- 政策解讀
- 經(jīng)濟(jì)發(fā)展
- 社會(huì)發(fā)展
- 減貧救災(zāi)
- 法治中國(guó)
- 天下人物
- 發(fā)展報(bào)告
- 項(xiàng)目中心
編者的話：延續(xù)4月、5份的調(diào)整勢(shì)頭，6月A股走出探底回升的態(tài)勢(shì)。在此期間，上證指數(shù)一度探至2610.99點(diǎn)，完全封閉了去年“10·8”缺口，并再創(chuàng)一年多的量?jī)r(jià)新低。值得一提的是，自6月21日以來，滬深兩市出現(xiàn)了四連陽(yáng)的持續(xù)反彈，特別是上周五的放量長(zhǎng)陽(yáng)，讓經(jīng)歷了整整2個(gè)多月下跌洗禮的A股取得技術(shù)和情緒上的雙重大突破，初步發(fā)出了企穩(wěn)反彈的積極信號(hào)。隨著7月份的到來，A股市場(chǎng)如何演繹再度成為投資各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
本報(bào)在6月份的市場(chǎng)預(yù)測(cè)中指出，“五窮，六絕，七翻身”?；仡?、6月，大盤走勢(shì)已經(jīng)印證了前兩個(gè)部分。展望7月，市場(chǎng)會(huì)否印證這句股市諺語的最后一個(gè)部分？7月份、三季度，乃至整個(gè)下半年行情到底會(huì)如何演繹，我們繼續(xù)結(jié)合各大頂尖機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，層層梳理，指點(diǎn)迷津。
短期走勢(shì)
7月行情“翻身”概率加大
經(jīng)歷了2個(gè)多月的持續(xù)下跌，上周市場(chǎng)終于迎來了四連陽(yáng)反彈。特別是上周五，上漲指數(shù)大漲57.96點(diǎn)，創(chuàng)出近一個(gè)月新高，盤中一度到達(dá)前期的2750平臺(tái)整理上軌，并且成交量較上個(gè)交易日發(fā)達(dá)近7成，刷新了2個(gè)月以來記錄。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，上周末的這根突破性放量長(zhǎng)陽(yáng)，顯示做多意愿的逐步統(tǒng)一，宣告短期底部基本確立，7月行情“翻身”的概率在逐步加大。
從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國(guó)債問題還未完結(jié)，并且歐債危機(jī)將會(huì)持續(xù)困擾歐元區(qū)各國(guó)，但中信證券認(rèn)為，上半年是新興市場(chǎng)貨幣政策率先退出，導(dǎo)致股票表現(xiàn)明顯弱于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，下半年輪到發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)周期調(diào)整，帶來的商品周期調(diào)整，將減弱新興市場(chǎng)國(guó)家輸入性通脹壓力，因此將帶來不同股票市場(chǎng)走勢(shì)再次脫鉤。當(dāng)前海外資產(chǎn)周期的調(diào)整將為央企“外伺良機(jī)”創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，除了歐美因素外，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策釋放積極信號(hào)是投資者看多市場(chǎng)的重要催化劑。從目前情況看，更多的積極因素正在不斷累加。
首先，英國(guó)時(shí)間6月23日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在英《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表署名文章稱，中國(guó)整體價(jià)格水平處于可控范圍內(nèi)，并預(yù)計(jì)將穩(wěn)步回落。文章宣告成功遏制國(guó)內(nèi)通脹，稱政府已成功抑制價(jià)格壓力。文章還指出，在連續(xù)七年糧食增產(chǎn)后，中國(guó)擁有充足的糧食供應(yīng)。此番表態(tài)堅(jiān)定了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，或成上周五A股大漲的直接催化劑。
其次，央票暫停發(fā)出維穩(wěn)信號(hào)。6月22日，央行發(fā)布通知稱，本周四暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。業(yè)界人士普遍認(rèn)為，央行此舉是為了緩解當(dāng)下流動(dòng)性緊張現(xiàn)狀，透露出明顯的資金維穩(wěn)信號(hào)。
同時(shí)，經(jīng)過持續(xù)的貨幣緊縮之后，積極的財(cái)稅政策開始逐步發(fā)力。24日，財(cái)政部下發(fā)通知稱，自2011年7月1日起，我國(guó)將大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅，其中柴油、航空煤油將以零關(guān)稅進(jìn)口。財(cái)政部方面稱，此舉旨在進(jìn)一步擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、關(guān)鍵零部件和能源原材料進(jìn)口，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易平衡，保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)救災(zāi)和應(yīng)急物資儲(chǔ)備體系建設(shè)。此前，財(cái)政部也印發(fā)通知，要求加強(qiáng)基本建設(shè)貸款中央財(cái)政貼息資金管理。辦法還明確，對(duì)于西部地區(qū)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚和自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，將給予重點(diǎn)貼息支持?？梢姡掷m(xù)緊縮的貨幣政策，開始向積極的財(cái)政轉(zhuǎn)變，并將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期帶來較大的利多支撐。
從市場(chǎng)的內(nèi)在變化看，滬指在回補(bǔ)前期2650點(diǎn)附近的跳空缺口后，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極的變化，包括公募、私募基金倉(cāng)位大幅降低，很多中小市值股遭遇“腰斬”，債券類產(chǎn)品持續(xù)走弱，大盤階段性見底特征十分突出。
由此，“政策底”于“技術(shù)底”的疊加效應(yīng)，初步顯示出市場(chǎng)中期底部的確立，7月行情“翻身”概率明顯加大。