匯率形成機(jī)制變革窗口在5月底6月初
央行行長周小川曾表示，維持人民幣匯率穩(wěn)定是應(yīng)對全球金融危機(jī)的“非常手段”。2005年7月21日人民幣匯改之后至2008年7月21日金融危機(jī)爆發(fā)期間，人民幣升值幅度接近20%。但2008年下半年以來，由于金融危機(jī)的影響，人民幣兌美元一直維持在 6.83的水平。
“然而匯率調(diào)整的代價(jià)不得不付，此前已經(jīng)錯(cuò)過了很多好的時(shí)間窗口，目前匯率應(yīng)該重上調(diào)整之路?！敝袊缈圃航?jīng)濟(jì)研究所研究員張曙光稱。
“潛在的人民幣匯率調(diào)整區(qū)間是5月底或6月初，大約在北京中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話或20國集團(tuán)財(cái)長6月4-5 日在韓國釜山的財(cái)長會(huì)議期間?！备粐y行外匯策略主管本南波洛克在他最近的一份研究報(bào)告中指出。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，人民幣升值的時(shí)間窗口將在“今年夏天”，決定匯率的因素短期內(nèi)是利差，中期是國際收支狀況，長期是國家經(jīng)濟(jì)增長前景。
對于人民幣升值這一時(shí)間窗口的預(yù)測，渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國應(yīng)該在5月24日至25日的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話之前采取行動(dòng)。
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為人民幣兌美元匯率將從二季度起逐步提升，在年底達(dá)到6.4到 6.5:1。王慶預(yù)測，人民幣將在夏季或三季度初先升值2%-3%。
將由單一盯住美元變成盯住多種貨幣
“上次(匯改)是先調(diào)價(jià)，后放機(jī)(匯率機(jī)制)?！眹野l(fā)改委宏觀研究院副院長陳東琪表示，匯率調(diào)整需要有一個(gè)過渡性的安排，由單一盯住美元變成盯住多種貨幣較好。
馬駿指出，更重要的是中國可能嚴(yán)格執(zhí)行人民幣兌一籃子貨幣的有管理的匯率機(jī)制，以創(chuàng)造人民幣雙向波動(dòng)，并抵御投機(jī)客。
不過他認(rèn)為，若中國采用和新加坡一樣嚴(yán)格的一籃子貨幣機(jī)制，可能造成人民幣波動(dòng)過于劇烈，在中國企業(yè)難以取得匯率避險(xiǎn)工具的情形下，這恐將使企業(yè)難以招架。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾則認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)真正意義上的“參考一籃子貨幣”的匯率機(jī)制，必須首先與美元 “部分脫鉤”。這是對“匯改等同于升值”最實(shí)質(zhì)性的否定，也是人民幣匯率機(jī)制改革最核心的內(nèi)容。歐元、英鎊與日元走勢一般與美元相反，如果合適選擇“一籃子貨幣”，人民幣匯率就有可能實(shí)現(xiàn)真正意義上的穩(wěn)定。以管理成本和風(fēng)險(xiǎn)最小為原則，中國可以選擇不同的組合。
她在最近的一篇文章中指出，一籃子貨幣中一定有美元，而且占最大比重，所以與美元脫鉤的說法并不準(zhǔn)確。 “部分脫鉤”就是降低美元在一籃子貨幣中的比重。如果合適選擇“一籃子貨幣”，人民幣匯率就有可能實(shí)現(xiàn)真正意義上的穩(wěn)定。
比如，人民幣匯率以國際貨幣組織特別提款權(quán)SDR為錨，SDR由美元、歐元、英鎊和日元的一個(gè)相對合理的比重組成，而歐元、英鎊與日元走勢一般與美元相反，人民幣兌SDR的匯率由此便能相對穩(wěn)定。最重要的是，人民幣匯率以SDR為錨，最終的匯率形成機(jī)制就是真正由一籃子貨幣決定了。當(dāng)然這只是筆者舉例，以管理成本和風(fēng)險(xiǎn)最小為原則，中國可以選擇不同的組合。
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