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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者田蕓 國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布了第六次全國人口普查主要數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)預(yù)示，在過去十年里中國人口結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了一些重大的變化趨勢(shì)，而這些趨勢(shì)仍將持續(xù)下去，對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。而投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，中國人口結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生本質(zhì)的影響，或?qū)⒋叽笾袊鴤小?/p>
第六次全國人口普查公布的數(shù)據(jù)顯示，過去十年，我國人口年均增長(zhǎng)率比上世紀(jì)九十年代明顯放緩；在勞動(dòng)年齡人口比重增加的同時(shí)，老齡人口比重也在上升，少兒人口比重降低，老齡化趨勢(shì)初現(xiàn)；同時(shí)全社會(huì)受教育程度明顯提升，人口素質(zhì)提高；中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生(專欄)認(rèn)為，過去十年人口結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率增高，而高儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致的投資需求催肥了中國股市和債市，而今后退休年齡人口將增多，這將推動(dòng)中國債券市場(chǎng)擴(kuò)容。
“高儲(chǔ)蓄導(dǎo)致的投資需求也體現(xiàn)在我國股市和債市市值的大幅擴(kuò)大，債券余額也有大幅增加。”彭文生分析，過去10 年事實(shí)表明，人口結(jié)構(gòu)的變化使得我國發(fā)生了金融脫媒現(xiàn)象。央行最近公布的有關(guān)社會(huì)融資總量的數(shù)據(jù)顯示直接融資的比重在增加，而間接融資（銀行信貸）的比重在減小。
過去10 年，年齡在35-64 之間的高儲(chǔ)蓄人群占總?cè)丝诘谋戎貜?3%上升到42%。
而這期間，我國A股總市值從2000 年底的47212 億元上升到2010 年底的263138 億元，占GDP 的比例從48% 上升到66%，銀行的委托理財(cái)業(yè)務(wù)也快速增長(zhǎng)。“高儲(chǔ)蓄人群占的比重上升，意味著整體投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，更多地追求銀行存款以外的風(fēng)險(xiǎn)較高、回報(bào)也較高的投資工具。”彭文生指出。
中金認(rèn)為，高儲(chǔ)蓄人群占總?cè)丝诘谋壤龑⒗^續(xù)增加，有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。高儲(chǔ)蓄人群本身結(jié)構(gòu)也有些變化，對(duì)債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)尤其有利。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，年齡在35-54 間的人群估計(jì)在2010 年達(dá)到頂峰，占總?cè)丝诒壤龔?000 年的26% 上升到 2010 年的31%，未來10 年將逐漸下降。年齡在55-64 歲間預(yù)期快退休的人群占總?cè)丝诘谋壤龑⒅鸩缴仙?，?010 年的10% 增加到2020 年的12%，2025 年的15%。
“這兩組人群的風(fēng)險(xiǎn)偏好不一樣，預(yù)期快退休的人群風(fēng)險(xiǎn)承受力低，一般更傾向于固定收益類投資，而不是風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類投資?！迸砦纳J(rèn)為，大力發(fā)展債券市場(chǎng)既是發(fā)展多層次融資平臺(tái)的需要，也有適應(yīng)人口結(jié)構(gòu)變化，提供多種投資工具的需要。
除了金融市場(chǎng)，中金認(rèn)為中國人口結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)幾個(gè)重要方面產(chǎn)生影響。首先工作年齡人口未來幾年見頂后開始下降，將導(dǎo)致我國潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率顯著放緩；而人口的年齡結(jié)構(gòu)預(yù)示經(jīng)濟(jì)的潛在供給在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)大于潛在需求，我國仍然位于通脹相對(duì)較低的歷史階段；同時(shí)，房地產(chǎn)泡沫是未來幾年我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)勢(shì)在必行。