我國(guó)物價(jià)漲幅3、4月份連續(xù)兩個(gè)月突破了3%的警戒線(xiàn)，申銀萬(wàn)國(guó)高級(jí)宏觀分析師李慧勇對(duì)記者表示，未來(lái)2至3月內(nèi)新鮮蔬菜、瓜果等時(shí)令性商品的集中上市，由此導(dǎo)致的生鮮食品價(jià)格回落，對(duì)CPI上漲的抑制作用將繼續(xù)存在，CPI漲幅的加速上漲趨勢(shì)將有所緩和。但從決定CPI的基本因素來(lái)看，CPI的基本趨勢(shì)仍將是向上。
李慧勇分析說(shuō)，首先，狹義貨幣M1增長(zhǎng)率仍在穩(wěn)步提高。M1包括現(xiàn)金和活期存款，代表居民和企業(yè)的直接購(gòu)買(mǎi)意愿和購(gòu)買(mǎi)力。因此CPI走勢(shì)和領(lǐng)先6個(gè)月的M1增長(zhǎng)率變化趨勢(shì)基本一致。自2006年中期以來(lái)，M1增長(zhǎng)率加速上漲，目前已經(jīng)達(dá)到20%的高位，M1的快速增長(zhǎng)仍將會(huì)推動(dòng)CPI上漲。
其次，從消費(fèi)方面看，在國(guó)家政策支持和城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長(zhǎng)的支撐下，消費(fèi)增長(zhǎng)率明顯加快，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)14.9%，比去年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，限額以上批發(fā)和零售業(yè)吃、穿、用商品類(lèi)零售額同比分別增長(zhǎng)22.4%、27.2%和25.8%。消費(fèi)的啟動(dòng)也將緩解消費(fèi)品供過(guò)于求的狀況，推動(dòng)CPI上漲。
李慧勇還坦言，決定物價(jià)走勢(shì)的因素正在出現(xiàn)趨勢(shì)性變化，這種變化很有可能導(dǎo)致通貨膨脹的到來(lái)。通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象，在商品供給既定的情況下，貨幣供給過(guò)多，物價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)就要上漲。
李慧勇認(rèn)為，從貨幣供給看，中國(guó)面臨的主要是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，貨幣供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求，2006年GDP規(guī)模與1997年相比增長(zhǎng)1.4倍，M2增長(zhǎng)了3.4倍，M2增長(zhǎng)率是GDP增長(zhǎng)率的兩倍多。
更值得關(guān)注的是，從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)看，由于我國(guó)目前結(jié)售匯制度很難有根本性的改變，每年的外匯儲(chǔ)備增加仍將轉(zhuǎn)變?yōu)榛A(chǔ)貨幣投放。據(jù)預(yù)測(cè)，2007至2008年每年外匯儲(chǔ)備增加量大概在2800億美元左右，要投放2萬(wàn)億元人民幣，這將使得貨幣過(guò)剩的程度進(jìn)一步增加。
李慧勇還指出，從目前的狀況看，由于投資的減速以及需求的加速增長(zhǎng)，供求的對(duì)比正在向有利于企業(yè)漲價(jià)的方向發(fā)展，企業(yè)的定價(jià)能力正在增強(qiáng)，這將推動(dòng)物價(jià)的上漲。此前幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但物價(jià)總體上明顯偏低的一個(gè)重要原因商品總體上供過(guò)于求，企業(yè)難以順利的漲價(jià)。
另外，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度的提高，國(guó)際價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響也越來(lái)越大。由于中國(guó)進(jìn)口的主要是資源品和投資品，原油、氧化鋁、鐵礦石、銅精礦等主要資源的進(jìn)口依存度在40%以上，國(guó)際大宗商品價(jià)格的變化對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響更大。
國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲一方面導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格提高，增加國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，帶動(dòng)下游價(jià)格上漲；另一方面國(guó)內(nèi)的原油、有色金屬等價(jià)格基本與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際商品價(jià)格的上漲也將直接帶動(dòng)這些商品價(jià)格的上漲。
由于我國(guó)當(dāng)前面臨的通貨膨脹是國(guó)內(nèi)國(guó)際各種原因共同造成的，因此很難依賴(lài)單一的政策工具達(dá)到控制通貨膨脹的目的，李慧勇表示，通貨膨脹將加速我國(guó)的利率正?；M(jìn)程，升息周期得到進(jìn)一步確認(rèn)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)人民幣基準(zhǔn)利率將上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)將在 2、3季度分別上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；準(zhǔn)備金率作為回收流動(dòng)性和收縮貨幣乘數(shù)的常用工具，目前還很難看到終點(diǎn)。
“應(yīng)對(duì)通貨膨脹，收縮貨幣供給之外還可以通過(guò)發(fā)展證券市場(chǎng)，把過(guò)剩的流動(dòng)性引導(dǎo)到其它領(lǐng)域的辦法來(lái)化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的通貨膨脹壓力。”李慧勇說(shuō)，從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，把流動(dòng)性引入其他市場(chǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的問(wèn)題。但考慮到我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，可以通過(guò)擴(kuò)大現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模、增加市場(chǎng)種類(lèi)新等增加市場(chǎng)容量的辦法，來(lái)吸收和鎖定流動(dòng)性，從而既達(dá)到發(fā)展化解通貨膨脹壓力，又防范資產(chǎn)泡沫的效果。（薛黎）
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