《上市公司國有股轉(zhuǎn)讓暫行管理辦法》將于六月底推出，旨在規(guī)范股權(quán)分置改革后國有股的減持行為
基本原則是充分尊重國有股股東的經(jīng)營自主權(quán)，一定比例和數(shù)量范圍內(nèi)的國有股交易將由國有股東自主決定；國有股轉(zhuǎn)讓原則上必須通過證券交易所公開轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓價格的確定，要充分利用股票市場的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制
【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志記者 張宇哲】記者近日從國資委產(chǎn)權(quán)局獲悉，《上市公司國有股轉(zhuǎn)讓暫行管理辦法》(下稱《管理辦法》)將于六月底推出，旨在規(guī)范股權(quán)分置改革后國有股的減持行為。
《管理辦法》的基本原則是充分尊重國有股股東的經(jīng)營自主權(quán)，一定比例和數(shù)量范圍內(nèi)的國有股交易將由國有股東自主決定；國有股轉(zhuǎn)讓原則上必須通過證券交易所公開轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓價格的確定，要充分利用股票市場的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
此次《管理辦法》的核心內(nèi)容是對國有企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予了一定的自主空間，可在一定的條件下由企業(yè)自主決定，而不再需要國資監(jiān)管部門的嚴(yán)格審批。
根據(jù)《管理辦法》，涉及到國有控股公司，只要轉(zhuǎn)讓后不喪失國有控股權(quán)，對于總股本在10億股以下的公司，企業(yè)減持的自主權(quán)限是“連續(xù)三年內(nèi)減持股份不超過總股本的5%”；總股本在10億股以上的公司，企業(yè)減持的自主權(quán)限則為“一次減持不超過5000萬股，且三年內(nèi)減持股份不超過3%”。此外，國有參股公司的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓略寬于此，由連續(xù)三年調(diào)整為一年。也就是說，只有超出上述條件的國有股減持才報(bào)國資部門審批。
在股改之前，上市公司國有股不能在二級市場流通，其變更、流轉(zhuǎn)主要發(fā)生在法人股股東之間，轉(zhuǎn)讓方式基本上是場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓；定價方面，基本遵循不得低于凈資產(chǎn)的原則；在管理方式上，凡涉及上市公司國有股性質(zhì)變化的，都要報(bào)國資委或地方國資委批準(zhǔn)。
專家分析，之所以在減持期限上以三年為限，是因?yàn)橐话銍锌毓晒竟芾韺拥娜纹跒槿?；?%比例的制定則借鑒了證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)則，但同時又彌補(bǔ)原有政策的漏洞，明確了5%指的是實(shí)際控制人減持所持股份的概念，而不只是單一股東。此前，證監(jiān)會2005年9月頒布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》中規(guī)定，股改后公司原非流通股股份的出售,在一年的鎖定期滿后，持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東,出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個月內(nèi)不得超過5%,在24個月內(nèi)不得超過10%。
《管理辦法》的出臺，為所謂“大非”、“小非”的減持確立了明確的規(guī)則。所謂“大非”，指的是股改后，占總股本5%以上的限售流通股，在股改兩年以后方可流通；“小非”則指的是股改后占總股本5%以下的限制流通股，在股改一年后即可流通。
作為股權(quán)分置改革的遺留問題，在“大非、小非”解禁問題上，各級國資委一直處于尷尬境地，一方面難以根據(jù)市場狀況和自身需求決定國有股減持的節(jié)奏，以免造成“沖擊”市場的口實(shí)；另一方面又要切實(shí)防止大股東利用自身優(yōu)勢進(jìn)行股價操縱。
對于市場人士關(guān)于上市公司國企大股東解禁后大量套現(xiàn)的擔(dān)憂，國資委人士認(rèn)為“這是一種過慮”，“國有參股企業(yè)可能會多拋一些，國有控股企業(yè)怎么會賣呢？國有控股上市公司往往是其主業(yè)板塊，股改之后送掉這么多還擔(dān)心控制力不夠呢，如果主業(yè)它都拋掉了，企業(yè)還能做什么呢？”國資委有關(guān)人士指出，對于A股上市公司的國有控股股東來說，運(yùn)營公司獲得公司市值的不斷上升，其價值大于減持套利兌現(xiàn)的效用。記者 張宇哲
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