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2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：報告央行物價形勢不確定因素中國貨幣政策執(zhí)行報告增產(chǎn) 農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)濟增長工業(yè)生產(chǎn) 勞動年齡人口

中國貨幣政策執(zhí)行報告

二○一二年第四季度

中國人民銀行貨幣政策分析小組

2013 年2 月6 日

內(nèi)容摘要

2012 年，中國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的良好態(tài)勢。消費需求穩(wěn)

定，固定資產(chǎn)投資較快增長。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，工業(yè)生產(chǎn)緩中趨穩(wěn)。

物價漲幅總體回落，就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，國際收支更趨平衡。全年實

現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）51.9 萬億元，同比增長7.8%；居民消費價格

同比上漲2.6%，經(jīng)常項目順差占GDP 的比重降至2.6%。

中國人民銀行按照國務院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。

前幾個月，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩、物價漲幅有所回落等變化，前瞻

性地加強預調(diào)微調(diào)，兩次下調(diào)存款準備金率各0.5 個百分點，靈活開

展公開市場雙向操作，兩次下調(diào)存貸款基準利率，發(fā)揮差別準備金動

態(tài)調(diào)整機制的逆周期調(diào)節(jié)作用，促進貨幣信貸合理適度增長。下半年

以來，根據(jù)流動性供給格局的變化，連續(xù)開展逆回購操作，保持流動

性合理適度和市場利率平穩(wěn)運行。利率市場化改革邁出較大步伐，金

融機構人民幣存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1 倍、貸

款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7 倍。繼續(xù)完善人民幣匯

率形成機制，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千

分之五擴大至百分之一。人民幣跨境使用進一步擴大。金融企業(yè)改革

繼續(xù)穩(wěn)步推進，金融市場在創(chuàng)新和規(guī)范中加快發(fā)展。

貨幣信貸增長符合預期。2012 年年末，廣義貨幣供應量M2 余額

為97.4 萬億元，同比增長13.8%。人民幣貸款余額同比增長15.0%，

比年初增加8.2 萬億元，同比多增7320 億元，貸款結構繼續(xù)改善。

社會融資增長較快，全年社會融資規(guī)模為15.76 萬億元，融資結構更

趨多元。金融機構貸款利率繼續(xù)下行，12 月份非金融企業(yè)及其他部

門貸款加權平均利率為6.78%，比年初下降1.23 個百分點，有利于

降低企業(yè)融資成本。年末，人民幣對美元匯率中間價為6.2855，比

上年末升值0.25%，人民幣實際有效匯率升值2.22%，市場供求在人

民幣匯率形成中的作用進一步增強。

展望未來，中國經(jīng)濟持續(xù)增長的動力依然較強，推動內(nèi)需增長的

積極因素在增多，在宏觀政策的協(xié)調(diào)配合下，有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快

發(fā)展的基本態(tài)勢。同時也要看到，中國經(jīng)濟發(fā)展還面臨著復雜的國內(nèi)

外環(huán)境。全球經(jīng)濟復蘇步伐緩慢，主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策的負面溢

出效應加大。國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎還不夠穩(wěn)固，部分領域投資沖動持

續(xù)較強與經(jīng)濟內(nèi)生增長動力相對不足并存，結構不平衡問題仍比較突

出，資源環(huán)境約束增強。當前物價對需求擴張仍比較敏感，需要特別

關注預期變化可能對未來物價產(chǎn)生的影響。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌發(fā)展階段，金

融宏觀調(diào)控需要始終強調(diào)防范通脹風險。

中國人民銀行將按照黨中央、國務院統(tǒng)一部署，緊緊圍繞科學發(fā)

展的主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主線，以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效

益為中心，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，

保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好

穩(wěn)增長、調(diào)結構、控通脹、防風險的關系，把握好貨幣政策調(diào)控的重

點、力度和節(jié)奏。綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健

全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會

融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。著力優(yōu)化信貸資源配置，加大存量信貸資產(chǎn)

的結構調(diào)整力度。穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改

革，提高金融體系配置效率，完善金融調(diào)控機制。進一步深化金融機

構改革。堅持市場化取向，推動金融市場規(guī)范發(fā)展。有效防范系統(tǒng)性

金融風險，保持金融體系穩(wěn)定。

第一部分貨幣信貸概況.......................1

一、貨幣供應量增速回升..............................................1

二、金融機構存款呈明顯季節(jié)性波動....................................1

三、金融機構貸款平穩(wěn)增長............................................2

四、社會融資結構多元發(fā)展............................................4

五、金融機構存貸款利率總體下行......................................8

六、人民幣匯率彈性明顯增強.........................................10

第二部分貨幣政策操作......................10

一、優(yōu)化公開市場操作工具組合，靈活開展公開市場操作.................10

二、兩次下調(diào)存款準備金率，發(fā)揮差別準備金動態(tài)調(diào)整機制的逆周期調(diào)節(jié)作用

...................................................................11

三、適時下調(diào)存貸款基準利率，調(diào)整存貸款利率浮動區(qū)間.................12

四、加強窗口指導和信貸政策引導.....................................13

五、有效發(fā)揮支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)的引導作用，擴大涉農(nóng)和小微企業(yè)信貸投放

...................................................................13

六、促進跨境人民幣業(yè)務發(fā)展.........................................14

七、進一步完善人民幣匯率形成機制...................................16

八、深入推進金融機構改革...........................................17

九、深化外匯管理體制改革...........................................18

第三部分金融市場分析......................19

一、金融市場運行...................................................20

二、金融市場制度性建設.............................................27

第四部分宏觀經(jīng)濟分析......................30

一、世界經(jīng)濟金融形勢...............................................30

二、中國宏觀經(jīng)濟運行...............................................40

第五部分貨幣政策趨勢......................51

一、中國宏觀經(jīng)濟展望...............................................51

二、下一階段主要政策思路...........................................53

專欄

專欄 1 城鎮(zhèn)化建設融資的國際經(jīng)驗.....................................6

專欄 2 境外人民幣市場發(fā)展..........................................15

專欄 3 美國“財政懸崖”問題及前景分析..............................31

專欄 4 發(fā)達經(jīng)濟體加碼量化寬松貨幣政策對資本流動的影響..............35

專欄 5 當前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況........................................43

表

表 1 2012 年分機構人民幣貸款情況....................................4

表 2 2002 年以來社會融資規(guī)模........................................5

表 3 2012 年1-12 月金融機構人民幣貸款各利率區(qū)間占比.................9

表 4 2012 年1-12 月大額美元存款與美元貸款平均利率...................9

表 5 2012 年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易量.................17

表 6 2012 年金融機構回購、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況...........21

表 7 利率衍生產(chǎn)品交易情況..........................................22

表 8 2012 年主要債券發(fā)行情況.......................................24

表 9 2012 年年末主要保險資金運用余額及占比情況.....................26

表 10 主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟金融指標...................................33

圖

圖 1 跨境貿(mào)易人民幣結算金額........................................15

圖 2 銀行間市場國債收益率曲線變化情況..............................23

圖 3 進出口增速與貿(mào)易差額..........................................42

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