世界經(jīng)濟(jì)年中系列之一:全球五特點(diǎn) 日本甚出彩
在經(jīng)歷了連續(xù)四年的高速增長(zhǎng)之后，世界經(jīng)濟(jì)在今年上半年進(jìn)入了溫和的調(diào)整周期，局部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，在原油和原材料價(jià)格上漲的背景下通貨膨脹壓力有所加大，但總體上世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然健康。
一季度世界經(jīng)濟(jì)整體增速趨向放緩，進(jìn)入4、5月份以后，部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始提速，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的狀況仍然繼續(xù)存在。
主要工業(yè)國(guó)家例如美國(guó)和歐盟，上半年增速均略有放緩，尤其在第一季度表現(xiàn)尤為明顯。日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，顯示出溫和加速的趨勢(shì)。金磚四國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)高速增長(zhǎng)，在一定程度上抵消了美國(guó)需求增長(zhǎng)放緩的負(fù)面影響。
具體說(shuō)來(lái)，上半年世界經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)出了以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：
一、全球股票市場(chǎng)跌宕起伏但有驚無(wú)險(xiǎn)。新年伊始，全球主要股票市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅，并在1、2月份繼續(xù)維持去年下半年的上漲勢(shì)頭。但是，從2月27日開(kāi)始，全球股市經(jīng)歷了“黑色星期二”，并持續(xù)一周左右普遍下跌，3.3萬(wàn)億美元市值平空蒸發(fā)。分析顯示，本次大跌是對(duì)此前累積的投機(jī)泡沫的技術(shù)性調(diào)整，大量日元利差交易平倉(cāng)是觸發(fā)本輪股市波動(dòng)的重要誘因。進(jìn)入5、6月份以后，全球主要股票市場(chǎng)都逐漸擺脫了2-27大跌的影響，并恢復(fù)了上漲走勢(shì)?？梢哉f(shuō)，這場(chǎng)由日元套利交易平倉(cāng)引發(fā)的全球性大跌有驚無(wú)險(xiǎn)，經(jīng)歷這場(chǎng)下跌之后，全球股票市場(chǎng)下半年有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
二、國(guó)際油價(jià)波動(dòng)減小但仍保持穩(wěn)定上漲趨勢(shì)。自去年7月以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格在達(dá)到接近80美元的高價(jià)后持續(xù)回落。從2006年7月到2007年1月，美國(guó)西德克薩斯州原油現(xiàn)貨價(jià)格從每桶77.1美元的高價(jià)跌到51.1美元，下跌26美元/桶，跌幅高達(dá)33.7%。3月7日，油價(jià)再次突破61.85美元/桶，不到60天時(shí)間油價(jià)上漲21%。隨后受全球股市下跌引起的對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格再次大幅下跌，3月13日跌至58.03美元/桶，下跌6.1%。不過(guò)，這種下跌并沒(méi)有持續(xù)多久，進(jìn)入5、6月份后，在需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)又恢復(fù)了上漲勢(shì)頭，到6月底紐約商品市場(chǎng)上原油期貨價(jià)格再次攀上每桶71美元的高位。從市場(chǎng)供需角度看，由于需求持續(xù)增長(zhǎng)而產(chǎn)能增加有限，預(yù)計(jì)原油供應(yīng)緊張的趨勢(shì)短期內(nèi)無(wú)法改變，石油不可能回到廉價(jià)時(shí)代。國(guó)際能源組織的報(bào)告中說(shuō)，預(yù)計(jì)2007年下半年石油均價(jià)將在每桶65美元~75美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。當(dāng)然，不排除恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等意外事件重新推高油價(jià)。
三、美元兌主要貨幣持續(xù)走軟人民幣升值加速。上半年，美元兌換主要國(guó)際貨幣的匯率都持續(xù)走軟，尤其是美元兌人民幣貶值尤其明顯。2005年，人民幣兌美元升值幅度為2.4%；2006年，這個(gè)數(shù)字是3%。2007年上半年，人民幣兌換美元匯率的累計(jì)升值幅度已經(jīng)高達(dá)2.5%。美元兌換主要國(guó)際貨幣貶值的一個(gè)主要影響就是提升了美國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致美國(guó)出口創(chuàng)出新高。但是，由于結(jié)構(gòu)性原因，美元貶值并沒(méi)有緩解全球貿(mào)易失衡的狀況。
四、原材料商品價(jià)格上漲明顯 全球性通貨膨脹若隱若現(xiàn)。在需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，上半年全球主要原材料商品價(jià)格均出現(xiàn)了程度不等的上漲。原油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格在05年上漲71.5%和06年上漲19%的基礎(chǔ)上再次上漲10%。其他基礎(chǔ)性商品和原材料商品的價(jià)格也出現(xiàn)了程度不等的上漲。在這樣的背景下，主要經(jīng)濟(jì)體都感受到了物價(jià)上漲的壓力，5月份中國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)高達(dá)3.4%，印度通貨膨脹率也達(dá)到了6.5%的高點(diǎn)。持續(xù)不斷的價(jià)格上漲，全球性通貨膨脹已經(jīng)若隱若現(xiàn)。
