中新網(wǎng)3月26日電 香港《經(jīng)濟導報》報道稱，世界經(jīng)濟正走在復蘇的邊緣，現(xiàn)在經(jīng)濟層面已出現(xiàn)一些亮點。
報道稱，對2009年年底前失業(yè)率的預期，是根據(jù)其它經(jīng)濟衰退期間及之后的失業(yè)率情況、以及那些衰退與現(xiàn)在相比的嚴重程度作出的。對國內(nèi)生產(chǎn)總值增速的預期，是根據(jù)過去經(jīng)濟衰退的性質(zhì)及經(jīng)濟體系再度復蘇需要的時間作出的。但過去的經(jīng)驗不一定有助于判斷當前的形勢。
美國經(jīng)濟復蘇有望
報道指出，事實是，市場正走在復蘇的邊緣，美國經(jīng)濟可能在今年晚些時候就會開始復原。
第一，盡管各國當局對世界經(jīng)濟衰退和金融恐慌反應慢，但比起1930年代的美國和1990年代的日本要快得多。各國現(xiàn)已釋放出強有力的財政和貨幣刺激計劃，無論在規(guī)模還是范圍上都是空前的：各國都大幅降息，并先后宣布新財政刺激計劃。人們需要給政策一些時間觀察其對經(jīng)濟帶來的效果。預計美財政刺激計劃會給今年第三、四季度的GDP帶來4個百分點的實際增長。換言之，美國經(jīng)濟將逐步走穩(wěn)，并會得到改善。
第二，因各國證券市場對通脹作出調(diào)整，自2000年以來就處跌勢，幅度為60~70%。各類壞消息在市場已獲充分消化，并對它們進行了相當徹底地定價。
第三，無論從絕對條件，還是比照通脹和利率的經(jīng)驗看，股價現(xiàn)處于低位，或非常低位。在考慮盈利能力下降后，以總市值加權(quán)法計算的標普500指數(shù)的市盈率僅9倍。而2000年泡沫期時該比率在20倍；2007年下跌后的反彈高峰時仍在25倍。
此外，無論是美國還是歐洲，股票投資收益已開始高于國債。長期看，企業(yè)股價與其賬面價值的比率(即企業(yè)留存盈利比例)和股價與企業(yè)銷售額比例已成為判斷股票的市場表現(xiàn)的最佳預報指標。它們現(xiàn)已顯出特別價值。
第四，市場人氣低迷已跌到令人難以置信的程度，甚至比1974年的糟糕境況更低的程度。那時國家環(huán)境的壓抑和陰暗遠非今日可比。另外，當前貨幣市場中現(xiàn)金已達到相當于股市總市值的43%，為史上最高比例。但現(xiàn)在持有現(xiàn)金收益為0。對沖基金現(xiàn)持有現(xiàn)金比以往任何時候都多。股票市場周期的底部就應是最熊市況時期。
報道稱，現(xiàn)在經(jīng)濟層面已出現(xiàn)一些亮點。油價大幅下跌，那些耗油大國的企業(yè)如同獲得大比例減稅一般。另外，消費下跌勢頭也在趨穩(wěn)。庫存已跌至企業(yè)不得不增產(chǎn)滿足當前最低迷需求水平的低位。日本汽車企業(yè)已宣布提高裝配線產(chǎn)量，美國汽車代理和住房建筑商的調(diào)查顯示市場有回升。
世界經(jīng)濟機會猶存
報道稱，有跡象顯示，世界經(jīng)濟其實有逆轉(zhuǎn)的機會。
首先，還沒有出現(xiàn)戰(zhàn)爭、革命、國家和政府垮臺或大規(guī)模示威游行席卷全球的情況。與二十世紀三十年代不同，目前的社會環(huán)境相當穩(wěn)定。
其次，全球多個地區(qū)的消費水平仍相對良好。盡管消費者對當前問題迅速作出了反應，他們紛紛償還債務并減少支出。這在短期內(nèi)會拖累經(jīng)濟，但會讓消費者保持良好的財務狀況。低能源價格和零通貨膨脹率將提振消費能力。即使失業(yè)率達到9%或更高，美國和全球其它地區(qū)的消費者儲備也超過歷史情況顯示的水平。美國住房凈值較高點回落，但仍為大約45萬億美元。隨著信貸放寬，位于歷史低點的利率水平也預示著，有著良好信用紀錄的人和小企業(yè)創(chuàng)辦者來年進行債務再融資或獲得貸款更加便利。經(jīng)濟體系出問題的時候，創(chuàng)業(yè)活動通常很活躍。
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