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2012年04月10日15:09 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（3）世界地緣政治的影響

地緣政治不僅牽動著世界和平，同時也牽動著黃金的價格。第一季度影響黃金價格的地緣政治因素主要集中在中東的伊朗、敘利亞和東亞的朝鮮。

① 伊朗敘利亞問題

繼美國、英國和加拿大于2011年11月21日宣布加大對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁后，2012年1月23日，歐盟決定對伊朗石油禁運(yùn)，同時針對伊朗中央銀行等機(jī)構(gòu)出臺一攬子經(jīng)濟(jì)制裁方案。事態(tài)越來越嚴(yán)重，從伊朗頻繁軍演，到美國航母高調(diào)穿越；從美英、以色列表示不放棄軍事選擇，到歐美對伊朗石油禁運(yùn)，再到伊朗表示提前中止向歐供油、美國第一代核動力航母“企業(yè)號”不久將抵達(dá)波斯灣海域，接替回國輪休的“斯坦尼斯號”航母，再次讓部署在波斯灣附近海域的美國航母數(shù)量達(dá)到三艘（另兩艘為：林肯號、卡爾文森號）。同時，美國海軍還宣布向該地區(qū)增派掃雷艇和探雷直升機(jī)，戰(zhàn)爭貌似一觸即發(fā)。

敘利亞自去年3月中旬開始的反政府抗議活動已持續(xù)超過一年。據(jù)聯(lián)合國稱，該國在沖突中死亡的總?cè)藬?shù)已超過8000人。與此同時，敘利亞軍隊和反對派武裝繼續(xù)交火，安全局勢仍十分嚴(yán)峻，敘危機(jī)和平解決的道路將非常艱難。阿拉伯電視臺網(wǎng)站3月9日報道，伊朗已經(jīng)從伊斯蘭共和國衛(wèi)隊中抽調(diào)1.5萬名精銳士兵進(jìn)駐敘利亞的一些關(guān)鍵省份，以幫助敘利亞平息騷亂；3月20目前在塔爾圖斯港有100多名俄羅斯軍事專家，他們會參與敘利亞政府針對包括“敘利亞自由軍“在內(nèi)的敘利亞反對派的打擊行動；新華社大馬士革報道，敘利亞政府軍21日重新控制了東部城市代爾祖爾，至此，被敘反對派武裝控制的大部分城鎮(zhèn)已被政府軍收復(fù)。戰(zhàn)爭還在延續(xù)，但政府軍已占優(yōu)勢，但反政府武裝仍在四處抵抗。

② 朝鮮問題

自2月29日朝鮮與美國達(dá)成“停核換食品”協(xié)議后，大家對朝鮮的核計劃暫緩一口氣。但朝鮮宇宙空間技術(shù)委員會發(fā)言人16日發(fā)表談話表示朝鮮將發(fā)射衛(wèi)星，又讓局勢惡化。美日韓反映劇烈，有可能再次對朝鮮進(jìn)行金融制裁；其次日本防衛(wèi)省在沖繩縣的主島、石垣島與宮古島部署愛國者三號地對空導(dǎo)彈，又在東京地區(qū)部署愛國者導(dǎo)彈，保護(hù)首都中樞系統(tǒng)，同時在東海兩端以及日本海部署三艘神盾艦，以防火箭偏離軌道，準(zhǔn)備在大氣層外進(jìn)行攔截；美日兩國也將借助朝鮮發(fā)射衛(wèi)星之機(jī)展開反導(dǎo)實戰(zhàn)演練；25日，準(zhǔn)備參加首爾核安全峰會的美國總統(tǒng)奧巴馬剛抵達(dá)韓國，便來到韓朝非軍事區(qū)（三八線）訪問，奧巴馬造訪三八線，“毫無疑問是為向朝鮮示威”。

綜上分析，世界局部地區(qū)的不穩(wěn)定與沖突這一重大地緣政治因素，無疑為黃金第一季度的上漲貢獻(xiàn)了一定的力量。

（4）全球最大黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）持倉量

全球最大黃金ETF基金(SPDR Gold Trust)持倉量自去年12月大幅減小后，在今年一、二月份開始加倉，到2月末已經(jīng)接近1300噸，黃金也沖到了年內(nèi)1790的高點，但進(jìn)入3月后 SPDR開始持倉不動，說明長期投資的機(jī)構(gòu)對黃金的持續(xù)上漲不再樂觀，保持觀望態(tài)勢。

（5）美元指數(shù)

