎重的專業(yè)手法表現(xiàn)得較為明顯，一定程度上來說，這是造成黃金價格在高位未能出現(xiàn)劇烈波動的一個重要原因。
價格保持高位，波動幅度卻收窄，黃金市場的一個轉(zhuǎn)折。
在任何資本市場，大型基金的參與對市場的作用及其明顯，在黃金市場上更是如此。目前全球?qū)S金的需求出現(xiàn)了一個復(fù)雜的局面，投資需求已超過首飾需求，并且投資需求的增長幅度在加快，投資需求的隨機性和可變性使得黃金未來的走勢更加復(fù)雜。在這種情況下，黃金基金的集合性得到了充分的發(fā)展，在歐美私募黃金基金和跨國對沖基金等都早已參與其中之后，日本、中國等已經(jīng)開始組建本國公募黃金基金，這一計劃有可能在未來兩到三年內(nèi)普遍出現(xiàn)在亞洲黃金市場。
作為全球重要的戰(zhàn)略資源，黃金市場在投資需求方面的發(fā)展需要大型基金和機構(gòu)的維穩(wěn)，這是黃金市場發(fā)展的一個必然趨勢。拿原油來說，雖然定價權(quán)掌握在華爾街，但歐佩克的作用也很重要，他們掌握著全球大部分石油供應(yīng)，如果出現(xiàn)過度的投機事件歐佩克還是有能力加以調(diào)節(jié)。但對于黃金來說，定價權(quán)和黃金的供應(yīng)目前比較分散，倫敦的金商和紐約的商品期貨交易所基本左右著黃金價格的“原始輸出”，長遠來看，由于黃金的存量和產(chǎn)量相差甚遠，黃金生產(chǎn)企業(yè)對價格的影響有限，維護黃金價格長期穩(wěn)定的責(zé)任就放在了黃金基金、各國央行及相關(guān)大型機構(gòu)等身上。隨著中國等黃金消費大國的興起、市場參與人數(shù)的增多、黃金商品化的推進，央行對黃金價格的控制可能將逐漸淡化，以市場及基金等投資機構(gòu)為導(dǎo)向的黃金市場正改變著當(dāng)前全球黃金市場格局。
日前，全球最大的黃金ETF基金SPDR Gold Shares加倉6噸，該基金已連續(xù)打破歷史持倉記錄，繼續(xù)增持黃金。在歐美市場上，相同類型的基金較多，發(fā)展也較為迅速。在各類資本市場上，基金的發(fā)展意味著市場的成熟，從這個方面來說，黃金市場在經(jīng)過了十年牛市之后，開始走向成熟，而非簡簡單單的一個周期，或者說一波行情。
在沒有定價權(quán)、沒有黃金基金和對沖機構(gòu)的中國黃金市場，黃金價格對本國消費者的影響將是被動的。投資者和消費者在掌握好自身資產(chǎn)配置的同時，更應(yīng)該關(guān)注黃金基金等機構(gòu)的發(fā)展，在未來的黃金市場上，短期套利和長線投資會是主流，而短期套利的空間會越來越小，資金雄厚的機構(gòu)似乎更適合套利操作，散戶的投資方向應(yīng)該是實物黃金和黃金基金等，因為一個市場成熟的標(biāo)志是價格波幅的合理，而非價格波幅的劇烈。（西漢志黃金研究員 肖磊）
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