萬科A(000002)今日發(fā)布公告稱，2006年度激勵計(jì)劃計(jì)入激勵對象個(gè)人股票賬戶的條件已經(jīng)達(dá)成，公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定完成激勵股票過戶到激勵對象的程序。這意味著在經(jīng)過長達(dá)兩年多的等待之后，萬科的中高層經(jīng)理和骨干員工終于可以從06年股權(quán)激勵計(jì)劃中實(shí)實(shí)在在地獲得收益。
不過，這個(gè)消息對于“獲獎?wù)摺笨赡芟矐n參半。按8月22日收盤價(jià)6.87元計(jì)算，扣除派息與轉(zhuǎn)增股份影響后，萬科股價(jià)距離去年40.78元的最高點(diǎn)跌去73%，這些即將到手的激勵股票價(jià)值也相應(yīng)縮水七成多。
兩筆激勵股票或無法落袋
對于萬科高管而言，還有一個(gè)“壞消息”。接下來的2007、2008年兩筆激勵股票，萬科的激勵對象很可能顆粒無收。
依照萬科股票激勵計(jì)劃，激勵只在三個(gè)條件均得到滿足的前提下方可實(shí)施，即：年凈利潤增長率超過15%；全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率超過12%；公司如采用向社會公眾增發(fā)股份方式或向原有股東配售股份，則每股收益(EPS)增長率應(yīng)超過10%。
此外，為體現(xiàn)與股東利益一致的原則，萬科管理層當(dāng)時(shí)還增加了一條附加限制：激勵股票如要?dú)w屬到個(gè)人，必須滿足一定的股價(jià)條件。以07年的股權(quán)激勵計(jì)劃為例,在經(jīng)過復(fù)權(quán)處理后，只有當(dāng)08年萬科A股年收盤均價(jià)高于07年的情況下，激勵對象才可獲得股票；否則，只有等待下一年，即09年股價(jià)高于07年均價(jià)時(shí)才能實(shí)施過戶。
這一曾為萬科的股權(quán)激勵計(jì)劃帶來了不少好評的規(guī)則，現(xiàn)在看來很可能會產(chǎn)生決定性的影響。
2007年，萬科股權(quán)激勵計(jì)劃的所有業(yè)績指標(biāo)都已經(jīng)達(dá)到，公司已提取了激勵基金并購買了股票，唯一的懸念在于08年或09年的股票均價(jià)能否高于07年。而目前的形勢很不樂觀。
經(jīng)復(fù)權(quán)處理，07年萬科股票均價(jià)為22.41元/股，而08年截至目前的收盤均價(jià)復(fù)權(quán)后僅為20.72元/股。以目前股市的低迷狀況，萬科股價(jià)“達(dá)標(biāo)”很可能要寄望09年。若09年仍然不能“達(dá)標(biāo)”，07年股權(quán)激勵基金已經(jīng)購買的股票必須賣出并返還公司。
今年業(yè)績不容樂觀
萬科2008年度激勵計(jì)劃更加不容樂觀。根據(jù)規(guī)則，萬科已經(jīng)為08年的激勵計(jì)劃預(yù)提了約7.64億的獎勵基金，信托公司已經(jīng)全部用于購入股票。但是，萬科08年的凈利潤必須達(dá)到76億元，否則年初的預(yù)提金額須部分返還。
更進(jìn)一步看，以8月22日6.87元的收盤價(jià)計(jì)算，當(dāng)萬科08年凈利潤低于61億元時(shí)，08年激勵計(jì)劃所持有的全部股票都必須賣出以返還公司，管理層將一無所獲。不幸的是，今年以來房地產(chǎn)市場急轉(zhuǎn)直下，大部分市場分析人士預(yù)測，萬科08年凈利潤達(dá)到61億元的難度很大。
因此，盡管市場此前認(rèn)為萬科股權(quán)激勵計(jì)劃將“批量制造”上百名千萬富翁，管理層成員更可能獲得上億的股權(quán)收益，但從目前的情況看，“一步登天”的可能性已大打折扣。
以占分配比例最大的董事會主席王石為例，如07、08年激勵落空，他從整個(gè)06-08年股權(quán)激勵計(jì)劃中所能獲得的股票總計(jì)約500萬股，按當(dāng)前股價(jià)折合市值約3600萬元，三年平均每年1200萬元左右。而高管之外的200多名激勵對象，人均獲得的股票價(jià)值將低于100萬元，每年約30萬元。
萬科的收入水平在業(yè)內(nèi)向來吸引力一般，激勵計(jì)劃實(shí)施后，該公司高管曾不無欣喜地認(rèn)為總算找到了一個(gè)可以吸引人才的法寶，然而以目前狀況，他們恐怕需要重新思考這一問題了。
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