一季度美元指數(shù)呈先跌后揚(yáng)的走勢，隨著美國第二次量化寬松政策（QE2）臨近尾聲，2月末美元開始反彈，3月中旬美聯(lián)儲議息會議只字未提再次購買債券的計劃，市場對第三輪量化寬松的預(yù)期徹底破滅，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，除美聯(lián)儲的貨幣政策外，歐元和新興市場經(jīng)濟(jì)下滑和美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形勢良好也是支撐美元上漲的重要因素。再加上一方面美元的避險功能對黃金具有替代作用，另一方面美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)又使黃金保值的需求下降。美元指數(shù)的上漲是打壓金價下跌的最重要因素，而從目前的行情來看美元指數(shù)中期上漲趨勢明確，對金價相當(dāng)不利。

二、2012年第二季度黃金行情展望

1. 2012年第二季度黃金行情展望概述

黃金2012年第一季度走出了跌宕起伏、先揚(yáng)后抑的走勢，緊隨其后的2012年第二季度金價有望演繹先抑后揚(yáng)的震蕩行情。展望2012年第二季度的黃金價格走勢，其仍舊受到以下主要因素的影響：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展?fàn)顩r、美國經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇情況和地緣政治等問題。下面我們來一一進(jìn)行分解。

2. 2012年第二季度黃金行情展望（基本面）

（1）歐洲經(jīng)濟(jì)

歐洲債務(wù)問題將繼續(xù)困擾黃金市場，雖然希臘問題暫時得以解決，但在第二季度中葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利都有可能成為下一個希臘。從希臘新債券的收益率情況看，一季度末有再度上升的趨勢，價格兩日內(nèi)暴跌了14%，收益率超過了20%。而葡萄牙和西班牙的國債收益率也有再度上升情況，有數(shù)據(jù)顯示西班牙的國債收益率連續(xù)上漲重回5.5%上方。另外，以緊縮成功典范為榮的愛爾蘭也出現(xiàn)了衰退的情況，除此之外，比利時、荷蘭也有不同程度的問題。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢并不十分樂觀，二季度中將有更多問題發(fā)生。債務(wù)重組問題將有可能繼續(xù)困擾黃金市場的走勢，減記的問題有再次發(fā)生的可能，但由于希臘在此次減記過程中激活了CDS（信用違約掉期），未來歐元區(qū)各國減記難度將會增加，造成的影響程度比較希臘將有過之而無不及。歐元將再度受到?jīng)_擊，繼續(xù)走低，黃金恐受拖累出現(xiàn)下挫的情況。

在歐洲央行主席德拉基兩次推出長期再融資操作之后，各國融資成本有所緩解。但有一點值得注意，兩次長期再融資操作所涉及的款項絕大多數(shù)重回歐洲央行，證明歐元區(qū)各國的資金流動性仍然很差，市場對于歐洲經(jīng)濟(jì)形勢并不看好。目前長期再融資操作的影響力正在逐漸衰退，歐元區(qū)個別國家的國債收益率有重新出現(xiàn)上漲的趨勢，伴隨著再度高漲的國債收益率歐元走勢將很難樂觀。2011年在歐元區(qū)各國出現(xiàn)國債收益率高漲之時，黃金出現(xiàn)了不同程度的下挫，如果歐元區(qū)國家國債收益率再度高漲，黃金再度大幅下跌并不令人感到意外。不僅如此，兩次長期再融資操作所涉及的金額高達(dá)過萬億歐元，而抵押品是各國換取貸款所需條件之一，歐元區(qū)國家的國債是抵押品中的一部分，隨著各國減記風(fēng)波的到來，抵押品敞口越來越大，未來更多的黃金將成為抵押品的一部分，2011年黃金兩次出現(xiàn)大幅下跌都與抵押黃金問題有關(guān)，此次抵押品敞口的問題將有可能引爆黃金的再度大跌，而這一幕將有可能發(fā)生在第二個季度當(dāng)中。

歐洲央行的利率政策，對于黃金的影響也十分值得關(guān)注。之前兩次調(diào)息造成了黃金市場出現(xiàn)了大跌，未來如果歐洲央行再度采取減息的策略，黃金市場將會出現(xiàn)不同程度的下挫。歐洲央行經(jīng)歷了兩次調(diào)降利息之后，通貨膨脹并未因此出現(xiàn)上漲，這為未來的調(diào)降利率埋下伏筆。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，衰退的國家越來越多，長期再融資操作（LTRO）的作用并不明顯的情況下，再度調(diào)息的可能性仍然存在。世元研究中心認(rèn)為，最終歐洲央行的利率將會維持在0.5%，目前利率在1%歐洲央行有繼續(xù)下調(diào)的空間。如果二季度出現(xiàn)下調(diào)利率的事件，黃金極有可能會因此而出現(xiàn)下挫。

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