越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，全球通脹浪潮已經(jīng)襲來，中國(guó)貨幣政策面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
今年以來，包括發(fā)達(dá)國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家、石油出口國(guó)家在內(nèi)的世界上多數(shù)國(guó)家開始為國(guó)內(nèi)高通脹而憂心忡忡。美國(guó)1-3月核心CPI漲幅均保持在2.3%以上的高位；歐元區(qū)3月CPI同比上漲3.6%，創(chuàng)下歷史高點(diǎn)；俄羅斯4月CPI漲幅達(dá)14.3%；韓國(guó)、印度、印尼、新加坡、菲律賓等國(guó)通脹水平都創(chuàng)下多年新高。
全球通脹水平同時(shí)上升有多種原因：上一輪全球流動(dòng)性過剩推高價(jià)格；消費(fèi)升級(jí)、人口增加、能源短缺導(dǎo)致大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高漲；次貸危機(jī)以來，美國(guó)為首的央行降息、注入流動(dòng)性，繼續(xù)刺激流動(dòng)性泛濫；全球化帶來勞動(dòng)力成本上升等。
5月份，國(guó)際油價(jià)突破130美元/桶，玉米價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)新高。油價(jià)和糧價(jià)成為未來全球通脹壓力加大的最直接因素。有專家預(yù)測(cè)，以美元計(jì)價(jià)的平均生活成本將會(huì)在幾年內(nèi)翻番。
解決通脹問題已成為世界各國(guó)央行行長(zhǎng)們的“心病”，而目前在貨幣政策上的博弈也成為央行行長(zhǎng)們的無奈選擇。美聯(lián)儲(chǔ)選擇降息和貶值，以本國(guó)和世界通脹上升為代價(jià)換取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；歐洲央行只好按兵不動(dòng)，但歐元被動(dòng)升值的壓力已影響到出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)通脹水平卻按捺不住地上升。加拿大、英國(guó)等跟隨美國(guó)降息，但通脹水平應(yīng)聲抬高。專家指出，面對(duì)全球通脹，各國(guó)央行都不愿單方面率先采取緊縮貨幣政策(如升息)，它們擔(dān)心這樣的單獨(dú)行動(dòng)，不僅抑制通脹的效果有限，反而可能會(huì)犧牲自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，成為美國(guó)次貸危機(jī)的附帶犧牲品。
面對(duì)高通脹時(shí)代的到來和政策抉擇的復(fù)雜國(guó)際環(huán)境，中國(guó)貨幣政策應(yīng)作出什么樣的抉擇？
此間觀察家認(rèn)為，首先，對(duì)于去年開始的這一輪高通脹的原因、嚴(yán)重性應(yīng)有更加深刻的認(rèn)識(shí)。輸入型通脹對(duì)今年及未來我國(guó)通脹的壓力在加大，通脹持續(xù)時(shí)間、波及范圍可能超出預(yù)期。盡管由于去年基數(shù)的因素，CPI漲幅可能呈現(xiàn)逐漸放緩的走勢(shì)，但對(duì)于高通脹尤其是輸入型通脹的威脅不能掉以輕心。具體政策上，為了抑制輸入型通脹，不少國(guó)家尋求本國(guó)貨幣與美元脫鉤，人民幣升值的趨勢(shì)可能在中短期內(nèi)難以改變。本幣升值部分抵消了美元計(jì)價(jià)的高油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格帶來的壓力。
其次，中國(guó)貨幣政策受到全球尤其是美聯(lián)儲(chǔ)政策的制約。貨幣調(diào)控要尋求全球范圍內(nèi)的合作。周小川上周五指出，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息和注入流動(dòng)性的做法造成新興國(guó)家通脹加重，呼吁全球進(jìn)行更高層面的宏觀調(diào)控，以應(yīng)對(duì)次貸、通脹、商品價(jià)格等問題。專家稱，全球貨幣政策的合作首先體現(xiàn)在利率政策上。美國(guó)持續(xù)降息和美元貶值，中國(guó)的利率政策就只能謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)而尋求數(shù)量工具實(shí)現(xiàn)緊縮的目的。
第三，抑制這一輪全球性高通脹不能只靠貨幣政策。世界各國(guó)都在尋求貨幣以外的其他政策渠道緩解通脹問題，加強(qiáng)貨幣、財(cái)政、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、環(huán)保各種政策手段的配合。中國(guó)也不例外。貨幣政策應(yīng)對(duì)以食品為首的價(jià)格上漲能力有限，應(yīng)發(fā)揮其他政策工具的作用，其中促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以擴(kuò)大供給、加大對(duì)低收入者的補(bǔ)貼顯得尤為重要。(記者 王棟琳)
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