除此之外，并購的主力軍仍為國有大型企業(yè)。盡管從并購事件數(shù)量來看，民營企業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢，但就實際并購資金額來看，民企遠不能和國企相提并論。除了中石化、中石油這些能源資源國企巨頭大手筆海外并購外，中國投資有限責任公司和五礦發(fā)展也成為今年并購潮的重要推動者。
不過，在并購大潮中，我們也看到了諸如吉利汽車、順德日新這樣完成成功并購的民營企業(yè)的身影?！敖衲甑暮Ｍ獠①徃叱敝?，民營企業(yè)的參與可以看作一種進步?！鄙虅?wù)部研究院外國投資研究部主任馬宇告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“并購的主體多是國有企業(yè)，會產(chǎn)生很多問題。從上世紀90年代初至今，我國一共掀起過幾次對外投資的高潮，結(jié)果都是血本無歸，這和國有企業(yè)為主體不無關(guān)系。投資是長期行為，應該更多鼓勵和放開民營企業(yè)‘走出去’?！?/p>
除此之外，聯(lián)合并購方式值得關(guān)注。上述資深分析師告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“今年的海外并購中出現(xiàn)了較多的聯(lián)合收購，值得關(guān)注?！北热缯f日前中國鐵建聯(lián)手銅陵有色收購厄瓜多爾銅礦，就是兩家公司“強強聯(lián)手”的結(jié)果。銅陵有色冶煉規(guī)模大，但是由于資源自給率很低一直在競爭中處于劣勢，而中國鐵建在礦山采掘上擁有技術(shù)優(yōu)勢，兩者正好可以優(yōu)勢互補。還有前不久的錦江酒店與美國德爾集團聯(lián)合收購美國洲際集團、中石油與哈薩克斯坦國家石油公司聯(lián)合收購哈國曼格什套油氣公司、中海油中石化聯(lián)合收購安哥拉油田等聯(lián)合收購的案例很多。“從競爭的角度看，聯(lián)合收購有利于最大化中國公司在海外的優(yōu)勢；從商業(yè)的角度看，聯(lián)合收購是國際上很普遍的做法，有利于分散投資、分攤風險。此外，預計隨著中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組的浪潮，將有更多企業(yè)聯(lián)手進行海外并購?！彼f。
對此，清科研究中心分析師李魯輝接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時也指出，中央企業(yè)與地方企業(yè)聯(lián)合進行海外收購的模式，不僅可以發(fā)揮中央企業(yè)在資金、政策等方面的優(yōu)勢，也可以利用地方企業(yè)在所收購領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗，使海外礦產(chǎn)收購更加順利。
此外，海外并購正沿著參股———控股、資源———品牌———知識產(chǎn)權(quán)的路徑發(fā)展。中信建投分析師張芳在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時指出，今年礦業(yè)類企業(yè)并購事件中控股的占到大多數(shù)，還有很多是100%控股，而往年中國企業(yè)“走出去”更多是以參股形式，很少有控股的。“這說明中國企業(yè)的海外并購又向前邁進了一步?！睆埛颊f，中國企業(yè)不僅僅是獲得產(chǎn)品，還要參與企業(yè)的管理和決策。如果說由參股到控股的轉(zhuǎn)變讓中國企業(yè)實現(xiàn)了從獲得產(chǎn)品到獲得管理經(jīng)驗的轉(zhuǎn)變，那么，吉利收購沃爾沃、北汽收購薩博則標志著中國企業(yè)開始了從買資源到買品牌再到買知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)變。專家指出，這些成功經(jīng)驗將給更多國內(nèi)企業(yè)以積極啟示，企業(yè)必須尋求一種平衡的、互惠互利的知識產(chǎn)權(quán)地位，海外并購的重點應轉(zhuǎn)向知識產(chǎn)權(quán)的收購。
聚焦3 2010年并購熱潮能否持續(xù)
展望2010年，中國企業(yè)的海外并購熱潮仍將持續(xù)。普華永道預計2010年中國企業(yè)海外投資并購將出現(xiàn)40%的漲幅。能源及資源行業(yè)的并購將繼續(xù)主導市場，同時隨著中國大型民營企業(yè)謀求獲取技術(shù)專利和進入國外市場，其他行業(yè)的并購交易預計也將迅猛增長。
“預計明年海外并購的規(guī)模會更大，不過與此同時難度也會加大?！苯ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明告訴《經(jīng)濟參考報》記者，這主要是考慮到全球經(jīng)濟復蘇和流動性過剩的大背景。而李魯輝也指出，由于國內(nèi)對礦產(chǎn)資源需求強勁以及礦產(chǎn)資源的戰(zhàn)略性地位，中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購勢頭并不會放緩。不過，明年隨著國際礦產(chǎn)資源價格回升，海外礦產(chǎn)企業(yè)的估值也將升高，中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購成本將有所增加。
中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所宋泓主任也指出，明年對于中國企業(yè)來講是機遇與挑戰(zhàn)并存的一年。一方面中國企業(yè)要利用好機遇，另一方面也要注意規(guī)避風險。尤其是要注意不要盲目進入不熟悉的領(lǐng)域，盲目開展并購和多元化。他建議，企業(yè)在并購之前要與被并購企業(yè)多溝通多聯(lián)系，盡可能做到知根知底，并且最好選擇彼此核心業(yè)務(wù)有互補性的企業(yè)。
李魯輝也認為，中國企業(yè)在海外礦產(chǎn)資源并購過程中，應加強盡職調(diào)查力度，充分了解收購資產(chǎn)存在的各類風險，以確保交易方案順利通過當?shù)乇O(jiān)管方的審批。另外，在收購中應加強與被收購方工會組織的溝通，以降低收購后的整合難度。（孫韶華）
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