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近期歐元區(qū)一些重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，有逐漸衰退的跡象。以目前歐洲的經(jīng)濟形勢判斷第二季度的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)很難有突破性的進展，歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)的惡化將對于歐元造成一定程度的打壓，黃金恐受此影響走低。
在關(guān)注歐元區(qū)各國情況的同時，不可忽視的一個重要因素是瑞士央行可能再度出手干預匯率。瑞士政府對于匯率問題表現(xiàn)出十分強硬的態(tài)度，此前瑞士央行不只一次表示出瑞郎兌歐元的底線，新上任的瑞士央行總裁也表示出同樣強硬的態(tài)度。隨著世界經(jīng)濟的不斷惡化，避險資金重拾瑞郎的概率增加，而第二季度可能再度出現(xiàn)瑞士央行干預匯率的情況，對于黃金而言并不十分樂觀。之前的兩次干預造成了黃金的大跌，再度干預造成的影響程度將不低于之前兩次。
由于禁油令的影響，原油價格在第二季度將有可能再度攀升，歐洲各國的通貨膨脹率將因此出現(xiàn)上漲。最終可能導致的一幕是歐元區(qū)國家將釋放原油儲備，此舉將有助于緩解歐元區(qū)的通貨膨脹，但原油的價格將因此大幅走低，受此影響黃金將出現(xiàn)大幅下挫的局面。法國曾經(jīng)表示出釋放原油儲備的看法，另外，美國總統(tǒng)奧巴馬和英國首相卡梅倫之前對此也有所討論，雖然第一季度尚未達成共識，但隨著原油價格高漲產(chǎn)生的通貨膨脹，歐元區(qū)在第二季度釋放原油儲備的可能性大幅增加。
唯一可能幫助黃金上漲的因素是EFSF（歐洲金融穩(wěn)定基金）和ESM(歐洲穩(wěn)定基金)的合并，對于兩個基金合并的話題歐元區(qū)各國爭論已久，但始終未能找出解決問題的方案。德國之前的強烈反對聲，讓這個計劃難以得到實施。前不久德國政府態(tài)度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，德國明鏡周刊有消息指出，德國總理默克爾和財長朔伊布勒準備同意增加對抗債務危機的防火墻規(guī)模。雖然最終的解決方案仍需進一步進行商討，但德國態(tài)度的緩和讓整個擴大基金規(guī)模的計劃出現(xiàn)了新的轉(zhuǎn)機。一旦各方能夠達成共識，對于歐元區(qū)信心的恢復將有很大的幫助。歐元將因此出現(xiàn)一輪漲勢，黃金或?qū)⑹艿綆幼吒摺?/p>
綜上，歐洲方面對于黃金市場的影響總體是利空多于利多，雖然增強救助基金規(guī)模的方式可以暫時有助于市場對歐元恢復信心，但眾多利空因素下的歐洲經(jīng)濟很難因此有所恢復。治標不治本的方法對于黃金上漲的推動很難持久，黃金第二季度前半期將很可能呈現(xiàn)震蕩下行的走勢。
（2）美國經(jīng)濟
而在馬上到來的第二季度，黃金將繼續(xù)被美聯(lián)儲的貨幣政策所影響，尤其需關(guān)注4月25日和6月20日的兩次美聯(lián)儲議息會議。世元研究中心認為，美國經(jīng)濟復蘇步履艱難，而且就業(yè)市場可能延續(xù)疲軟狀態(tài)， QE3（第三輪量化寬松政策）能否真正被推出，還需要關(guān)注近期美聯(lián)儲一系列動作以及近期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。一旦第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，下半年“扭轉(zhuǎn)政策”結(jié)束后可能會有新的寬松政策出臺。
與此同時，美國2012年大選也在1月3日正式拉開帷幕，而現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬將在4月4日宣布競選連任。而從美國總統(tǒng)奧巴馬，小布什和里根時期大選的經(jīng)驗來看，黃金極有可能在大選期間表現(xiàn)差勁，而反觀美元表現(xiàn)卻相對強勁。同時根據(jù)以往經(jīng)驗，在大選期間股市表現(xiàn)較佳，美元傾向走強，如此給奧巴馬連任提供一個大大的籌碼。所以投資者需要謹慎對待黃金投資，控制下行風險。
