沉寂許久的電力板塊或許能夠在今年迎來(lái)“咸魚(yú)翻身”的機(jī)會(huì)。上海證券報(bào)記者獲悉，下半年火電、水電上網(wǎng)電價(jià)皆有望上調(diào)，而目前，水電價(jià)格調(diào)整方案已經(jīng)上報(bào)。此外，居民階梯電價(jià)、高耗能企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行高差別電價(jià)方面，政策籌備時(shí)間較長(zhǎng)，籌備方案工作較成熟，有望三季度以前推出。
從影響中國(guó)發(fā)電行業(yè)盈利的三大支點(diǎn)——煤價(jià)、發(fā)電量和上網(wǎng)電價(jià)來(lái)看，存在一利一弊和一個(gè)不確定因素，弊在今年以來(lái)的煤價(jià)上漲幅度已經(jīng)侵蝕了4分錢(qián)的電價(jià)因素，利在發(fā)電量將增長(zhǎng)10%左右，不確定因素在于火電電價(jià)上調(diào)方案的出臺(tái)。不過(guò)，目前電力板塊的價(jià)值洼地已顯，假如電價(jià)上調(diào)，還將迎來(lái)較大交易性機(jī)會(huì)。
由于占總成本比重達(dá)到70%以上，煤炭?jī)r(jià)格成為判斷火電盈利的主要因素。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至5月24日，秦皇島山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)為755-765元/噸。前4月，市場(chǎng)煤價(jià)同比上漲30%左右。去年1-4月，秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)基本維持在580元/噸左右，而今年該價(jià)格從年初800元/噸的高位浮動(dòng)至目前的720元/噸，漲幅在24%-38%之間。重點(diǎn)合同煤價(jià)方面，今年總體上漲幅度在30-50元之間，漲幅大約在8%左右。
由于電煤雙軌制的繼續(xù)，大部分電廠(chǎng)用煤仍分為重點(diǎn)合同煤和市場(chǎng)煤兩種?？傮w來(lái)看，假設(shè)實(shí)際執(zhí)行的重點(diǎn)合同煤和市場(chǎng)煤比例為1：1的話(huà)，粗略估算，前四月火電到廠(chǎng)煤價(jià)漲幅接近100元/噸。
以華能?chē)?guó)際為例，據(jù)華能?chē)?guó)際內(nèi)部人士透露，公司2010年預(yù)計(jì)耗煤8400萬(wàn)噸，已與13家簽訂7800萬(wàn)噸合同(可比價(jià)格上漲約30元/噸，幅度約8%)，預(yù)計(jì)進(jìn)口1000萬(wàn)噸，全年煤價(jià)漲幅控制在10%。
但是，實(shí)際來(lái)看，由于重點(diǎn)合同兌現(xiàn)率不高，導(dǎo)致電廠(chǎng)燃料成本控制能力大大減弱，實(shí)際漲幅高于預(yù)期。上述人士透露，華能?chē)?guó)際今年一季度消耗原煤2720萬(wàn)噸。其中重點(diǎn)合同1527萬(wàn)噸，兌現(xiàn)率為85.7%。然而，另一家大型上市發(fā)電公司一人士透露，其實(shí)，實(shí)際上鎖定價(jià)格的重點(diǎn)合同還不到50%而已，加上兌現(xiàn)率較低的問(wèn)題，實(shí)際上漲幅度將高于預(yù)期。
值得高度注意的是，上述1-4月的煤價(jià)上漲幅度相當(dāng)于侵蝕了4.23分的電價(jià)上調(diào)因素。2008年，國(guó)家在7月1日和8月20日兩次對(duì)電價(jià)進(jìn)行調(diào)整，其中上網(wǎng)電價(jià)平均每度提高了4.14分，從而使得電力板塊在2009年回歸正常：56家上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入共計(jì)3489.29億元，同比增長(zhǎng)13.73%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)273.185億元。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，3月火電機(jī)組單位標(biāo)準(zhǔn)供電煤耗332克/千瓦時(shí)，折算成5500大卡的山西優(yōu)混，供電煤耗約為423克/千瓦時(shí)，如不計(jì)相關(guān)稅收情況，按此測(cè)算，噸煤上漲100元，每500克煤即上漲5分，則每度電須上漲4.23分才能傳導(dǎo)上漲因素。
當(dāng)然，考慮到2010年平均市場(chǎng)煤價(jià)雖然高于2009年，但可能低于2008年，以及兩次調(diào)價(jià)分別于2008年7月1日和8月20日實(shí)施的因素影響，今年火電板塊盈利雖不至于比2008年虧損111億的狀況更糟糕，但是，將從2009年的138億大幅滑落。
其實(shí)，從一季度電力板塊的盈利表現(xiàn)就可以看出端倪。盡管火電盈利27.1億元，同比增長(zhǎng)55.7%，但是，環(huán)比已經(jīng)下降了14.6%。
加之2009年11月上調(diào)銷(xiāo)售電價(jià)時(shí)，又對(duì)上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行了“東降西升”的微調(diào)，導(dǎo)致東部火電盈利不高，中西部火電仍然是虧損或者微利。從今年一季報(bào)看，長(zhǎng)源電力、*ST豫能、上海電力、華電能源、華銀電力、富龍熱電、*ST東熱、濱海能源、萬(wàn)澤股份、韶能股份、廣安愛(ài)眾、深南電A、黔源電力等皆虧損，可以看出，因?yàn)槿剂蟽r(jià)格高和電價(jià)微調(diào)，東中西部企業(yè)都有虧損，特別是熱電企業(yè)大量虧損，此外，則是水電企業(yè)由于西南大旱導(dǎo)致的虧損。
然而，煤炭供應(yīng)緊張還將持續(xù)，也就意味著上述1-4月煤價(jià)的不利影響將貫穿全年。中電聯(lián)認(rèn)為，今年全年煤炭供應(yīng)偏緊和市場(chǎng)煤價(jià)高位運(yùn)行將成為常態(tài)。預(yù)計(jì)2010年全國(guó)電廠(chǎng)發(fā)電、供熱生產(chǎn)電煤消耗將超過(guò)16億噸。需求總量增加和結(jié)構(gòu)性、地區(qū)性矛盾將進(jìn)一步加劇電煤矛盾。后三個(gè)季度全國(guó)電煤供需偏緊的趨勢(shì)很難得到改變，在個(gè)別地區(qū)、個(gè)別時(shí)段仍會(huì)出現(xiàn)缺煤的情況。
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