轉(zhuǎn)到紐約參與創(chuàng)業(yè)
當(dāng)時(shí)，該銀行在紐約市設(shè)有一個(gè)自營(yíng)部，用銀行自己的錢投資可轉(zhuǎn)換債券。有一天，她的經(jīng)理問她是否想去紐約工作，她高興地答應(yīng)了。她說，該紐約的自營(yíng)部當(dāng)時(shí)由著名華人投資者黎彥修領(lǐng)導(dǎo)，業(yè)績(jī)?cè)谌A爾街名列前茅。
因?yàn)槭倾y行的自營(yíng)部，所以自營(yíng)部要按照銀行的規(guī)定來做，當(dāng)時(shí)只能做可轉(zhuǎn)換債券，其它產(chǎn)品不能投資。2003年，黎彥修帶領(lǐng)自營(yíng)部的20個(gè)員工離開銀行，成立獨(dú)立的富爾投資管理公司?！肮居兴奈缓匣锶?，黎彥修是總合伙人，我和另外兩人是普通合伙人?！?/p>
現(xiàn)在，公司共有23億元的投資，“透過杠桿投資的資金規(guī)模達(dá)到五、六十億元”。她負(fù)責(zé)與股票有關(guān)的債券和與債券有關(guān)的信用投資。除了共同管理這些投資外，她還負(fù)責(zé)另外五億元的高收益貸款投資組合。
她說，這個(gè)團(tuán)隊(duì)過去沒有投資過高收益?zhèn)?003年，她開始嘗試債券交易，“當(dāng)時(shí)沒有經(jīng)驗(yàn)，我主要依靠摸索”。以前，債券投資者不買高科技公司和網(wǎng)絡(luò)公司的債券。他們認(rèn)為，高科技虛無縹緲，不像傳統(tǒng)公司有個(gè)實(shí)體?！皩?shí)際上，許多高科技公司和網(wǎng)絡(luò)公司都已經(jīng)成為我們生活的一部分，就像水和電一樣穩(wěn)定?！?/p>
能否勝任業(yè)績(jī)說話
她的業(yè)績(jī)證明自己能夠擔(dān)任基金經(jīng)理。2002年，一家設(shè)計(jì)管理軟件名為Veritas公司兩年期的可轉(zhuǎn)換債券在市場(chǎng)上的價(jià)格達(dá)到年利率11%，減去國(guó)債利率的3%，每年盈利率達(dá)到8%。而且，這家公司的現(xiàn)金比債券還多，她認(rèn)為不錯(cuò)，就決定大量購(gòu)買這家公司的債券，結(jié)果證明她對(duì)了。
2002年，衛(wèi)星電視的可轉(zhuǎn)換債券，減去國(guó)債的收益率后，其收益率達(dá)到10%。但是，公司存在一些不利因素。例如，其稅前盈利是負(fù)數(shù)，公司的固定資產(chǎn)投資很大，因此，有人擔(dān)心公司沒有錢償還債券。
高梅不以為然。她說，投資公司一定要看到公司的前景，在紐約這樣的大城市，可以看有線電視，但是，在許多郊區(qū)和鄉(xiāng)村，人們沒有有線電視，只能看衛(wèi)星電視。而且，衛(wèi)星電視可以增加消費(fèi)者的選擇性，就像手機(jī)一樣。因此，她認(rèn)為值得投資，結(jié)果證明“收益不錯(cuò)”。
她在朗訊科技的投資上也很成功。2002年，朗訊面值1000元的可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格下跌至180元。有人估計(jì)這家公司再也不能付息。“當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，朗訊的設(shè)備賣不掉?！币?yàn)樵S多公司重組以降低費(fèi)用，因此減少購(gòu)買朗訊的設(shè)備。
她認(rèn)為，朗訊支付債券應(yīng)該沒有問題，因?yàn)樵S多大的通信公司都是它的客戶，朗訊應(yīng)該能夠生存下來。朗訊在資本市場(chǎng)上可以再融資，以獲得時(shí)間重組而降低成本。后來，朗訊的債券價(jià)格漲了，從180元漲到800多元。她說，看問題一定要有變化的眼光。陷入困境的公司可以采取裁員、關(guān)閉部分部門以及重新融資來重生。
記取教訓(xùn)不蹈覆轍
高梅說，做了近十年的投資，雖然成功的居多，也有一些失敗的例子。“我從市場(chǎng)學(xué)到不少的教訓(xùn)?！崩?，朗訊發(fā)行過30年期的債券?！袄视嵰郧靶庞迷u(píng)級(jí)很高，只有評(píng)級(jí)為A的公司才可能發(fā)行這么長(zhǎng)期的債券?！焙髞碛捎诠窘?jīng)營(yíng)狀況變差，這些債券都是折價(jià)出售，一百元的面值債券售價(jià)為60多元，收益率是5%。但是，朗訊的信用衍生產(chǎn)品的收益率卻高達(dá)7%。因此，她認(rèn)為朗訊的債券定價(jià)過高，其價(jià)格應(yīng)該下降。
