在“五一”假期的第二天，央行突然宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此舉顯示貨幣政策緊縮的趨勢更加明顯。不過，考慮到5月份流動性壓力相對有限，同時對銀行信貸的窗口指導(dǎo)也頗為有效，市場認(rèn)為央行已經(jīng)將關(guān)注重點從流動性過剩轉(zhuǎn)移到潛在的過熱風(fēng)險、通脹壓力以及現(xiàn)實的資產(chǎn)泡沫。
5月2日，人民銀行發(fā)布公告稱，5月10日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。此番上調(diào)預(yù)計將凍結(jié)2500億資金。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于超額存款準(zhǔn)備金率仍在2%左右，該措施對銀行放貸能力的影響有限，但其向市場發(fā)出了政策立場進(jìn)一步收緊的信號。
在信貸控制重回行政手段后，國有銀行新增貸款持續(xù)放緩。有消息稱，截至4月25日，當(dāng)月新增人民幣貸款低于2000億元，這四家銀行3月新增人民幣貸款總額2663億元。
同樣，5月份流動性壓力也相對有限，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為 ，此次上調(diào)更多源自過熱風(fēng) 險和資產(chǎn)泡沫 。據(jù)WIN D統(tǒng)計，二季度，公開市場到期資金19040億，其中4月份到期資金7010億，5月份到期資金4230億，6月份到期資金7800億。這一規(guī)模略低于一季度仍處高位，但央行日常的公開市場即可滿足回籠要求，4月份央行回籠資金11380億，實現(xiàn)凈回籠4370億。
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