近期國際金融市場劇烈動(dòng)蕩加劇了投資者對世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂，中國宏觀調(diào)控取向更側(cè)重于“保增長”的預(yù)期漸濃。此間觀察家認(rèn)為，準(zhǔn)備金率、信貸規(guī)模、利率等都有較大調(diào)整空間，四季度貨幣政策有望更加靈活。
9月份準(zhǔn)備金率、利率下調(diào)為總體依然偏緊的三季度貨幣政策畫上了一個(gè)耐人尋味的句號。專家認(rèn)為，CPI漲幅回落的態(tài)勢基本確立。繼8月CPI漲幅在年內(nèi)首次回落在5%以下之后，9月通脹水平有望繼續(xù)保持在5%以下。此外，國際期貨市場上原油、有色金屬等多數(shù)大宗商品價(jià)格劇烈下挫，也為“控通脹”提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。因此，通脹形勢有所緩解將給以往頗受掣肘的貨幣政策提供更多的施展空間。
從央行的一些調(diào)控手段來分析，9月央行通過公開市場操作凈回籠資金高達(dá)3720億元?？紤]到下半年以來外匯占款增速放緩，9月份M2增速可能繼續(xù)回落，央行的“反其道而行”被一些分析人士解讀為是對下一步貨幣政策的靈活運(yùn)用作鋪墊。而在準(zhǔn)備金率下調(diào)的閘門已經(jīng)打開的背景下，四季度央行有可能通過繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率，加強(qiáng)對中小企業(yè)、“三農(nóng)”的信貸窗口指導(dǎo)等措施，增加對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給。事實(shí)上，央行5日發(fā)布公告宣布重啟已擱置3個(gè)多月的中期票據(jù)發(fā)行，可視為貨幣政策調(diào)整的一個(gè)微妙信號。
從當(dāng)前全球金融市場和經(jīng)濟(jì)前景來看，降息將成為未來較長一段時(shí)間各國貨幣政策的主要方向。目前，海外投資者普遍預(yù)計(jì)美國年內(nèi)將進(jìn)入降息周期。如果國際金融市場進(jìn)一步動(dòng)蕩、世界經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢加劇，一度頗有爭議的歐元區(qū)降息也將鐵板釘釘。在未來全球可能出現(xiàn)利率走低的大環(huán)境下，進(jìn)一步考慮到中國經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)，我國繼續(xù)不對稱地調(diào)低貸款基準(zhǔn)利率或同步降低存貸款基準(zhǔn)利率，以刺激內(nèi)需的可能性也將逐步加大。
今年二季度以來，我國企業(yè)業(yè)績增速出現(xiàn)下降，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)更加明顯。在當(dāng)前國際大宗商品價(jià)格劇烈下挫、國內(nèi)通脹水平有望進(jìn)一步回落的背景下，分析人士預(yù)計(jì)，為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、活躍微觀層面的企業(yè)經(jīng)營，貨幣政策有望更加靈活。
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