世界銀行今天在京發(fā)布的最新《中國經(jīng)濟季報》指出，在市場供應(yīng)增長基本與需求一致的情況下，短期宏觀經(jīng)濟失衡主要是外部的失衡。政策制定者仍然擔心投資過熱的問題是可以理解的，這個問題在年中曾引發(fā)了緊縮措施的出臺。但是中國的短期宏觀經(jīng)濟失衡主要是外部的失衡，即急劇上升的貿(mào)易盈余。
世界銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟學(xué)家郝福滿指出：“政府希望實現(xiàn)的降低投資增速，從效率的角度出發(fā)是可取的，但如果沒有消費的進一步增長，則有可能加劇外部失衡。這些考慮使得在已采取降低投資增速措施的同時采取促進消費的措施顯得十分重要。”
在采取緊縮措施降低投資增速之后，GDP增速從第二季度的11.3%減緩至第三季度的10.4%。出口增長繼續(xù)大幅超過進口增長，經(jīng)常賬戶盈余再創(chuàng)新高，因而內(nèi)需增長的減緩在一定程度上被貿(mào)易對GDP增長的貢獻率上升所抵消。《中國經(jīng)濟季報》認為，宏觀經(jīng)濟前景依然有利于經(jīng)濟增長。盡管世界經(jīng)濟仍存在一些風險，但軟著陸的前景繼續(xù)看好。中國處于相對有利的位置來應(yīng)對全球經(jīng)濟增長的溫和放緩，全球增長放緩將促使中國整體經(jīng)濟活動降溫，并減少經(jīng)常賬戶盈余。在國內(nèi)方面，基本條件仍然有利于經(jīng)濟的持續(xù)快速增長。世界銀行預(yù)期2006年經(jīng)濟增速在10.4％左右，預(yù)測2007年增速會略有放緩至9.6％。由于銀行系統(tǒng)存在充裕的流動性以及利潤增長率上升，投資可能會出現(xiàn)反彈，因此上升風險依舊存在。
中國面臨的主要經(jīng)濟挑戰(zhàn)是實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡。世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家、《中國經(jīng)濟季報》主要執(zhí)筆人高路易說：“高投資增長和增長模式等方面的問題需要通過結(jié)構(gòu)性改革來加以解決。解決造成高投資的根本原因，可以通過改善對能源、資源、土地和環(huán)境危害的定價，提高利率，通過改善公司治理和制定國有企業(yè)分紅政策來減少國有企業(yè)的利潤留成，以及減少對地方政府片面追求經(jīng)濟增長的激勵。”實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡意味著，生產(chǎn)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，更多地依靠內(nèi)需，實現(xiàn)更公平地共享增長和更具環(huán)境可持續(xù)性的發(fā)展。這些措施不僅有助于促進再平衡，還有助于解決貿(mào)易盈余大幅上升的問題，而這一問題是中國短期內(nèi)面臨的主要宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)。
《中國經(jīng)濟季報》指出，在這個方面采取了一些措施，特別是降低增值稅退稅和對能源密集型產(chǎn)品征收出口稅，但報告認為這些措施在解決老的扭曲現(xiàn)象的同時又造成了新的扭曲。
《中國經(jīng)濟季報》指出，雖然宏觀經(jīng)濟風險看起來是可以駕馭的，但繼續(xù)減少流動性仍是很有必要的，原因是金融風險依舊存在，而且信貸的過度擴張在未來可能會帶來問題。銀行業(yè)充裕的流動性是信貸快速增長的主要原因。非FDI資本流入明顯減退，意味著為緊縮貨幣政策提供了更多的空間，盡管這些流入仍不容忽視。除了購買外匯所導(dǎo)致的流動性增加，金融部門的結(jié)構(gòu)性變化也在推動M2的增長，可能需要央行做出更大努力，同時在短期內(nèi)政府四季度支出增加也會導(dǎo)致流動性增加。目前匯率圍繞升值趨勢具有一定靈活性的政策可能會帶來有利的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)，構(gòu)成受歡迎的雙向風險，從而阻止投機性的資本流入。
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