●各國(guó)采取干預(yù)措施效果不佳
●任何國(guó)家無(wú)法獨(dú)立應(yīng)對(duì)危機(jī)
●過剩產(chǎn)能累積影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)
●本幣貶值不能帶來(lái)出口回暖
艱巨挑戰(zhàn)擺在我們面前。全球正面臨金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至可能演變成人道主義危機(jī)。在此，我的主要觀點(diǎn)有三。
第一，盡管危機(jī)源自金融部門，但當(dāng)前的真正挑戰(zhàn)來(lái)自累積的過剩產(chǎn)能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。不解決此問題，經(jīng)濟(jì)就會(huì)有“螺旋式下降”的風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)也有可能拖得更長(zhǎng)。
第二，盡管危機(jī)源自發(fā)達(dá)國(guó)家，但發(fā)展中國(guó)家面臨的考驗(yàn)更為嚴(yán)峻。減少貧困及其他聯(lián)合國(guó)“千年發(fā)展目標(biāo)”的實(shí)現(xiàn)，可能受到損害。
第三，為解決產(chǎn)能過剩問題，我們需要采取一些凱恩斯主義的干預(yù)政策。但是，我們也應(yīng)當(dāng)超越凱恩斯主義，超越國(guó)家界限，即幫助發(fā)展中國(guó)家，從而讓發(fā)達(dá)國(guó)家乃至全球經(jīng)濟(jì)走出這場(chǎng)危機(jī)，并為未來(lái)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展建立一個(gè)更好的基礎(chǔ)。
此次危機(jī)前，全球特別是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)歷了持續(xù)6年的經(jīng)濟(jì)繁榮。危機(jī)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的2001年就已開始醞釀，之后，美聯(lián)儲(chǔ)的擴(kuò)張性貨幣政策又導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，促成了美國(guó)房地產(chǎn)和股市投資大量增加。伴隨金融業(yè)監(jiān)管放松帶來(lái)的金融創(chuàng)新，房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮逐步演變成資產(chǎn)泡沫。在缺乏監(jiān)管的條件下，大量復(fù)雜的金融衍生品不斷被創(chuàng)造出來(lái)，最后終于撐破泡沫，釀成金融危機(jī)，市場(chǎng)隨之崩塌。
危機(jī)爆發(fā)后，發(fā)達(dá)國(guó)家政府反應(yīng)迅速，果斷地為金融部門提供援助。然而，危機(jī)已經(jīng)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為什么自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，盡管各國(guó)政府采取了許多干預(yù)措施，情況仍然越來(lái)越糟？
在我看來(lái)，這是因?yàn)榻鹑谖C(jī)已經(jīng)逐步演變?yōu)楫a(chǎn)能過剩引致的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2002年到2007年間在房地產(chǎn)和制造業(yè)的投資，現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)能力。而危機(jī)使家庭財(cái)富驟然縮水，家庭不得不減少消費(fèi)，產(chǎn)能過剩問題于是浮出水面。
一旦產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟(jì)就處于惡性循環(huán)之中。危機(jī)使企業(yè)很難找到好的投資機(jī)會(huì)，投資需求下降，一些企業(yè)會(huì)破產(chǎn)或被迫裁員。這反過來(lái)又威脅到工人的收入和工作保障，因而他們?cè)O(shè)法減少開支。消費(fèi)需求和投資需求同時(shí)減少，生產(chǎn)過剩問題將更加嚴(yán)重，于是，金融部門狀況也會(huì)因“有毒資產(chǎn)”和不良貸款的增加繼續(xù)惡化。經(jīng)驗(yàn)研究表明，這種產(chǎn)能過?？赡軙?huì)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)、投資，以及工人就業(yè)、工資水平和消費(fèi)產(chǎn)生持久的負(fù)面影響。
過去，當(dāng)類似情況發(fā)生時(shí)，某些國(guó)家還可以用本幣貶值、促進(jìn)出口的方法，擺脫經(jīng)濟(jì)衰退。但現(xiàn)在是一次全球性危機(jī)，本幣貶值不能帶來(lái)出口回暖。因此，除非我們能夠解決產(chǎn)能過剩問題，否則，衰退的時(shí)間將很漫長(zhǎng)，對(duì)所有國(guó)家都會(huì)造成嚴(yán)重傷害。
雖然發(fā)達(dá)國(guó)家正經(jīng)歷急劇的經(jīng)濟(jì)緊縮，但發(fā)展中國(guó)家更為脆弱。而且，不論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，它們都更可能遭受嚴(yán)重的負(fù)面影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，再加上原本就很高的貧困率，將使發(fā)展中國(guó)家的許多家庭高度暴露在危機(jī)之中。同時(shí)，政府有限的制度回旋余地和財(cái)力，也使其緩沖措施捉襟見肘。
金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，有人認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家不會(huì)受到影響，因?yàn)槠浣鹑诓块T沒有完全融入全球金融體系。但現(xiàn)在，危機(jī)已進(jìn)入第二階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題已經(jīng)顯現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家必將受到嚴(yán)重影響。
從根本上說(shuō)，這場(chǎng)危機(jī)是近80年來(lái)第一個(gè)全球“同步”的危機(jī)，任何國(guó)家都沒有獨(dú)立應(yīng)對(duì)的能力。現(xiàn)在需要的，是各國(guó)果斷且協(xié)調(diào)一致的合作與努力。一般而言，處于產(chǎn)能過剩中的投資與消費(fèi)很難被貨幣政策刺激起來(lái)，我們迫切需要一個(gè)全球性的、協(xié)調(diào)一致的財(cái)政刺激計(jì)劃。雖然許多國(guó)家也都實(shí)施了重大的財(cái)政刺激計(jì)劃，但外部需求的急劇下滑，使一些財(cái)政政策(如減稅和補(bǔ)貼)的效果并不顯著。
我對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家有一個(gè)請(qǐng)求：請(qǐng)把你們的資源投資在發(fā)展中國(guó)家。這不僅助人，也可利己；不僅解決短期問題，也為未來(lái)可持續(xù)的、共享式的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。我們不應(yīng)錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)。
(作者為世界銀行副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)
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