金融危機不會拖垮中國經(jīng)濟
中國作為世界經(jīng)濟發(fā)展中的一支重要力量，次貸危機也會給中國經(jīng)濟帶來一定的沖擊，但中國經(jīng)濟并不會被此次危機拖跨。
次貸危機使中國出口增長速度明顯減速。次貸危機對中國經(jīng)濟增長的影響最主要的表現(xiàn)是出口需求的減少，尤其是對美出口的減少。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2007年前二個季度，我國對美國的出口同比增幅分別為20.4%和15.6%。7月份美國次貸危機爆發(fā)以后，第三季度我國對美國出口同比增幅僅為12.4%，第四季度則下降為10.8%。今年1-8月，中美雙邊貿(mào)易名義增長13.3%，但扣除人民幣升值因素，比去年同期回落10多個百分點。根據(jù)以往貿(mào)易經(jīng)驗，美國消費下滑1個百分點，我們對美國的出口就會下降5-6個百分點；如果美國消費下降3個百分點，經(jīng)濟步入衰退，我們對美的出口將會出現(xiàn)明顯的下滑，累計會對中國20%-30% 的出口產(chǎn)生影響。
美國政府救市和即將可能發(fā)生的美國經(jīng)濟衰退，將成為美元貶值的動因。匯率的變化不僅削弱我國外向型企業(yè)出口利潤的增長，增加出口成本，而且會直接導(dǎo)致匯兌損失。在我國長期依靠投資、出口和消費推動經(jīng)濟增長的動力中，后兩個動力都會因華爾街金融危機的傳導(dǎo)而受到擠壓。
次貸危機使我國外匯儲備面臨貶值壓力。自危機爆發(fā)以來，美國政府為了緩解國內(nèi)每況愈下的經(jīng)濟狀況和轉(zhuǎn)嫁自身經(jīng)濟陷入衰退的風險，加速了美元貶值的進程。從 2005年7月我國人民幣匯率改革至2008年10月底，人民幣對美元匯率從8.11：1升值到了6.84：1。由于近幾年我國貿(mào)易順差的大量存在，積累了大量的外匯儲備，截至2008年9月，我國外匯儲備超過了1.9萬億美元，是世界最大的外匯儲備國。此次危機的到來，一方面使中國持有的美元資產(chǎn)迅速貶值，另一方面也使我國大量外匯儲備的實際購買力因美元持續(xù)貶值而逐漸降低。
次貸危機降低了企業(yè)的投資能力。從國內(nèi)投資看，次貸危機將大大降低企業(yè)的投資熱情和能力。第一是減弱境外直接利用外資能力。隨著次貸危機不斷深化，西方金融大鱷為求自保，紛紛甩賣海外資產(chǎn)，套現(xiàn)應(yīng)對危機。目前，多家外資機構(gòu)已經(jīng)將規(guī)模巨大的在華資產(chǎn)列上甩賣列表。二是降低企業(yè)投資收益。我國經(jīng)濟的一大特點就是出口拉動國內(nèi)投資，從而推動國內(nèi)GDP高速增長。如果出口出現(xiàn)了問題，那么國內(nèi)固定資產(chǎn)投資必定會受到影響。受美國次貸危機的影響，未來企業(yè)利潤增長的不樂觀，將極大地減弱企業(yè)的投資動力。三是降低部分中國出口企業(yè)的投資能力。受次貸危機影響，美國企業(yè)銷售、經(jīng)營狀況均受到不同程度打擊，資金周轉(zhuǎn)困難，對外支付能力下降，付款速度變慢，違約率提高，使越來越多的中國外貿(mào)出口企業(yè)遭遇海外商賬危機，而次貸危機的發(fā)源地美國，則成了中國外貿(mào)企業(yè)海外商賬的重災(zāi)區(qū)。企業(yè)資金回收慢甚至可能出現(xiàn)收不回資金的窘境下，其投資能力下降就成為必然。
但是，從總體上看，美國次貸危機對中國經(jīng)濟的影響有限。這一判斷主要是基于當前中國經(jīng)濟增長的動力構(gòu)成以及中美經(jīng)濟相關(guān)度的考慮。從增長動力構(gòu)成看，到目前為止，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、出口和消費都表現(xiàn)出較好的勢頭，企業(yè)利潤進一步增長。初步核算，今年前三季度GDP同比增長9.9%。宏觀經(jīng)濟運行情況表明，目前，推動中國經(jīng)濟增長的動力并未因華爾街金融風暴而受到根本性削弱，我國經(jīng)濟基本面也并未因華爾街金融風暴而更改。另外，中國經(jīng)濟涉足美國經(jīng)濟程度畢竟不很深，中國金融體系相對獨立和穩(wěn)定。所以，未來兩年，中國經(jīng)濟依然可以保持8—9%以上的速度增長。
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