五、大國(guó)央行繼續(xù)維持高利率 全球性加息周期仍未結(jié)束。在通貨膨脹的壓力下，主要國(guó)家中央銀行在利率問(wèn)題上都比較謹(jǐn)慎，繼續(xù)推行緊縮性貨幣政策。2月21日，日本央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將基礎(chǔ)的隔夜拆借利率從0.25%提高到0.5%。6月6日，歐洲中央銀行如期加息25個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率從3.75%調(diào)高至4.00%，達(dá)到6年來(lái)的最高。美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了連續(xù)17次加息之后，今年上半年表現(xiàn)的比較審慎，沒(méi)有進(jìn)一步上調(diào)利率。目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率仍維持在5.25%的水平上。其他國(guó)家，如印度、南非和丹麥等國(guó)上半年也先后加息。從這些國(guó)家一次又一次的上提利率看，世界經(jīng)濟(jì)仍然處在一個(gè)加息周期的上升通道中。尤其在通貨膨脹陰影的威脅下，加息將成為許多國(guó)家中央銀行的無(wú)奈選擇。
具體到主要工業(yè)國(guó)家和主要經(jīng)濟(jì)體，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)總結(jié)如下：
美國(guó)：告別美妙時(shí)光 但也差強(qiáng)人意
美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年溫和放緩，但仍沒(méi)有陷入衰退，住房市場(chǎng)和制造業(yè)持續(xù)低迷。但是，消費(fèi)和就業(yè)狀況尚好，出口增速加快。
2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)受正反兩個(gè)方面的因素影響，增速將放慢，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.2%。從反面因素來(lái)看，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷日益明顯，已經(jīng)在一定程度上影響了消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)。
從正面因素來(lái)看，一是就業(yè)市場(chǎng)良好以及實(shí)際工資上漲等因素將維持消費(fèi)不斷增長(zhǎng)；二是強(qiáng)勁的企業(yè)盈利及較高的生產(chǎn)能力利用率將促進(jìn)企業(yè)投資增長(zhǎng)；三是美元走跌及世界其他國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)將增加對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的需求，從而加大了美國(guó)產(chǎn)品的出口。這兩方面的因素將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然放慢，但仍然保持相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度。
美國(guó)商務(wù)部6月28日公布的修正后的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)0.7%，增速略高于原來(lái)估計(jì)的0.6%，但仍遠(yuǎn)低于去年第四季度的2.5%，是2002年第四季度以來(lái)的最低季度增速。數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支仍然是推動(dòng)第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。一季度美?guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支按年率計(jì)算增長(zhǎng)4.2%，與前一個(gè)季度相同。企業(yè)總投資第一季度下降了9.6%，降幅低于前一個(gè)季度的15.2%。企業(yè)非住房投資增加了2.6%，而前一個(gè)季度下降了3.1%。企業(yè)住房投資已連續(xù)6個(gè)季度下降，并在去年第四季度創(chuàng)下過(guò)去15年來(lái)最大降幅。商品和服務(wù)出口一季度增加0.7%，遠(yuǎn)低于去年第四季度的10.6%。美國(guó)政府開(kāi)支第一季度也僅增長(zhǎng)1.0%，增幅低于前一個(gè)季度的3.4%?？鄢齼r(jià)格波動(dòng)性較大的能源和食品之后，與美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)開(kāi)支相關(guān)的核心價(jià)格指數(shù)第一季度上升了2.4%，升幅大于前一季度的1.8%。
總體看，2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性不大，但總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將低于歷史水平，經(jīng)濟(jì)減速不可避免。道瓊斯對(duì)一些專業(yè)投資人士所作的調(diào)查顯示，這些人士一致認(rèn)為，美國(guó)2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒂兴啪彛粫?huì)陷入全面衰退。IMF4月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)由去年9月份預(yù)測(cè)的2.9%調(diào)低為2.2%。
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