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2013年02月07日09:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（一）主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢

美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，財政整頓滯后。2012 年以來，美國房地產(chǎn)

市場持續(xù)改善，金融部門去杠桿化基本完成，能源行業(yè)和高科技行業(yè)

增長強勁，通脹壓力減小。財政整頓滯后帶來的政策不確定性影響了

投資和消費的持續(xù)增長，經(jīng)濟復(fù)蘇不穩(wěn)。受政府支出減少及出口下滑

等因素影響，第四季度GDP 環(huán)比折年率初值下降0.1%，全年實際GDP

增長率初值為2.2%。短期內(nèi)美國經(jīng)濟運行仍面臨政府支出削減談判

等政策不確定因素影響。同時，疲軟的就業(yè)市場可能繼續(xù)拖累市場信

心恢復(fù)。

專欄 3 美國“財政懸崖”問題及前景分析

“財政懸崖”主要是指2013 年初美國一系列減稅優(yōu)惠政策到期，同時多項

減赤措施也將啟動，會使美國財政赤字曲線狀如懸崖?！柏斦已隆眴栴}涉及的

政策變動主要包括四個方面的內(nèi)容，一是小布什政府推出的減稅政策到期，二是

奧巴馬政府推出的工薪稅優(yōu)惠政策到期，三是奧巴馬政府推出的臨時失業(yè)救濟金

政策結(jié)束，四是根據(jù)《2011 年預(yù)算控制法案》制定的“自動減赤程序”被觸發(fā)。

“財政懸崖”產(chǎn)生的根源是美國政府與國會都意識到債務(wù)的不可持續(xù)而必須

大幅削減赤字，但政治極化導(dǎo)致兩黨不能達成合理的減赤方案，而是被迫形成了

激進的減赤局面。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)測，在上述收入和支出政策變

化的情形下，美國2013 年的財政赤字削減量將達到GDP 的5.1%，2013 年第四季

度實際GDP 將同比萎縮0.5%，失業(yè)率將回升至9.1%。基金組織和世界銀行均認

為，美國的“財政懸崖”是世界經(jīng)濟的主要不確定因素之一。

鑒于“財政懸崖”對經(jīng)濟造成的巨大負面影響，美國會兩黨在大選結(jié)束后立

即就該問題的解決方案進行磋商。解決該問題的關(guān)鍵在于兩黨能否就未來10 年

的減赤方案達成一致，而核心分歧在于兩黨對增收減支的傳統(tǒng)理念不同。民主黨

希望取消對富人的稅收減免，并通過增加稅收來削減赤字，而共和黨堅持將稅收

減免惠及富人，并要求大幅削減政府支出，尤其是福利支出。經(jīng)過多輪艱難的博

弈和交鋒，兩黨在年末的最后一刻終于達成一個“分步走”的解決方案，主要內(nèi)

容包括對年收入45 萬美元及以上的家庭增稅，并延長對低收入階層的減稅和失

業(yè)救濟。同時，“自動減赤程序”中的開支削減計劃生效時間被延后兩個月等。

美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，該方案將使未來10 年美國的財政赤字比“財政

懸崖”情景下增加4 萬億美元（不包括6000 億美元額外債務(wù)利息支出），美減赤

任務(wù)依然艱巨。雖然“財政懸崖”在最后時刻得以暫時避免，但美國財政不可持

續(xù)的狀況依然沒有得到根本解決。美國債規(guī)模已于2012 年年末觸抵債務(wù)上限，

財政部隨即采取臨時措施予以應(yīng)對。2013 年1 月下旬，美國國會投票通過了暫

時延緩執(zhí)行債務(wù)上限的法案，允許政府在2013 年5 月19 日前根據(jù)需要繼續(xù)發(fā)債

以償付債務(wù)本息，但發(fā)債規(guī)模必須嚴格按照支出所需而定。從當(dāng)前美國政治極化

的現(xiàn)實來看，未來兩黨在支出削減方案的談判和債務(wù)上限上調(diào)等問題上的博弈仍

將繼續(xù)，由此帶來的政策不確定性將持續(xù)影響美國和全球金融市場的穩(wěn)定。

歐債危機形勢一波三折，對實體經(jīng)濟的影響日益加深。受歐債危

機困擾，前三季度各季歐元區(qū)實際GDP 環(huán)比為零或負增長。9 月6 日，

歐央行推出二級市場直接貨幣交易計劃（OMT）后，歐債危機形勢出

現(xiàn)緩和，但歐元區(qū)實體經(jīng)濟仍十分疲弱。12 月，歐元區(qū)綜合采購經(jīng)

理人指數(shù)（PMI）降至47.2，已連續(xù)第11 個月位于50 榮枯線以下。

失業(yè)率不斷攀升，11 月達11.8%，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來的歷史新高。綜

合物價指數(shù)（HICP）降至2.2%。12 月，歐央行預(yù)計2012 年歐元區(qū)實

際GDP 增長率將下降0.4%-0.6%。

受內(nèi)外需萎縮影響，日本經(jīng)濟下滑。第一季度日本經(jīng)濟大幅反彈，

隨后出現(xiàn)急速下滑。大地震和海嘯過后的重建效應(yīng)持續(xù)消退，家庭消

費者信心指數(shù)持續(xù)下降，顯示日本國內(nèi)消費需求不足。同時，外需萎

縮和國內(nèi)能源進口需求增加，致使貿(mào)易持續(xù)出現(xiàn)大幅逆差。此外，2012

年通過的消費稅改革法案在新政府時期仍有較大變數(shù)，政府債務(wù)積累

可能繼續(xù)增加并推升財政風(fēng)險。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，

2012 年年末，日本政府債務(wù)總規(guī)模將達1122.6 萬億日元，占同期GDP

的236.6%。

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