但是，她當(dāng)時(shí)忽略了一點(diǎn)。她向一些有經(jīng)驗(yàn)的人請(qǐng)教，獲益不少。債券畢竟是債券。如果朗訊倒閉，朗訊就會(huì)賣東西償還債主?！笆紫葍斶€債券所有者，價(jià)格60多元就會(huì)獲得60多元賠償。”因此，這個(gè)價(jià)格不會(huì)下降?！坝谑牵亿s快把它們買回來?！?/p>
她從中獲得一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，就是“首先想到市場(chǎng)是對(duì)的”。如果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)不合理，就要去設(shè)法找出它的不合理處。如果經(jīng)過反復(fù)檢驗(yàn)，證明市場(chǎng)是錯(cuò)的，才能采取行動(dòng)。“如果對(duì)市場(chǎng)不理解，就要設(shè)法理解它?！?/p>
次級(jí)房屋貸款指數(shù)(ABX)是個(gè)新型產(chǎn)品。該指數(shù)由20種債券組成，每種債券又有一萬至二萬個(gè)次級(jí)貸款組成。高梅認(rèn)為，“一百元就是一百元，市場(chǎng)不可能生出錢來?！钡牵渭?jí)貸款就像是市場(chǎng)能夠生出錢來一樣，“每個(gè)人都獲利”。她說，這就是不合理?！按渭?jí)貸款是一個(gè)泡沫?！?/p>
她關(guān)注次級(jí)貸款許多年，但是一直找不到轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，次級(jí)貸款在市場(chǎng)上很搶手，也有人不看好，要賣空。“但是，賣空就虧，有人經(jīng)不住損失就走了?！彼J(rèn)為，過去40年，美國(guó)家庭收入扣除通貨膨脹只增加四分之一。房?jī)r(jià)上升與葛林斯潘為市場(chǎng)注入過多的資金有很大的關(guān)系。從上個(gè)世紀(jì)90年代，美國(guó)成為完全付債消費(fèi)，長(zhǎng)期一定不能支撐。
2007年3月，她開始賣空次級(jí)貸款，但是4月份就虧錢，“因?yàn)闀r(shí)間太早了”。到了5月份，次級(jí)貸款指數(shù)開始下跌，基金也開始賺錢。她說，她也賣空與次級(jí)貸款有關(guān)的金融公司，如全國(guó)金融(Countrywide)和華盛頓互助(Washington Mutual)。
腳踏實(shí)地提高自我
高梅說，自己的最大優(yōu)點(diǎn)是腳踏實(shí)地，近十年來沒有跳槽，一直在這家公司工作，努力提高自身的價(jià)值。每天想的都是工作，甚至外出游玩也不例外?！鞍肽昵?，我生第二個(gè)孩子時(shí)，只請(qǐng)了六周的假期?！币?yàn)檎煞蛞苍谌A爾街工作，家里請(qǐng)了兩個(gè)保母。
她既是基金經(jīng)理，也是妻子和母親?！拔颐刻斓纳钕喈?dāng)忙?！彼刻煸缟?點(diǎn)鐘起床，起來就看電視商業(yè)新聞，然后在手機(jī)上閱讀分析師寄來報(bào)告。7點(diǎn)半就要到公司上班，“討論市場(chǎng)情況，提出注意事項(xiàng)”。每天晚上7點(diǎn)回家，吃飯后與兩個(gè)孩子玩一會(huì)兒，“這是我最愉快的時(shí)候”。她對(duì)投資者的建議如下：
牢記著名投資家巴菲特的談話?！霸趧e人貪婪的時(shí)候你要恐懼，在別人恐懼的時(shí)候你要貪婪?！彼f，華爾街的人就是在恐懼和貪婪中生活。他們賺了錢的時(shí)候不可一世，虧了錢就覺得沒有未來，其實(shí)沒有必要。
投資時(shí)不要跟風(fēng)，一定要加入自己的思考，不懂的東西不要做。在市場(chǎng)上，有的產(chǎn)品收益率很高，看起來特別好，就要檢查是否存在什么問題?，F(xiàn)在，銀行推出一種“加強(qiáng)”貨幣市場(chǎng)基金(Enhanced MMF)，但是沒有保證。因此，存錢時(shí)一定要有聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FIDC)的擔(dān)保才行，以保證本金不會(huì)損失。
并非每個(gè)人都適合炒股票。股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)太大，一定不要負(fù)債太高。有的華爾街人士賺了錢后，以為每年都會(huì)這樣，就開始大筆花錢?！八麄兿仍诼官?gòu)買一間高級(jí)公寓，又在長(zhǎng)島買下一棟度假別墅。”現(xiàn)在，華爾街的人失業(yè)的很多，許多人首先是賣房子。因此，華人應(yīng)該避免。
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