圖1 1997年以來先行與一致合成指數(shù)趨勢(shì)變動(dòng)圖
圖2 綜合警情指數(shù)冷熱狀態(tài)顯示圖
圖3 綜合警情指數(shù)趨勢(shì)變動(dòng)圖
圖4 固定資產(chǎn)投資變動(dòng)走勢(shì)
圖5 消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)走勢(shì)
■從綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致指數(shù)走勢(shì)看，11月份一致合成指數(shù)繼續(xù)延續(xù)了9月以來的高位企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，意味著年初以來偏快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所抑制，也初步驗(yàn)證了我們關(guān)于今年4季度以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位趨緩的判斷。
■11月份反映宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的綜合警情指數(shù)繼續(xù)處于紅燈區(qū)下沿，近幾個(gè)月綜合警情指數(shù)的走勢(shì)基本穩(wěn)定。在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，財(cái)政收入、M1、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等四個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于紅燈區(qū)，并且已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)的時(shí)間；金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速、固定資產(chǎn)投資增速、消費(fèi)品零售額增速、發(fā)電量增速和CPI五個(gè)指標(biāo)處于黃燈區(qū)；10個(gè)指標(biāo)中只有進(jìn)出口總額增速處于綠燈區(qū)。
■鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們應(yīng)采取如下政策措施：第一，在控制投資增速的同時(shí)，以提高自主創(chuàng)新能力和大力推動(dòng)節(jié)能減排工作為重點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐；第二，在防止物價(jià)過快上漲的同時(shí)，適時(shí)推動(dòng)要素價(jià)格改革，在工資收入和社會(huì)保障方面建立與物價(jià)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制；第三，要嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，更好地調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和改善國(guó)際收支平衡狀況，維護(hù)金融穩(wěn)定和安全；合理把握財(cái)政支出規(guī)模，著力改善民生。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)高位趨穩(wěn)，加速增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低
1、一致指數(shù)和先行指數(shù)雙雙企穩(wěn)。從綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致指數(shù)走勢(shì)看，11月份一致合成指數(shù)繼續(xù)延續(xù)了9月以來的高位企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。11月份當(dāng)月，在組成一致合成指數(shù)的指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值當(dāng)月增速有所上升，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速和社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)實(shí)際增速趨于平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)電量增速明顯回落。一致指數(shù)繼續(xù)在高位企穩(wěn)，意味著年初以來偏快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所抑制，也初步驗(yàn)證了我們關(guān)于今年4季度以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位趨緩的判斷。
在一致指數(shù)走勢(shì)企穩(wěn)的同時(shí)，描述未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行指數(shù)再次企穩(wěn)，11月份當(dāng)月，在組成先行合成指數(shù)的五個(gè)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的產(chǎn)成品資金占用逆轉(zhuǎn)指標(biāo)、鋼產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行，狹義貨幣M1、商品房新開工面積指標(biāo)的增速繼續(xù)上升，沿海港口貨幣吞吐量指標(biāo)持續(xù)下降。先行指標(biāo)的這種走勢(shì)表明，未來一個(gè)時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)明顯降低(見圖1)。
2、綜合警情指數(shù)處于紅燈區(qū)下沿。11月份反映宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的綜合警情指數(shù)繼續(xù)處于紅燈區(qū)下沿，近幾個(gè)月綜合警情指數(shù)的走勢(shì)基本穩(wěn)定(見圖2、圖3)。
在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，財(cái)政收入、M1、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等四個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于紅燈區(qū)，并且已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)的時(shí)間；金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增速、固定資產(chǎn)投資增速、消費(fèi)品零售額增速、發(fā)電量增速和CPI五個(gè)指標(biāo)處于黃燈區(qū)；10個(gè)指標(biāo)中只有進(jìn)出口總額增速處于綠燈區(qū)。
綜合警情指數(shù)運(yùn)行態(tài)勢(shì)表明：盡管工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資增速、出口增速和社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速有所放緩，但國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于偏快的增長(zhǎng)平臺(tái)上，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積累的一些突出矛盾和問題依然存在，尤其是物價(jià)上漲的矛盾更加突出。
3、2008年經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低。描述未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行指數(shù)在低位企穩(wěn)的走勢(shì)預(yù)示，2008年宏觀經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的可能性較小。2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨諸多的減速因素：一是政府已明確提出要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，按照控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡的基調(diào)做好宏觀調(diào)控工作，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策；二是糧食連續(xù)四年豐收增產(chǎn)后進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大；三是房市和股市積累了較大風(fēng)險(xiǎn)，下一階段可能發(fā)生較大震蕩甚至持續(xù)調(diào)整，在化解資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，如何減少虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不利影響將是宏觀調(diào)控面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)；四是美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響可能會(huì)從金融部門向?qū)嶓w部門擴(kuò)散，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將明顯減緩，歐元區(qū)和日本也會(huì)受到一定牽連，從而拖累全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易。出口減速可能造成我國(guó)部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩矛盾顯性化，對(duì)新增就業(yè)、企業(yè)效益和財(cái)政收入都有不利影響；五是國(guó)際大宗商品和能源價(jià)格處于高位，在總體上不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和出口的增長(zhǎng)。在政策因素和國(guó)際市場(chǎng)因素的共同影響下，2008年我國(guó)社會(huì)總需求的強(qiáng)勁自發(fā)擴(kuò)張勢(shì)頭將有所減弱，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將由過去五年的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)為高位趨穩(wěn)、小幅回落的態(tài)勢(shì)。
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