行業(yè)分析
房產(chǎn)業(yè)仍處“蛇吞象”時代
上海房地產(chǎn)研究專家顧海波在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，雖然當前開發(fā)商的自有資金較幾年前有所增加，但不少開發(fā)商還處于“蛇吞象”的時代。復旦大學房地產(chǎn)研究中心主任尹伯成也表示，很多開發(fā)商的運作模式，都是以小博大的方式。房地產(chǎn)行業(yè)以小博大的倍數(shù)，幾乎是所有行業(yè)中最大的。志成公司只是浮出水面的典型個案之一。
融資現(xiàn)狀：負債率沖破70%
缺錢，是很多業(yè)內(nèi)人士對房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀的統(tǒng)一認識。房地產(chǎn)企業(yè)的負債率正在逐步走高。
中房指數(shù)研究院6月初發(fā)布的《2008年內(nèi)地房地產(chǎn)上市TOP10研究報告》(以下簡稱“報告”)稱：滬深上市公司整體資產(chǎn)負債率大幅走高，部分企業(yè)短期風險值得關注。報告指出，滬深房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率在2007年大幅上升，并于2007年底達76.49%，與上年同期相比提高了7.39個百分點，其中萬科的資產(chǎn)負債率從2005年末的61.0%上升至66.5%，金地從53.7%上升至71.4%。
上市公司：多渠道融資
“融資，是房地產(chǎn)行業(yè)的特點?！币晃毁Y深房地產(chǎn)專家表示。
五合智庫總經(jīng)理鄒毅認為，對于資本雄厚、經(jīng)營模式成熟的大型房地產(chǎn)企業(yè)來說，解決融資問題的方法較多。除銀行信貸之外，資本市場股權融資、企業(yè)債券、與專業(yè)房地產(chǎn)基金共同合作、發(fā)行房地產(chǎn)信托等都是比較常見的融資渠道。
今年以來，已有超過10家房地產(chǎn)上市公司再融資計劃獲得批準。5月以來，臥龍地產(chǎn)定向增發(fā)12億元的計劃獲得批準、萬科59億元的公司債也獲批、新湖中寶(5.93,0.05,0.85%,吧)14億元的公司債也獲得批準。部分房地產(chǎn)上市公司公告確實透露出對資金的較強需求。
非上市公司：促銷或“賤賣上市”
對于非上市公司，由于融資渠道相對較窄，企業(yè)現(xiàn)金流相對緊張。顧海波認為，部分房地產(chǎn)企業(yè)很可能會走上建業(yè)地產(chǎn) “賤賣上市”的道路。
6月6日，河南建業(yè)地產(chǎn)(00832，HK)正式在港交所掛牌交易，成為今年首個在香港成功上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)，但還是遭到業(yè)界 “賤賣”的評論。其招股價原定為2.75至3.8港元，最終，河南建業(yè)地產(chǎn)卻選擇了2.75元的最終定價，融資規(guī)?？s小為13.75億元。相比其融資80億港元的計劃，融資規(guī)模大幅縮減。尹伯成則認為，除了積極融資外，開發(fā)商仍需加強銷售以促進資金回籠。每經(jīng)記者 李麗 發(fā)自上海
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