二月宏觀數(shù)據(jù)已于今日公布完畢，國家信息中心專家牛犁和申銀萬國證券研究所首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認為，2月份CPI漲幅上升主要跟春節(jié)因素推動的漲價效應有關，全年的通脹水平有望在3%之內(nèi)。
春節(jié)因素推動CPI超預期
中國證券報：二月CPI增速達到2.7%，您認為CPI上行的原因是什么？
牛犁：2月的春節(jié)因素有很大的拉動作用，食品在2月都會漲價。前期過冷的天氣也造成了一定影響。
李慧勇：從CPI的構成看，食品價格上漲6.2%，比我們預期高0.2個百分點，拉動CPI上漲2.1個百分點。非食品價格上漲1%，漲幅比我們預期高0.3個百分點，拉動CPI上漲0.7個百分點。分類別看，2月份八大類商品價格有六種上漲二種下降，服務類商品價格漲勢尤其明顯。受娛樂、文教、居住、醫(yī)療等服務價格上漲的推動，當月服務價格上漲1.7%，漲幅比上月提高了1.5個百分點，直接推動CPI上漲0.4個百分點。2月份的環(huán)比數(shù)據(jù)為1.2%，與2001-2010年歷年春節(jié)所在月份CPI環(huán)比漲幅基本相同，并不算異常。2月份CPI漲幅上升1.2個百分點，主要與春節(jié)因素推動的漲價效應有關。
中國證券報：三月CPI走勢將會如何？
牛犁：目前是溫和的通脹。3月應該還是在2%—3%之間，因為翹尾因素可能會增加。不排除個別月份如5、6月有可能高到4%甚至更高，但下半年會回落。從全年來看，CPI有望控制在3%。
李慧勇：我們維持3季度前CPI將在波動中上升的判斷。但是從3月份看，CPI漲幅將會回落。最主要的原因在于春節(jié)因素的消失以及食品價格的回落。實際上從農(nóng)業(yè)部和商務部監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格變化看，食品價格回落明顯。初步估計，3月份CPI上漲2.4%，比2月份回落0.3個百分點。
M1和M2將持續(xù)回落
中國證券報：如何看待2月份新增人民幣貸款7001億元這一數(shù)字？
牛犁：信貸顯著收縮說明央行和銀監(jiān)會近期通過各種手段限制銀行信貸規(guī)模的措施見效了。未來信貸投放走勢要看政策的執(zhí)行情況，如果投資控制不住，那么貸款需求還是很大的，如果投資、新上項目嚴格控制住了，那么貸款需求立刻就下來了。總之,我對投資的預期是穩(wěn)中趨降。
李慧勇：2月份新增人民幣貸款7001億元，比我們的預期值低1000億元，比市場一致預期高295億元。2月份信貸比2009年同期少增3714億元。人民幣貸款增速為27.23%，比上月下降2.08個百分點。受貸款回落的影響，2月份M1與M2同比增速分別為34.99%和25.52%，分別比上月回落3.97和0.56個百分點。隨著對信貸的調(diào)控，M1和M2將持續(xù)回落。
中國證券報：隨著通脹走高，預期央行一季度加息的聲音越來越響亮。您認為央行何時會打開加息時間窗？
牛犁：加息不僅僅只看物價一個因素。根據(jù)流動性情況，春節(jié)后可能會采取調(diào)整存款準備金等措施回收流動性。
李慧勇：2月份CPI首次超過1年期存款利率，使得實際利率為負，使得加息的條件基本具備。考慮到未來CPI將基本維持震蕩上行的態(tài)勢，加息的條件基本具備，我們維持三個月將出現(xiàn)第一次加息的判斷。
中國證券報：未來經(jīng)濟走勢如何，存在哪些問題？
牛犁：國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中趨好，上半年增速較高，下半年可能會趨緩。但“大病下猛藥”的后遺癥很多，存在的問題不少。首先是轉變發(fā)展方式這一任務挑戰(zhàn)很大，其次是產(chǎn)能過剩的問題，三是通脹預期強烈，政策究竟是繼續(xù)刺激還是退出要和經(jīng)濟形勢與物價走勢相連。 （ 徐暢）
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