北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫在該中心舉辦的中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察第十次報(bào)告會(huì)上表示，如果現(xiàn)在人民幣升值，不僅使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)付出重大代價(jià)，而且結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍不能得到解決。相比之下每年3%左右的升值較妥。
林毅夫表示，資本賬戶和經(jīng)常賬戶“雙盈余”，使得外匯儲(chǔ)備從1994年的516.2億美元，到今年6月底創(chuàng)新高達(dá)13326億美元。林毅夫坦承，這個(gè)現(xiàn)象可能會(huì)長(zhǎng)期存在，而使人民幣不斷面臨升值壓力。
但他繼續(xù)解釋，當(dāng)2003和2004年人民幣匯率成為國(guó)際焦點(diǎn)時(shí)，我國(guó)當(dāng)時(shí)的外貿(mào)盈余絕對(duì)量要比1998、1999年低，1998、1999年時(shí)大家都認(rèn)為應(yīng)該貶值，2003、2004年時(shí)反而說(shuō)要升值。更何況，我國(guó)經(jīng)常賬戶的盈余占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，2003年只有1.7%，2004年則為3.4%，同時(shí)期日本3.7%，新加坡19.8%，韓國(guó)4.2%，馬來(lái)西亞3.7%，泰國(guó)4%多，都比我國(guó)高，可是國(guó)際上沒(méi)有人認(rèn)為他們應(yīng)該大幅升值，只說(shuō)我國(guó)應(yīng)該大幅升值。所以，人民幣匯率的問(wèn)題并不是匯率嚴(yán)重偏離均衡匯率引起的。
林毅夫認(rèn)為，人民幣大幅升值不能夠解決國(guó)內(nèi)外壓力?，F(xiàn)在，由于投機(jī)人民幣升值，大量熱錢涌進(jìn)來(lái)，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格的高漲。但是，從臺(tái)灣地區(qū)和日本在上世紀(jì)80年代中的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于資產(chǎn)的泡沫已經(jīng)被炒起來(lái)了，境內(nèi)的資金繼續(xù)跟進(jìn)，雖然匯率在1986年升值了40%，但是資產(chǎn)泡沫還是一路飆升。臺(tái)灣的股指就曾從1985年7月的636點(diǎn)上漲到1990年2月的12600點(diǎn)。日本的日經(jīng)指數(shù)也從1985年底的1萬(wàn)點(diǎn)上升到1989年的4萬(wàn)點(diǎn)，都是在匯率已經(jīng)大幅升值以后繼續(xù)兩三年的。
據(jù)此，林毅夫認(rèn)為，人民幣匯率即使大幅度升值，股市的指數(shù)很可能還會(huì)繼續(xù)大幅上升。其次，即使匯率大幅升值，因?yàn)榻?jīng)常的盈余是結(jié)構(gòu)性的，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩加上美國(guó)的儲(chǔ)蓄不足造成的，這種結(jié)構(gòu)性問(wèn)題靠?jī)r(jià)格難以調(diào)整。在匯率升值的第一年，出口可能會(huì)有所減少，但是，會(huì)使國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的情形更加嚴(yán)重，使得價(jià)格下跌，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。價(jià)格下跌會(huì)抵消匯率升值對(duì)真實(shí)價(jià)格的影響，經(jīng)常賬戶的盈余會(huì)恢復(fù)到升值前的水平。日本在大幅升值之后一兩年外貿(mào)盈余又回到以前的水平甚至比以前的水平更高。所以，大幅度升值會(huì)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)付出巨大的代價(jià)，但是結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題并不因此而得到解決。兩害相比，還是比較小的幅度，每年3%左右的升值較妥。如果每年升值3%，10年升值34%，這也不低，也是相當(dāng)大的調(diào)整。
林毅夫進(jìn)一步補(bǔ)充道，由于我國(guó)的資本賬戶尚未開(kāi)放，投機(jī)人民幣匯率的交易成本較高，如果每年升值3%，對(duì)匯率升值的投機(jī)就賺不到錢。如果投機(jī)者同時(shí)也投機(jī)股市，假如我們讓股市“軟著陸”，那么，在股市上的投機(jī)也是不賺錢的。
“熱錢進(jìn)來(lái)的唯一目的是賺錢，如果在匯率上賺不到錢，在股市上也賺不到錢，就不會(huì)投機(jī)了?！绷忠惴蛘f(shuō)。 孫榮飛
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