最后，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，縱觀前三個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都強于預期，但是在數(shù)據(jù)公布后黃金走勢卻漲跌不一。所以個人看法，非農(nóng)只是一個突發(fā)事件，只會產(chǎn)生短暫影響，不會決定黃金的大趨勢。與此同時，非農(nóng)數(shù)據(jù)操作必須考慮黃金本身的大趨勢，順勢而為，不能夠因為非農(nóng)逆勢而為。所以從目前走勢看黃金第二季度前半期很有可能繼續(xù)延續(xù)向下格局。
（3）地緣政治影響
地緣政治在動蕩的局勢下，對黃金具有明顯的支撐作用，中東革命和利比亞戰(zhàn)爭導致的避險需求曾是支撐金價在2011年前半年上漲的重要因素，2012年影響金價的最大地緣因素仍然來自中東的伊朗、敘利亞，以及東亞的朝鮮。
朝鮮的局勢目前比較平穩(wěn)，金正恩掌權(quán)已經(jīng)三個月，換屆過度平穩(wěn)，對外政策較之前并無多大改變，朝鮮局勢受中美雙方的制約較大，只要中美達成妥協(xié)，朝鮮半島爆發(fā)沖突的可能性極低。再者若真正動武，還要看中國眼色，中俄雖不希望朝鮮一意孤行，但也不愿朝鮮再起戰(zhàn)端。美日正在施壓要求中國發(fā)揮重要作用。因此可以看出，在未得中國首肯前，美日還不會對朝鮮動武。其實，與伊朗核危機相比，朝鮮發(fā)射衛(wèi)星并不算什么。即使成功，也只能說是具有一定遠程攻擊的能力，但其精度以及突防能力還有待考證，還不至于對美日韓構(gòu)成重大威脅。因此，該事件還不至于引起大規(guī)模戰(zhàn)爭。所以，朝鮮問題看似復雜，其實并不嚴重。
敘利亞雖然國內(nèi)沖突不斷，但由于不涉及石油出口，因此對局勢的影響不大，中東地區(qū)沖突的核心仍在伊朗，伊朗是中東地區(qū)的地緣政治大國，軍事實力較強，美國不會像對待其他中東國家一樣對伊朗立即動武。目前對伊朗石油出口限制的國際聯(lián)盟已經(jīng)形成，伊朗本月的石油出口減少30萬桶，西方國家顯然是想先通過經(jīng)濟制裁削弱伊朗的軍事實力，逼其就范或促其內(nèi)變，制裁措施標志著伊朗和西方國家間的緊張局勢進一步升級。但隨著目前原油價格的上漲，對全球經(jīng)濟的影響日益嚴重，顯然全面戰(zhàn)爭并不符合沖突雙發(fā)的利益。因此不會出現(xiàn)戰(zhàn)爭爆發(fā)導致的黃金價格急漲。
（4）原油價格的影響
2012年，市場不確定因素較多，最大的不確定因素是供給，變數(shù)主要來自于中東地緣政治局勢引發(fā)的供給危機。
鑒于不會爆發(fā)美伊之間全面戰(zhàn)爭的判斷，因此由戰(zhàn)爭減少原油供給的可能性較小，但限制出口導致的供應下滑，將使油價繼續(xù)走高。歐盟7月開始全面禁止進口伊朗石油。日本、韓國也開始減少對伊朗石油的進口。伊朗和西方國家之間的緊張局勢將引發(fā)供應短缺的擔憂，這給油價提供了支撐。
從需求上看,美國經(jīng)濟復蘇這一需求因素可以對沖掉中國、歐洲經(jīng)濟放緩對油價的影響，因此需求對原油價格的影響為中性，遠不及供給的影響力度大。
但油價在上漲中必然會帶來階段性的回落，目前的油價己經(jīng)嚴重威脅到經(jīng)濟復蘇，利空隨時可能出現(xiàn)，利空可能來自其他國家增產(chǎn)或原油儲備釋放的預期，鑒于原油的波動幅度遠高于黃金，對金價的影響很可能是脈沖式的，因此投資者切不可盲目追漲黃金，成為油價回調(diào)的犧牲品。
（5）世界各國央行的購買黃金行為
雖然美元呈現(xiàn)反彈走勢，但經(jīng)歷危機后的各國央行出于貨幣儲備多元化的需求增持黃金，黃金目前已經(jīng)成為其資產(chǎn)配置中不可缺少的一部分。增持黃金資產(chǎn)不但有利于保護國家財產(chǎn)，也有利于維護金融市場的穩(wěn)定。由于多數(shù)新興市場國家的央行中黃金儲備占外匯儲備比重依然偏低，因此這些國家央行購金更為積極。
美國、歐洲通過低匯率維持經(jīng)濟增長的背景下，紙幣信用的貶值將使各國央行購買黃金的行為長期化，無疑央行購金在2012年仍將扮演重要的角色，是2012年支撐黃金繼續(xù)上漲的因素之一。
但不應過分高估央行購金對黃金價格的推動作用，央行增持黃金往往是在金價大幅下跌之后，例如2011年央行大部分的黃金購買行為發(fā)生在9月底金價暴跌之后。現(xiàn)有在高位買入黃金的情況，因此央行購金對黃金市場體現(xiàn)的更多是支撐而非動力。另外央行購金往往會通過機構(gòu)互換的方式完成，比如政府直接從國際貨幣基金組織（IMF）這樣的機構(gòu)直接購買或秘密進行，對市場的影響主要是心理層面的。